【兴证国际证券】2026年度首季业绩强劲，非息收入表现优良-260512（4页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/4 海外公司跟踪报告|金融业 证券研究报告 公司评级 买入（维持）报告日期 2026 年 05 月 12 日 基础数据基础数据 05 月 11 日收盘价（港元）141.20 总市值（亿港元）24,263.19 总股本（亿股）171.84 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证全球策略及数字金融小组】汇丰控股：2025 年业绩强劲，2026-2028 年指引彰显信心-2026.02.26【兴证海外金融】汇丰控股：法律准备影响净利润表现，净利息收入及财富管理业务为经营亮点-2025.10.29【兴证海外金融食饮】汇丰控股：2025H1

2、 业绩点评：国际财富管理及卓越理财业务表现强劲-2025.08.03 分析师：张博分析师：张博 S0190519060002 BMM189 汇丰控股(00005.HK)2026 年度首季业绩强劲，非息收入表现优良年度首季业绩强劲，非息收入表现优良 投资要点：投资要点：展望及观点：展望及观点：根据公司财报发布日预测，公司 2026 年银行业务净利息收益预期至不少于 460 亿美元；2026-2028 年平均有形股本回报率不低于 17%（不括须予注意项目 的影响）。（公司预计 2026 年预期信贷损失准备占贷款总额平均值的百分比约为 45 个基点（计及持作出售用途贷款结欠）。公司拟继续将普通股东一

3、级资本比率维持在 14%至 14.5%的中期 标范围。我们 维持公司（“买入”评级，建议投资者关意。20262026 年年第一季度第一季度：净利息收入：净利息收入坚韧，坚韧，财富管理业务为经营亮点财富管理业务为经营亮点 1 1）、）、业绩业绩保持保持强劲强劲：2026Q1，公司列账基准除税前利润较去年同期年减少 1 亿美元至94 亿美元。除税后利润为 74 亿美元，较 2025Q1 减少 2 亿美元。若不括须予注意项目 之固定汇率，则公司除税前利润 为 101 亿美金，同比持平。期内，公司财富管理表现强劲。2 2）、净利息收入增长，净利息收益率同比上升：）、净利息收入增长，净利息收益率同比上升

4、：2026Q1，公司净利息收入为 89亿美元，较 2025Q1 增加 6 亿美元，增幅 8%。期内，公司净利息收益率为 1.6%，同比上升 1 个基点。3 3）、）、预期信贷损失同比增加预期信贷损失同比增加 4 4 亿美元亿美元：2026Q1，公司预期信贷损失为 13 亿美元，较 2025Q1 增长 4 亿美元。该目变动主要由于企业及机构理财业务就英国一家财务保荐人涉及的 4 亿美元欺诈相关第二市场证券化风险承担以及中东冲突导致不确定性加剧和未来经济前景恶化而增拨的 3 亿美元准备。期内，营业支出为 87亿美元，较去年同期增加 8%。4 4）、）、2022026Q16Q1，受恒生银行私有化等事

5、目影响，受恒生银行私有化等事目影响，公司普公司普通股权一级资本比率为通股权一级资本比率为 1 14 4%，较，较 2025Q42025Q4 减少减少 0.90.9 个百分点个百分点。期内，公司年化平均有期内，公司年化平均有形股本回报率为形股本回报率为 17.3%17.3%（2025Q1:17.9%2025Q1:17.9%），若不计及予注意项目，则年化平均有形），若不计及予注意项目，则年化平均有形股本回报率为股本回报率为 18.7%18.7%，较上年同期上升，较上年同期上升 0.30.3 个百分点。个百分点。重塑集团架构，推动业绩增长重塑集团架构，推动业绩增长：于 2026 年 1 月 26 日

6、，公司完成恒生银行私有化事目。公司预期两个中国香港品牌可于 2028 年底前实现 5 亿美元除税前收入和成本协同效益，同期，重组架构成本约 6 亿美元。公司按照 2024 年度业绩会提出的集团组织架构重组措施逐步推进，争取在 2026 年 6 月底前实现削减 15 亿美元年化成本 标。其他架构调整方面，2026Q1，公司完成出售英国寿险业务及南非业务，亦计划出售马耳他业务。2026 年 4 月 30 日，公司完成出售斯里兰卡零售银行业务，并于 2026 年 5 月签订具约束力协议出售印尼零售银行业务。澳洲及埃及零售银行业务和 HSBC（Life（Singapore 针对性策略 前仍在检讨中。风