【中邮证券】对位芳纶：或成为AIDC光纤的瓶颈物料-260513（13页）.pdf

1、对位芳纶：或成为AIDC光纤的瓶颈物料中邮证券对位芳纶是光纤中必要的增强材料：光纤作为光电线缆中的信息传输媒介，具有大带宽、高速率、低时延的传输特性，但其直径仅为125um，属于玻璃纤维，材质脆弱。为确保光纤传输的安全可靠，需要优质的纤维材料作为增强元件。芳纶纤维，尤其是对位芳纶1414，特有的质量轻、柔性好、抗拉强度大、拉伸模量高、线膨胀系数小、耐环境性能好等优点，使其非常适合作为光电线缆的增强材料。对位芳纶供需当前处于总体平衡状态，AIDC需求爆发或导致对位芳纶供不应求：光纤对芳纶的需求量约在0.03-0.06kg/芯公里；2026-2028年全球AIDC对光纤的需求增速有望保持在50%+

2、，对芳纶需求的拉动量有望达1-1.5万吨。当前全球对位芳纶产能约12万吨，总体处于供需平衡状态。AIDC拉动的的增量芳纶需求非常可观，有可能对价格产生较明显影响。投资建议：建议关注泰和新材、中化国际。风险提示：AIDC对光纤需求增速不及预期；替代性的材料方案出现。对位芳纶是光缆中不可或缺的保护材料(divcenter)图表：各类光纤结构(/divcenter)光纤作为光电线缆中的信息传输媒介，具有大带宽、高速率、低时延的传输特性，但其直径仅为125mumathrmm，属于玻璃纤维，材质脆弱，因此为确保光纤传输的安全可靠，需要优质的纤维材料作为增强元件。芳纶纤维特有的质量轻、柔性好、抗拉强度大、

3、拉伸模量高、线膨胀系数小、耐环境性能好等优点，使其非常适合作为光电线缆的增强材料。其中光电线缆宜选用芳纶1414和杂环芳纶纤维作为增强材料。(divcenter)图表：各类芳纶结构(/divcenter)芳纶1414分子结构规整、对称性强、结晶度高，拉伸强度较高，拉伸模量较大。光电线缆宜选用芳纶1414和杂环芳纶纤维（芳纶型）作为增强材料。AI数据中心需求量是传统IDC的10倍以上典型AIDC光纤对芳纶消耗量约在0.03-0.06kg/芯km不同厂家推出的光纤线缆结构方案有所区别，线缆芯数一般有8/12/16/24/32等规格，参考外商的相关专利测算，室内设备互联使用的主流的8/12芯单元线缆

4、对芳纶的消耗量在0.045kg/芯km左右。1）1420D芳纶:approx0.158mathrmg/m=0.158mathrmkg/km;380mathrmDvecmathcalI芳纶：approx0.085mathrmg/m=0.085mathrmkg/kmAIDC对芳纶需求量拉动有望超过1万吨按未来3年数据中心对光纤消费复合增速30%、50%、70%几种情形假设，则对光纤消费量有望从2025年的3000吨左右，快速增长至2028年的7000-15000吨，对应芳纶需求的增量在3800-12000吨。全球对位芳纶总产能约在12-13万吨，总体处于紧平衡状态，部分企业因技术原因产能无法完全发挥。杜邦和帝人是主要海外生产企业，国内主要企业包括泰和新材现有对位芳纶1.6万吨，中化国际对位芳纶0.8万吨。2026-2028年，受AIDC需求拉动，芳纶需求有望增长0.4-1.2万吨，将成为国内对位芳纶供需状态从总体平衡偏过剩转向供不应求的状态。投资建议：建议重点关注国内对位芳纶的龙头企业泰和新材（拥有1.6万吨对位芳纶产能）、中化国际（拥有0.8万吨对位芳纶产能）。1风险提示：AIDC对光纤需求增速不及预期；替代性的材料方案出现。感谢您的信任与支持！