制造行业：“制造强国”实干系列周报（260510期）-260513（16页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告“制造强国”实干系列周报(26/05/10期)证券分析师：韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A0230522100006黄莎 A0230522010002 武雨桐 A0230520090001 李蕾 A0230519080008穆少阳 A0230524070009 苏萌 A0230524080011联系人：何佳霖 A证券研究报告2核心观点核心观点商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或

2、具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期机床：1）受益下游液冷、3C等高景气赛道的设备厂商：乔锋智能、津上机床中国；2）受益通用复苏出现业绩拐点的设备厂商：纽威数控、海天精工、国盛智科、科德数控；3）机床需求高增也将推动数控系统需求，看好数控系统国产替代：华中数控；4）设备投资也会带来耗材需求，看好刀具公司销量增长及利润弹性释放：华锐精密、欧科亿、新锐股份、沃尔德等风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险XVUYtQvMzRpMtMsNnNxPmQ7NcM8OpNrRtRs

3、MiNoOsPkPrQrN6MnMmMuOmPqOvPsQrM主要内容主要内容1.风偏上行叠加星箭催化预期，看好商业航天上升行情2.高景气赛道+顺周期复苏，看好机床板块业绩向上证券研究报告41.1 1.1 商业航天：商业航天再迎多重催化，坚定看好商业航天商业航天：商业航天再迎多重催化，坚定看好商业航天商业航天海上发射技术有限公司成立，经营范围含民用航天发射技术服务、火箭控制系统研发、火箭发动机研发与制造等。股东：包括上海垣信卫星科技有限公司、中国海洋工程装备技术发展有限公司、中国航天科技集团商业火箭有限公司、上海市莘庄工业区经济技术发展有限公司、上海国盛（集团）有限公司，横跨卫星运营、海工装备

4、、火箭制造、园区开发和国有资本运营五个关键维度。意义：形成了卫星运营、火箭制造、海上平台、产业基地、国有资本的全链条闭环。垣信卫星：是千帆星座的建设与运营商，对低成本、高可靠的发射能力有迫切需求。中国航天科技集团商业火箭公司：掌握上游火箭研制能力，推进可重复使用火箭关键技术突破。中国海洋工程装备技术公司：深耕海上工程技术、装备以及配套系统，莘庄工业区经济技术发展公司：可提供产业承载平台，上海国盛：发挥国有资本的产业引导功能。上海商业航天海上发射技术有限公司成立资料来源：天眼查、中国证券报公众号新闻、申万宏源研究证券研究报告51.2 1.2 商业航天行情复盘：事件催化带动的主题行情商业航天行情复

5、盘：事件催化带动的主题行情阶段一：中国星网集团成立，商业航天发展进入国家引领，民营企业积极参与新阶段，建议关注市场辨识度强的相关标的。阶段二：星座开始第一轮招投标，国内星座建设进入产业落地阶段，建议关注卫星制造及发射端配套标的。阶段三：华为手机首次搭载卫星通信功能，国内星座商业闭环逻辑逐渐清晰，建议关注卫星制造发射及下游应用标的共振。阶段四：星座新一轮更大规模招投标陆续落地，卫星及火箭技术不断突破，算力星座等新应用场景，建议关注具备业绩弹性或价值量抗通缩、商业火箭配套标的。商业航天行情复盘资料来源：iFind、申万宏源研究-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%20

6、20-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-3120