【中航证券】市场活跃度持续提升，券商估值修复可期-260516（10页）.pdf

1、非银金融非银行业周报(2026年第十六期)市场活跃度持续提升，券商估值修复可期市场表现:本期（2026.5.11-2026.5.15）非银（申万）指数.4.28%，行业排25/31，券商指数-2.89%，保险指数7.11%；上证综指cdot1.07%，深证成指phantom-0.02%，创业板指+3.50%个股涨跌幅排名前五位：南华期货（prime+7.18%）、锦龙股份（+5.88%）、建元信托(+3.25%)）、东方证券（+3.22%）、长江证券left(+2.92%right)）；个股涨跌幅排名后五位：仁东控股！_-10.65%）、渤海租赁left(-9.98%right)）、浙江东方(

2、-9.51%)）、中国平安（-7.59%）、华金资本（-7.04%）。核心观点:证券:市场层面，本周，证券板块下降2.89%，跑输沪深300指数2.64pct，跑输上证综指数1.83pct。当前券商板块PB估值为1.14倍。2026年一季度以来，A股市场活跃度持续提升，核心交易指标均创阶段性新高。5月11日，A股全市场成交额达35655亿元，环比增加4897亿元，活跃度进一步提升。两融市场持续升温，余额突破2.8万亿元，创历史新高。在A股市场整体向好、交投活跃度持续提升的背景下，券商行业基本面迎来全面改善，2026年一季度上市券商业绩全面超出市场预期，经纪业务、自营业务、投行业务等核心业务板块

3、均实现稳步增长，行业整体盈利能力显著增强。尽管行业基本面全面向好,但券商板块估值与业绩出现显著背离，当前估值处于历史低位，安全边际充足,后续修复空间较大。行业基本面改善的同时，券商行业并购整合进程持续加速,本周，东吴证券发布公告，公司购买东海证券83.77%股权的交易已初步完成资产审计、评估。在行业并购整合加速的背景下，区域国资券商抱团深耕的趋势愈发鲜明，作为江苏省内本土国资券商整合的标志性事件，进展顺利，有望通过资源互补实现协同发展，进一步强化区域竞争力。当前A股市场交投活跃度持续攀升，2026年一季度上市券商业绩全面超预期，叠加行业并购整合加速推进，券商板块估值处于历史低位，安全边际充足，配置性价比凸显。综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有(divcenter)行业走势图(/divcenter)