【紫金天风】PVC周报：供用继续收缩-260512（27页）.pdf

1、PVC周周 2026/05/12周周周周周周我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核人：李文涛交易咨询证号：Z0015640作者：朱晓宇从业资格证号：F03093900交易咨询证号：Z0020848邮箱：观点小结PVC定性解析核心观点核心观点中性中性基本面，乙烯价格虽然下调，但是乙烯法PVC开工下滑严重，已经降至45%附近。电石法开工增加，整体供应在收缩。近期产业链累库，关注供应下降背景下库存情况。整体交易难度较大。月差月差中性中性月差震荡。原料支撑原料支撑中性中性1）电石开工降至74.91%，乌海电石报2300元/吨，较上周涨55。乌海限电，电石货继续上行。2）兰炭中料报765元/吨，持平上

2、周。3）乙烯降到1211美元/吨。供给供给中性偏多中性偏多国内开工下滑国内开工下滑。PVC粉整体开工率为70.51%，环比降1.46个百分点；其中电石法PVC粉开工率为81.87%，环比增1.33个百分点；乙烯法PVC粉开工率为45.42%，环比降7.64个百分点。需求需求中性中性1）管材开工32.18%（-8.82%），型材开工22.61%（-20.22%），假期开工下滑。2）出口：电石法及乙烯法报价走弱，成交下滑。3）产业链累库。利润利润中性偏多中性偏多单单PVCPVC利润亏损利润亏损，综合利润走弱综合利润走弱。电石一体化吨利-485元，山东外购电石法吨利-401元；华东乙烯法利润-790

3、元/吨。西北综合利润-96元/吨，华北综合利润-398元/吨，双吨价差2853元。宏观宏观中性中性地缘冲突反复，不过盘面逐渐脱敏。周周兰炭 电石数据来源：紫金天风期货兰炭开工微增 价格稳定 兰炭开工回升兰炭开工回升。样本企业开工率为58.04%，增1.01%。兰炭价格稳定兰炭价格稳定。神木中料降报765元/吨，持稳。数据来源：紫金天风期货电石供应微降 价格反弹 电石供应下滑电石供应下滑。电石开工降0.5个百分点至74.91%。电石价格反弹电石价格反弹。乌海电石2300元/吨，较上周涨55。周周PVC开工数据来源：紫金天风期货PVC周度开工继续下滑 乙烯法开工降幅较大 本周PVC粉整体开工率为7

4、0.51%，环比降1.46个百分点；其中电石法PVC粉开工率为81.87%，环比增1.33个百分点；乙烯法PVC粉开工率为45.42%，环比降7.64个百分点。数据来源：紫金天风期货预测开工率 注：预测开工率不代表实际情况注：预测开工率不代表实际情况。PVC预测开工率周周PVC下游需求数据来源：紫金天风期货节假日下游开工走弱下游开工下滑。下游开工下滑。管材开工32.18%（-8.82%），型材开工22.61%（-20.22%）。周周PVC库存数据来源：紫金天风期货产业链累库 社会库存小幅上行社会库存小幅上行。社库111.2万吨，较上期增0.72万吨。其中华东样本库存107.9万吨，较上期增0.

5、4万吨；华南样本库存3.3万吨，较上期增0.32万吨。上游上游厂厂库库累库累库。厂库库存33.42万吨，较上期增3.74万吨。产业链库存累库产业链库存累库。周周PVC利润数据来源：紫金天风期货电石法亏损较大 电石一体化利润微涨电石一体化利润微涨。新疆一体化利润-485元/吨。西北一体化利润-958。外购电石法亏损收窄外购电石法亏损收窄。西北外购电石法每吨利润-205元，华北外购电石法利润为-401元/吨。数据来源：紫金天风期货乙烯法亏损收窄 外购乙烯法利润回升外购乙烯法利润回升。华东乙烯法利润-790元/吨；华北乙烯法利润-640元/吨。乙烯价格高位，压缩利润。数据来源：紫金天风期货综合利润

6、双吨价差走弱 综合利润下滑综合利润下滑。西北综合利润为-96元/吨，山东综合利润-398元/吨。双吨价差走弱双吨价差走弱。降低至2853元/吨。周周进出口数据来源：紫金天风期货3月出口大增 1 1-3 3月出口同比走强月出口同比走强，出口印度增加出口印度增加。1-3月PVC粉出口量141.7万吨，同比增45.13%。1-3月PVC粉出口印度57.02万吨，同比增14.4万吨。1-3月PVC粉进口量为4.08万吨。近期出口近期出口fobfob价格下滑价格下滑。数据来源：紫金天风期货 1-3月地板累计出口95.86万吨