【开源证券】吉冈精密（920720）-北交所信息更新报告：收购并表帝柯+增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒-260518（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 吉冈精密吉冈精密（920720.BJ）2026 年 05 月 18 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2026/5/18 当前股价(元)11.95 一年最高最低(元)22.96/11.44 总市值(亿元)31.65 流通市值(亿元)8.85 总股本(亿股)2.65 流通股本(亿股)0.74 近 3 个月换手率(%)117.52 收购帝柯三家公司+投资泰国工厂拓展海外，预计 2025 年营收同比+25%北交所信息更新-2026.3.25 收购帝柯三家公司+2.29 亿投资泰国新工厂，2025Q1-3 营

2、收同比+29%北交所信息更新-2025.11.7 全球化布局新阶段，并购与新品驱动汽车压铸专家 2025H1 营收+38%北交所信息更新-2025.9.2 收购并表帝柯收购并表帝柯+增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025 年年营收营收 7.19 亿元（亿元（+24.72%），归母净利润），归母净利润 0.63 亿元（亿元（+11.06%）2025 年公司实现营业收入 7.19 亿元，同比增长 24.72%；归母净利润 6

3、302.38 万元，同比增长 11.06%，扣非归母净利润 6272.51 万元，同比增长 15.09%，毛利率 20.61%；2026 年一季度营收 1.56 亿元，同比增长 0.60%，归母净利润 1012.76万元，同比减少 35.30%，扣非归母净利润 987.79 万元，同比减少 37.32%。受市场竞争加剧影响，我们下调 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.69（原 0.82）/0.76（原 0.96）/0.90 亿元。EPS 分别为 0.26/0.29/0.34 元，当前股价对应 P/E 分别为 45.9/

4、41.6/35.1 倍，我们看好公司收购三家汽车零配件企业+拓展海外市场，维持“增持”评级。新能源三电增加了车重、降低了续航新能源三电增加了车重、降低了续航，车轻量化压铸件市场空间广阔车轻量化压铸件市场空间广阔 由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。车用铝合金以压铸工艺为主，压铸工艺效率高且适用于复杂结构零件，应用较为广泛，压铸铝合金制品在汽车用铝中约占 54%70%，铝压铸件广泛分布在汽车的动力、传动、三电、底盘等系统。与燃油车相比，电动车在车身、底盘结构件上更加积极采用铝合金压铸件。目前底盘、

5、车身、刹车系统等用铝转化比率较低，2030年单车铝合金用量相较于 2021 年有望翻倍增长。根据中国汽车工程学会数据，2020年、2025 年和 2030 年我国单车重量需较2015 年分别减重10%、20%和 35%，对应单车用铝量将达到 190kg、250kg 和 350kg。收购收购并表并表帝柯帝柯+增资建设增资建设泰国泰国新厂新厂拓展拓展海外海外市场市场，加大研发夯实竞争壁垒加大研发夯实竞争壁垒 公司加快海外市场拓展布局，公司增资建设泰国生产基地，开拓东南亚市场及响应海外客户的订单需求，继续利用全资子公司德国帝柯的现有市场平台持续开发欧洲市场。公司高度重视技术研发，2025 年末拥有2

6、22 项专利，其中 16 项发明专利，206 项实用新型专利，公司自主研发取得发明专利的新能源汽车长管柱气密性测试装置，降低了此类产品的出货不良率，并提高了此类产品的生产效率。风险提示：风险提示：重大合同履约风险、竞争加剧降价风险、原材料价格波动风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元)577 719 806 920 1,071 YOY(%)26.0 24.7 12.0 14.2 16.4 归母净利润(百万元)57 63 69 76 90 YOY(%)32.6 11.1 9.5 10.2 18.5 毛利率