青岛银行-002948-A股公司深度报告：深耕当地稳健发展-260511（36页）.pdf

1、 请请务必阅读务必阅读正文后正文后的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 青青岛银岛银行行(002948)城城商行商行/银行银行 Table_Date 发发布时布时间：间：2026-05-11 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2026/05/08 6 个月目标价（元）-收盘价（元）5.71 12 个月股价区间（元）4.226.08 总市值（百万元）33,234.23 总股本（百万股）5,820 A 股（百万股）3,528 B 股/H 股（百万股）0/2,292 日均成交量（百万股）43 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌

2、幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 9%3%25%相对收益 3%-1%-1%相关报告 银行年报 2025：对公信贷稳增，息差降幅收窄-20260408 银行 2026：银行牛，未走远-20251226 城商行的二十年：展望“十五五”，谁是未来大赢家？-20250902 Table_Author 证证券分析师券分析师：戚星：戚星 执业证书编号：S0550524100003 研研究助理：究助理：黄彦凯黄彦凯 执业证书编号：S0550126030001 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 深耕当地，深耕当地，稳稳健发健发展展-青岛青岛银行深度报告银行深度报告 报报告摘告摘要：要：T

3、able_Summary 银行股权结构银行股权结构多元多元，维持维持较高回报率。较高回报率。青岛银行原为青岛城市合作银行，2008 年更名并分别于 2015 年、2019 年在港交所、深交所上市。管理团队深耕山东省银行业多年，经验丰富。2025 年银行 ROA、ROE 分别为0.71%、12.68%，位于上市城商行前列。深耕深耕青岛青岛，在山东其他城在山东其他城市仍有较大发展空间市仍有较大发展空间。（1）山东省经济环境好，GDP 总量多年位居全国第三，2024 年人均 GDP、2025 年人均可支配收入、1H25 信贷增速均位居全国前列。（2）从分支机构来看，截至 2025年末，银行在山东省内

4、共有 206 家分支机构，其中青岛市 117 家，其他GDP 较高城市网点数量相对较少，未来在省内仍有较大发展空间。存贷规模稳定增长存贷规模稳定增长，资产资产质量提升。质量提升。（1）2025 年银行贷款总额为 3970.08亿元，同比增长 16.53%，其中公司贷款同比增长 23.12%至 3230.08 亿元，占比为 81.4%，批发和零售业和制造业增长较快；零售贷款同比下降 5.53%至 740.01 亿元。（2）2025 年银行存款总额为 5028.99 亿元，同比增长 16.41%，其中公司存款同比增长 18.08%至 2505.18 亿元，占比为49.81%，个人存款同比增长 14

5、.76%至 2522.31 亿元。2025 年银行定期存款占比为 74.9%，同比提升 1.78 个百分点。（3）2025 年银行不良贷款率、拨备覆盖率分别为 0.97%、292.30%，同比分别-0.17、+50.98 个百分点。净息差净息差边际收窄边际收窄。2025 年银行净息差为 1.66%，同比下降 0.07 个百分点。具体来看，2025 年银行生息资产收益率为 3.49%，同比下降 0.45 个百分点；计息负债成本率为 1.81%，同比下降 0.37 个百分点。投资收益投资收益大幅提升大幅提升。2025 年银行实现投资收益、中收收入分别为 22.99亿元（yoy+34.1%）、14.

6、52 亿元（yoy-3.8%），占比营业收入比例为 15.8%、10.0%，分别同比上升 3.1、-1.2 个百分点。资本夯实、资本夯实、充足率位居行充足率位居行业业中游中游。2025 年银行核心一级资本净额、一级资本净额占总资本比例分别为 64.8%、78.4%，均处于较高水平。2025 年核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别排名上市城商行第 12 名、第 12 名、第 11 名。投资建议：投资建议：预计青岛银行 2026-2028 年归母净利润分别为 61.61 亿元、72.09 亿元、84.45 亿元，分别同比增长 18.75%、17.01%、17.15%。银行合理股价为