激光雷达行业深度报告：从“智驾之眼”到“机器之瞳”激光雷达中国力量引领空间智能革命-260527（61页）.pdf

1、公司研究从“智驾之眼”到“机器之瞳”，激光雷达中国力量引领空间智能革命(divcenter)相对走势(/divcenter)投资聚焦我们认为，2026年是激光雷达行业商业属性重估、估值体系重塑、盈利拐点兑现的关键之年。市场此前仅将激光雷达视为高阶智能驾驶的可选硬件，低估了其作为“空间智能感知方案”的全场景应用价值与AI时代的数据价值。2024-2025年车载前装市场的规模化量产，完成了行业从0到1的技术验证与成本下探；2026年起，行业有望开启从1到N的跨越式发展。这一轮估值重构具备坚实的产业逻辑支撑，四大核心驱动力形成完美闭环：一是需求端，从车载单一赛道向智能驾驶、机器人、工业自动化、低空经

2、济等全场景延伸，行业市场总规模（TAM）预计将从百亿美元量级跃升至千亿美元量级，彻底打开长期成长空间；二是供给端，全链路芯片化与全固态技术持续突破，推动产品成本指数级下降，从万元级下探至千元级甚至百元级，解决了规模化普及的核心痛点；三是政策端，法律法规对感知硬件的安全冗余要求不断提高；四是价值端，AI大模型从2D向3D的跃迁，让激光雷达采集的原生三维点云数据成为稀缺资源，数据飞轮效应将重构企业长期价值天花板。我们的创新之处1）重构行业商业价值认知，明确2026年估值重塑的核心主线：跳出传统“车载硬件”的单一分析框架，从AI时代空间智能基础设施的视角，重新定义激光雷达的商业属性与长期价值。系统论

3、证了行业估值重塑的核心驱动力，明确2026年是行业估值体系切换的关键之年。2）全场景拆分市场需求：打破仅聚焦车载场景的传统分析模式，对车载ADAS、Robotaxi、人形/四足机器人、工业移动机器人、无人配送、割草机器人等核心场景进行逐一拆分，分析各场景的市场规模与增长弹性，明确行业第二增长曲线的兑现路径。3）厘清技术路线争议，论证激光雷达的长期刚性需求：针对市场高度关注的纯视觉路线替代风险，深入对比两条技术路线的感知原理、成本结构、安全冗余、场景适配性差异，结合全球L3级法规落地后的权责划分变化，论证了激光雷达作为高阶智驾安全冗余的刚性需求；同时从AI大模型3D空间理解的底层需求出发，明确了

4、激光雷达在AI时代的长期数据价值。股价上涨的催化因素1）需求侧：textsfL2+及以上智能驾驶/Robotaxi渗透率超预期提升；2）需求侧：泛机器人等新兴场景激光雷达需求增长，头部厂商斩获大额定点，打开行业增量空间;4）企业端:头部厂商规模效应持续释放，毛利率与盈利能力持续改善，率先实现规模化盈利，单季度业绩兑现超市场预期。我们预计2026年激光雷达行业将迎来车载规模化放量与新兴场景需求加速释放的双重红利，叠加芯片化技术突破带来的盈利能力持续改善，行业进入盈利兑现与估值重塑的双重上行周期。核心推荐：全球数字化激光雷达龙头、机器人场景布局领先的速腾聚创（2498.HK）；全球车载激光雷达龙头

5、、盈利能力领先的禾赛-W(2525.HK）；1550nm+905nm/940nm双技术路线领先厂商图达通（2665.HK）。、激光雷达2026:从“车载独秀”到“全域开花”3、产业链与竞争格局：壁垒高筑，生态为王.231、激光雷达2026:从“车载独秀”到“全域开花1.1核心逻辑：激光雷达正由“智驾附件”向“空间智能感知方案”蜕变在2026年的产业坐标系下，我们建议投资者重新审视激光雷达（LiDAR）的商业属性。它已不再仅仅是一个高阶智驾的“备选硬件”，而是作为“空间智能感知方案”，通过精准的三维环境建模，为自动驾驶、机器人、智慧城市等领域提供底层感知能力。我们认为，2024-2025年激光雷

6、达在车载前装市场的量产，为芯片化降本积累了规模效应；而2026年起，跨行业的多元场景需求与全球法规的强制化，将共同推升激光雷达赛道进入非线性的估值重塑轨道。这一估值重塑并非偶然，核心依托四大核心驱动力：潜在市场总量（TAM）的持续拓展、技术与制造效率驱动的成本下降、法规对于事故责任界定驱动的安全冗余、AI大模型训练对于三维真值数据的需求，四者形成闭环，共同推动赛道从“量的积累”迈向“质的飞跃”。1.2多元化商业场景共振，TAM边界持续扩张我们认为市场空间的持续拓展，是行业估值重塑的第一重逻辑。我们认为，激光雷达的市场空间正从单一车载场景向多元商业生态延伸，车载ADAS、Robotaxi与泛机器