【国盛证券有限责任公司】煤炭开采行业研究简报：印度4亿吨钢产能目标驱动，计划大幅加码俄罗斯炼焦煤进口-260524（12页）.pdf

1、煤炭开采印度4亿吨钢产能目标驱动，计划大幅加码俄罗斯炼焦煤进口本周全球能源价格回顾。截至2026年5月22日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为103.54美元/桶，较上周下跌5.72美元/桶（-5.24%）；WTI原油期货结算价为96.60美元/桶，较上周下跌8.82美元/桶（-8.37%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为18.74美元/百万英热，较上周下降0.30美元/百万英热（-1.57%）；荷兰TTF天然气期货结算价48.18欧元/兆瓦时，较上周下降2.08欧元/兆瓦时（-4.13%）；美国HH天然气期货结算价为2.92美元/百万英热，较上周下降0.04美元/百万英热（-1

2、.32%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价126.00美元/吨，较上周上升10.15美元/吨（+8.76%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价141.80美元/吨，较上周上升5.30美元/吨（+3.88%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价118.75美元/吨，较上周上升1.50美元/吨（+1.28%）。据俄罗斯石油与天然气新闻社（Neftegaz.RU）5月18日发布的信息，印度钢铁部（SteelofIndia）副部长谢鲍德里克（S.Paoundriek）在访俄前夕表示，印度希望大幅增加俄罗斯炼焦煤进口，市场潜力不受限制。为支撑2035-2036年4亿吨钢铁产能目

3、标，印度正大幅调整炼焦煤供应格局，计划大幅增加俄罗斯炼焦煤进口，并考虑直接投资俄罗斯煤矿项目，同时推进国内煤炭气化计划，原料需求增长与供应多元化趋势明确。印度当前约60%的炼焦煤来自澳大利亚，仅15%来自俄罗斯，计划未来几年内将俄罗斯炼焦煤进口量从当前的800-900万吨/年翻倍至三倍。印度钢铁产能扩张明确，国内钢铁消费量年增长约为10%，当前产能约2.2亿吨，预计2030年增至3亿吨、2035-2036年达4亿吨，印度国内焦炭需求90%依赖进口，因钢铁产能扩张导致的原料缺口持续扩大。同时，印度正研究收购俄罗斯煤矿资产，以保障长期稳定供应，合作范围还拓展至镍、锰等特种钢生产所需的冶金原料。此外

4、，印度获批39亿美元煤炭气化项目，计划2030年实现1亿吨气化规模，以减少能源进口依赖。对俄罗斯而言，印度的合作意向为其炼焦煤出口提供了新增长点，但仍面临物流成本与替代供应商竞争带来的供应边缘化压力。投资建议：一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注

5、Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮相关研究北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。1.原油：油价下跌(divcenter)图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）(/divcenter)2.天然气：天然气价格下降3.煤炭：海运煤炭价格上涨4.电力：煤电需求边际上升(divcenter)图表21：欧洲光伏发电（百万瓦）(/divcenter)5.气温：气温升高步入夏季(divcenter)图表34:越南平均气温（摄氏度）(/divcenter)6.本周能源行业资讯国内产量释放超预期；下游需求不及预期；原煤进口超预期；地缘博弈不及预期。