【开源证券】北交所策略专题报告：北交所调味品产业链：腐乳/凉味剂/沙拉酱龙头汇聚，挖掘消费升级机遇-260531（17页）.pdf

1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 2026 年 05 月 31 日 金戈新材（920083.BJ）：功能粉体材料小巨人，导热阻燃材料行业领军者北交所新股申购报告-2026.5.29 彩客科技（920206.BJ）：精细化工中间体隐形冠军,技术+客户壁垒构建公司护城河北交所新股申购报告-2026.5.26 四氢呋喃量产后子公司净利润增加，2026Q1 整体实现扭亏为盈北交所信息更新-2026.5.26 北交所调味品产业链：腐乳北交所调味品产业链：腐乳/凉味剂凉味剂/沙拉酱龙头汇聚，挖掘消费升级机遇沙拉酱龙头汇聚，挖掘消费升级机遇 北交所策略专

2、题报告北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师）车欣航（分析师）车欣航（分析师） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790525050001 消费升级推动行业向健康化、多元化升级，复合调味品消费升级推动行业向健康化、多元化升级，复合调味品为为增速最快的品类增速最快的品类 调味品是餐饮烹饪刚需消费品，品类丰富且分类维度多元，涵盖基础单味调料与复合调料，产业链上游依托粮油、包装等原材料，中游为各类生产企业，下游覆盖线上线下渠道，面向餐饮、食品加工 B 端及家庭 C 端两大核心市场。伴随居民消费升级，国内调味品行业稳步扩容。据艾媒咨询数据，2014-2024 年行业市场

3、规模由 2595 亿元增至 6871 亿元，十年年均复合增速 10.23%，2024 年同比增长 16.01%，预计 2027 年整体规模将突破万亿，达 10028 亿元。行业整体呈现健康化、品质化、多味型跨场景的发展特征，零添加、低盐类高端产品逐步成为消费主流。其中复合调味品为行业核心增长引擎，适配餐饮连锁化与家庭便捷烹饪需求。2014-2024 年我国复调市场规模从 654 亿元攀升至 2301 亿元，十年年均复合增速 13.41%，2024 年同比增速 13.20%，增速高于行业均值。目前国内复调渗透率远低于日韩，市场尚未饱和，预计 2027 年市场规模可达 3367 亿元，长期成长空间

4、广阔。北交所与调味料产业链相关的标的有朱老六北交所与调味料产业链相关的标的有朱老六（东北腐乳、酸菜、（东北腐乳、酸菜、料酒）料酒）、中草香料、中草香料（凉味剂等香精香料）（凉味剂等香精香料）等等。本周消费服务周跌幅本周消费服务周跌幅 2.95%，专业服务周涨幅，专业服务周涨幅 2.87%本周末北证 50 报收 1244.1 点，周涨跌幅为-6.27%。本周开源北交所五大行业均有所下跌，其中，消费服务周涨跌幅为-2.95%，跌幅最小。本周开源北交所消费服务的二级行业中，专业服务（+2.87%）、食品饮料（+1.47%）、家用电器（+2.15%）本周上涨；商业服务（-6.74%）、农林牧渔（-6.

5、18%）、交通运输（-7.97%）、建筑装饰（-3.19%）、家居用品（-6.06%）、环境治理（-10.19%）、动物保健（-4.29%）、包装印刷（-5.59%）本周下跌。个股来看，本周 19.61%的消费服务标的市值有所上涨，80.39%的标的市值下跌或不变。专业服务、食品饮料、建筑装饰等有30%及以上的标的本周上涨。周涨跌幅居前的个股分别为：恒太照明（+33.57%）、华维设计（+22.77%）、朱老六（+13.22%）、一致魔芋（+12.27%）、广咨国际（+3.78%）、骑士乳业（+2.15%）、铜冠矿建（+2.05%）、盖世食品（+0.80%）、青矩技术（+0.57%）、欧福蛋业

6、（+0.36%）。北交所排队北交所排队消费服务企业消费服务企业 20 家，家，菊乐股份、珈凯菊乐股份、珈凯生物生物 2026 年年 5 月新过会月新过会 截至 2026 年 5 月 30 日，北交所排队企业共 128 家，其中与消费服务领域相关企业共 20 家，2025 年营收规模均值 11.77 亿元，2025 年归母净利润规模均值 1.38亿元。其中石羊农科、百利食品的 2025 年归母净利润规模超过 2 亿元；共 12家 2025 年归母净利润规模超过 1 亿元。菊乐股份（含乳饮料及乳制品）、珈凯生物（化妆品功效原料）2026 年 5 月新过会。北交所排队企业与调味料产业链相关的标的有百