锐科激光-300747-A股公司首次覆盖报告：特种激光龙头需求多维共振-260529（17页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.29 特种激光龙头特种激光龙头，需求多维共振需求多维共振 锐科激光锐科激光(300747)Table_Industry 资本货物/工业 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):62.38 Table_CurPrice 当前价格：(元)40.32 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)19.74-40.46 总市值(百万元)22,644 总股本/流通A股(百万股)5

2、62/522 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,442 每股净资产(元)6.13 市净率(现价)6.6 净负债率-12.35%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 18%26%104%相对指数 11%17%46%锐科激光首次覆盖报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 周明頔(分析师)010-83939792 S0880525080003 杨天昊(分析师)010-83939791 S0880523080010 本报告导读：本报

3、告导读：公司公司夯实技术创新能力，连续实现技术突破夯实技术创新能力，连续实现技术突破，打破国外垄断，打破国外垄断。作为未来产业关键技作为未来产业关键技术，受益于战略新兴产业爆发，政策红利释放，公司未来增长空间可期。术，受益于战略新兴产业爆发，政策红利释放，公司未来增长空间可期。投资要点：投资要点：Table_Summary 首次覆盖首次覆盖锐科激光锐科激光，目标价，目标价 62.38 元，给予“增持”评级。元，给予“增持”评级。我们预计公司 20262028 年 EPS 分别为 0.43/0.58/0.70 元，归母净利润分别为 2.41/3.26/3.95 亿元，结合可比公司 PE/PB 估

4、值，鉴于公司在行业内的综合竞争优势和未来需求增长，给予目标价 62.38 元，给予“增持”评级。技术创新夯实，技术创新夯实，高端制造升级与前沿应用赛道多维共振。高端制造升级与前沿应用赛道多维共振。激光制造产业是发展新质生产力的重要赛道，作为“工业母机”核心与“未来产业”关键技术，政策红利将持续释放。1）公司坚持“巩固基本盘”与“突破新高地”双线并举，传统工业制造（切割、打标、焊接）构成了光纤激光器行业的基本盘。公司依托研发实力与平台优势，在航空航天、汽车制造、新能源、新型应用及激光安防等领域实现全方位突破，并积极布局海外市场，持续增强国际竞争力。2）公司受益于新能源、低空经济、半导体产业的爆发

5、以及光通信的国产化浪潮，这些高附加值产品规模化应用，驱动公司产品结构向高毛利区间改善。3）在航天制造领域，依托自主可控的中国体系优势，以全场景解决方案，深度切入航天制造核心环节，实现从航天复杂构件批量生产到太空制造前沿技术储备的全面布局。特种激光特种激光龙头龙头，垂直整合优势显著垂直整合优势显著。1）作为中国航天科工集团有限公司旗下的唯一激光上市平台，锐科激光在航空航天及军工防务领域具备平台优势与资质壁垒。2）公司构建了从“泵浦源芯片、特种光纤、核心器件到整机”的全国产化垂直集成能力，加速向“全球激光智能制造解决方案服务商”转型，国际化运营进入本土化落地、精细化服务的新阶段，为后续海外业务规模

6、扩张奠定基础。催化剂：催化剂：半导体产业爆发；国产替代进程加速；风险提示风险提示：国防支出不及预期的风险；市场竞争风险。Table_Finance 财务摘要(百万元)2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 3,197 3,467 4,020 4,614 5,297(+/-)%-13.1%8.4%16.0%14.8%14.8%净利润(归母)134 162 241 326 395(+/-)%-38.2%20.5%49.0%35.3%21.2%每股净收益(元)0.24 0.29 0.43 0.58 0.70 净资产收益率(%)4.1%4.7%6.7%8.5%9.5%市