【国金证券】证券行业研究：公募基金主题投资风格管理指引发布，进一步防范风格漂移-260612（3页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 国金证券研究所 分析师：舒思勤（执业 S1130524040001） 分析师：洪希柠（执业 S1130525050001）hongxining 分析师：方丽（执业 S1130525080007）fangli 分析师：夏昌盛（执业 S1130524020003）xiachangsheng 公募基金主题投资风格管理指引发布，进一步防范风格漂移 事件概况 2026 年 6 月 12 日，基金业协会发布公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引，旨在规范主题投资基金风格漂移问题，加强主题投资基金的投资风格管理与监督。指引自 2026 年 12 月 1 日起施行，不符合要求

2、的基金原则上应当自指引施行之日起 12 个月内按照要求通过修改基金合同、招募说明书等方式完成整改。事件点评 指引明确了 80%以上的非现金基金资产投资于特定方向的为主题投资基金，基金名称应与合同约定的投资方向一致，不得出现风格不匹配的情况。基金管理人应当以可识别或可量化的方式约定投资风格、投资范围和风格库入库标准，基金管理人、基金托管人应对投资比例、投资偏离度、集中度等指标进行跟踪评估、监督管理，发现不符合要求的应即时提醒做出调整，严重偏离的应纳入负面考核，从而有效提高投资风格的稳定性，防范风格漂移。（1）明确定义：指引所称主题投资基金，是指在基金合同中约定百分之八十以上的非现金基金资产投资于

3、特定投资方向的基金，公开募集不动产投资信托基金、指数基金除外。投资方向包括但不限于特定市值、行业、主题、市场板块、地域、资产类别。（2）基本要求：主题投资基金的名称应当与基金合同约定的投资方向一致，不得出现名实不符的情形。基金管理人应当以可识别或可量化的方式约定投资风格、投资范围和风格库入库标准并且对风格库进行严格管理。主题投资基金风格库的更新次数原则上每个自然年度不高于十二次。（3）加强监管：基金管理人：需建立健全的主题投资基金全链条内部管理机制，对风格库定期更新、定期检查并严格出入库审批。加强主题投资基金的投资风格管理，持续跟踪、评估主题投资基金的风格稳定性，建立投资集中度的内部管理制度，

4、对严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形加强管理力度，避免基金集中投向投资方向中的单一细分行业或领域。加强对基金经理投资交易行为的监控、分析和评估，严重偏离投资方向的情形纳入负面考核。基金托管人：应对主题投资基金的合同内容加强审查，对主题投资基金特定投资方向证券的投资比例持续进行监督，若发现不符合约定的应及时提醒，特定情况下及时向中国证监会派出机构和协会报告。投资建议 2025 年公募基金高质量发展方案落地后，监管相继出台比较基准新规指引、绩效考核管理指引等政策，以遏制风格漂移现象，并将基金公司、管理层、基金经理、基金行业内其他机构的利益与投资者利益深度绑定。此次主题投资风格管理指引将进一步防

5、范风格漂移，提高投资的稳定性，推动行业从“重规模”向“重回报”转变。风险提示 1）公募基金行业政策推进不及预期；2）政策落地后改革效果不及预期。证券证券行业研究 行业研究 20262026 年年 0606 月月 1212 日 日 买入买入（维持评级维持评级）行业点评 行业点评 证券研究报告 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 行业行业投资评级的说明：投资评级的说明：买入：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%15%；中性：预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%；减持：预期未来

6、 36 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金