【国盛证券有限责任公司】煤炭开采行业周报：预计6月亚洲动力煤进口激增，刚性需求支撑煤价中枢上移-260705（12页）.pdf

核心结论速览： 6月亚洲动力煤进口量预计达7,737万吨，环比+13.1%，同比+22.3%：中国、日本、韩国同步增加进口采购，中国同比大增48%创半年新高，日本同比+33%，韩国同比+41%。 纽卡斯尔煤价自冲突前115.96美元/吨上涨30%，最高涨至151.75美元/吨：7月1日评估煤价134.09美元/吨，较冲突前溢价15.7%。北亚LNG现货价格自冲突前10.40美元/百万英热冲高至25.30美元高点，虽回落至15.30美元，仍较冲突前溢价47%。 中国5月火电发电量增长2.1%，前5个月累计增长3.4%：5月煤炭产量同比下降1.7%至3.97亿吨，前5个月产量19.8亿吨（同比-0.3%）。秦皇岛煤价升至860元/吨，为2024年10月以来高点。 Kpler预计6月中国海运动力煤到港量2,765万吨，同比大增48%：国内火电需求持续走强，安监收紧拖累原煤产量同比走弱，内外价差提升进口煤性价比。 布伦特原油72.12美元/桶（较上周+0.18%）：东北亚LNG现货到岸价16.71美元/百万英热（周+6.03%），荷兰TTF天然气期货44.98欧元/兆瓦时（周+11.19%）。 OPEC 6月原油产量大幅回升：环比增加约330万桶/日至1,943万桶/日，从5月创下的二十多年低点明显反弹，但仍远低于配额水平。 高温席卷美国约1.63亿人受影响：最高体感温度可达46摄氏度，多地供电压力加剧，美能源部要求启用备用发电设备。 欧洲ARA港口煤炭到岸价118.75美元/吨，周+5.46%：纽卡斯尔港口煤炭FOB价129.00美元/吨，周-10.04%。H2：全球能源全景——煤价中枢上移，亚洲进口激增。本周全球能源价格延续高位震荡。原油方面，布伦特原油期货结算价72.12美元/桶（周+0.18%），WTI原油期货68.82美元/桶（周-0.59%）。天然气方面，东北亚LNG现货到岸价16.71美元/百万英热（周+6.03%），荷兰TTF天然气期货44.98欧元/兆瓦时（周+11.19%），美国HH天然气期货3.20美元/百万英热（周-1.08%）。（数据来源：彭博、Wind、国盛证券研究所）。煤炭方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价118.75美元/吨（周+5.46%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价129.00美元/吨（周-10.04%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价109.00美元/吨（周-3.58%）。（数据来源：彭博、Wind、国盛证券研究所）。美伊冲突后霍尔木兹海峡通行受限，全球约五分之一LNG供应受冲击。北亚LNG现货价格自冲突前10.40美元/百万英热冲高至25.30美元高点，虽截至6月19日价格回落至15.30美元，仍较冲突前溢价47%。纽卡斯尔煤价自冲突前115.96美元/吨上涨了30%，最高涨至151.75美元，7月1日“全球煤炭”评估煤价为134.09美元/吨，较冲突前溢价15.7%。（数据来源：彭博、国盛证券研究所）。H2：亚洲煤炭进口——中国、日本、韩国同步激增。据路透社报道，亚洲海运动力煤进口反弹。Kpler数据显示，2026年6月亚洲动力煤进口量预计达7,737万吨，较5月的6,839万吨增加13.1%，较去年同期的6,324万吨增长22.3%。（数据来源：路透社、Kpler、国盛证券研究所）。中国：Kpler预计6月中国海运动力煤到港量达2,765万吨，同比大增48%创半年新高。中国进口增长核心受国内供需驱动：5月火电发电量增长2.1%，前5个月累计增长3.4%；5月煤炭产量同比下降1.7%至3.97亿吨，前5个月煤炭产量19.8亿吨，同比下降0.3%。矿难后安监收紧拖累原煤产量同比走弱。秦皇岛煤价升至860元/吨，为2024年10月以来高点，内外价差提升进口煤性价比。（数据来源：Kpler、国盛证券研究所）。日本：Kpler预计6月日本动力煤到港782万吨，较去年同期的589万吨增长33%。日本在美国以色列对伊朗的战争余波中寻求能源安全，增加煤炭进口以保障能源供应。韩国：韩国6月到港730万吨，为今年1月以来最高水平，较去年同期的516万吨增长41%。煤价相对LNG具备价格优势，是带动日韩进口大增的核心驱动。亚洲三大煤炭进口国同步增加采购，反映了全球能源安全焦虑下煤炭作为“兜底能源”的战略价值重估。H2：中国煤炭供需——火电需求走强，产量承压。需求端：中国火电发电量5月增长2.1%，前5个月累计增长3.4%。夏季用电旺季来临，火电需求持续走强。供给端：5月煤炭产量同比下降1.7%至3.9722亿吨，前5个月煤炭产量19.8亿吨，同比下降0.3%。矿难后安监收紧是产量承压的核心原因。库存与价格：秦皇岛煤价升至860元/吨，为2024年10月以来高点。内外价差拉大提升进口煤性价比，激励电力公司增加海运煤进口。（数据来源：国家统计局、国盛证券研究所）。H2：OPEC+原油生产——产量大幅回升，仍远低于配额。路透调查显示，OPEC 6月原油产量大幅回升，环比增加约330万桶/日至1,943万桶/日，从5月创下的二十多年低点明显反弹，但仍远低于配额水平。（数据来源：路透社、国盛证券研究所）。产量回升主要来自海湾地区国家恢复供应，科威特增幅最大，伊朗、沙特和伊拉克也同步增产。尼日利亚和利比亚同样小幅提升产量。阿联酋已于5月1日退出OPEC，不再纳入统计。此前伊朗战争及霍尔木兹海峡实际封锁曾导致供应中断，美国随后解除对伊朗港口船舶的限制，推动部分产量恢复。尽管OPEC+曾计划6月增产，但受战争影响未能完全执行。整体来看，全球原油供应正在修复，但尚未恢复至正常水平。（数据来源：路透社、国盛证券研究所）。H2：极端天气——美国高温冲击供电，欧洲气温升高。美国：据金十数据报道，破纪录的高温天气将持续笼罩美国中部和东部大部分地区，最高体感温度可达115华氏度（约46摄氏度），约有1.63亿人受影响。高温加剧美国多地供电压力，美能源部要求多地启用柴油机、天然气发电机等备用发电设备，减少使用公共电网。（数据来源：金十数据、国盛证券研究所）。欧洲：西北欧、北欧、中欧、东欧、东南欧、地中海等区域气温均有所升高，步入夏季用电高峰。欧洲天然气发电、煤电、光伏、风能、核电、水电等各类电源发电量均处于高位运行。（数据来源：彭博、国盛证券研究所）。H2：投资建议与重点关注标的。一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等。受印尼减产及美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业、新集能源、电投能源、淮北矿业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。（数据来源：国盛证券研究所）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部全球能源价格数据，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：6月亚洲动力煤进口量预计多少？预计7,737万吨，环比+13.1%，同比+22.3%。Q2：中国6月海运动力煤到港量预计多少？预计2,765万吨，同比大增48%，创半年新高。Q3：纽卡斯尔煤价自冲突前上涨多少？自115.96美元/吨上涨30%，最高涨至151.75美元，当前134.09美元/吨，溢价15.7%。Q4：中国5月火电和煤炭产量表现如何？火电+2.1%，前5月累计+3.4%；煤炭产量同比-1.7%至3.97亿吨，前5月-0.3%。Q5：OPEC 6月原油产量如何变化？环比+330万桶/日至1,943万桶/日，从多年低点反弹，但仍远低于配额。Q6：美国高温影响多少人？约1.63亿人受影响，最高体感温度约46摄氏度。数据来源说明。本报告数据来源于国盛证券研究所《预计6月亚洲动力煤进口激增，刚性需求支撑煤价中枢上移》煤炭开采行业周报（2026年7月5日），数据截至2026年7月第1周。数据来源包括彭博、Wind、路透社、Kpler、IEA、金十数据、国家统计局等。分析师张津铭（执业S0680520070001）、刘力红（执业S0680524070012）、高紫明（执业S0680524100001）、鲁昊（执业S0680525080006）、张卓然（执业S0680525080005）。