【东海证券】机械设备行业2026年中期投资策略：AI赛道长景气，高端制造迎新机-260707（51页）.pdf

核心结论速览： 机械设备行业景气度显著分层：AI算力相关设备板块表现突出，激光设备年内涨幅高达156.76%，AI基础设施、仪器仪表、自动化设备、通信设备、半导体设备等细分领域同样收获50%以上的涨幅。 北美互联网巨头2025年资本开支合计3575亿美元，同比大增64.55%：谷歌、亚马逊、微软、Meta为顺应AI技术浪潮大幅增加资本开支，加速AI基础设施建设进程。 AI算力需求呈指数级扩张：字节豆包日均Token调用量从2024年5月约1200亿增长至2026年6月超180万亿，两年提升约1500倍；谷歌Gemini月度处理量由9.7万亿跃升至3200万亿，两年增长330倍。 全球AI总投资2029年有望达12619亿美元：2024年全球AI总投资3159亿美元，五年复合增速31.9%。AI基础设施、硬件设备产业链长期受益。 全球PCB专用设备市场2029年有望增至113.88亿美元：2024年规模70.85亿美元，复合增长率8.6%。国内PCB设备企业订单饱满，下游大幅扩产带动激光钻孔、LDI曝光等专用设备需求。 2026年为人形机器人量产元年：特斯拉Optimus Gen3 2026年7-8月投产，远期目标1000万台/年。2028年全球人形机器人市场规模有望突破1000亿元以上，核心零部件需求倍增。 全球燃气轮机2025年订单同比大增72%：海外龙头产能排期至2030年，国内叶片、结构件配套企业充分受益。GE Vernova积压订单1500亿美元排期至2031年。H2：机械行业整体复盘——科技景气，传统承压。上半年行情回顾。2026年上半年机械设备板块与沪深300相比走势表现更胜一筹。1-2月机械板块行情由AI相关的机械设备推动热度；3月受美伊军事冲突影响全球股市承压；4月科技赛道热度再起，AI相关机械板块再度实现超额表现。细分赛道显著分化。算力相关设备板块涨势突出：激光设备年内涨幅高达156.76%，AI基础设施、仪器仪表、自动化设备、通信设备、半导体设备等细分领域同样收获50%以上的涨幅。随着生成式AI产业持续加速落地，算力基础设施建设自上而下拉动整条硬件产业链景气上行。光通信、PCB等行业下游扩产资本开支向上游传导，带动通信设备、激光设备等机械配套板块订单高增，最终形成产业链上下游行情共振。业绩表现分化加剧。2026年一季度机械设备行业业绩呈现明显分化，AI算力、半导体、激光、锂电设备等高景气成长赛道收入与利润双高增，而传统通用、工程机械、电机等板块盈利增长停滞。激光设备归母净利润涨幅高达141.63%，锂电设备、半导体设备、通信设备、风电设备等细分领域增幅50%以上。（数据来源：东海证券《机械设备行业2026年中期投资策略》）。H2：算力基建——全球AI总投资五年复合增速31.9%。北美互联网巨头资本开支猛增。谷歌、亚马逊、微软和Meta为顺应AI技术浪潮，大幅增加资本开支。2025年五家资本开支共计高达3575.08亿美元，同比增长64.55%。AI产业链中，AI基础设施是资本开支投入前期最主攻方向，服务器机柜、PCB、散热设备、发电设备、备用电源等相关设备迎来发展机遇。Token需求指数级爆发。Token需求的激增已成为当前算力市场最核心的驱动力。字节跳动“豆包”大模型日均Token调用量从2024年5月约1200亿增长至2026年6月超180万亿，两年提升约1500倍。谷歌Gemini月度处理量由2024年5月9.7万亿跃升至2026年5月3200万亿，两年增长330倍。全球AI总投资高速增长。根据IDC数据，2024年全球AI总投资规模为3159亿美元，有望在2029年增长至12619亿美元，五年复合增长率高达31.9%。AI发展由高度复杂的全球供应链体系支撑，AI基础设施投资涉及大型数据中心、高端芯片、高端半导体设备、高端PCB、电力系统、物理AI等领域。（数据来源：东海证券《机械设备行业2026年中期投资策略》）。H2：主线一——PCB设备：算力带动高阶PCB扩产。PCB价值量大幅跃升。随着英伟达Vera Rubin新一代AI服务器算力、互联带宽实现跨越式升级，VR200机型中PCB成本相比GB300大幅上涨233%，计算板从22层HDI升级为26层，交换机托盘PCB从24层升至32层，还新增44层中板，材料等级从M7升至M8。AI算力硬件的迭代升级持续拉动高端PCB产能扩张。国内PCB厂商大幅扩产。由于高端PCB短期内供需缺口难以快速填补，上游厂商纷纷加码扩产计划。胜宏科技2026年计划投资总额不超过200亿元；鹏鼎控股投资68亿元；沪电股份投资55亿元；奥士康投资18.2亿元；生益电子投资20.3亿元。产能布局重点聚焦智算中心等高算力核心应用场景，行业正向高端产能转型。全球PCB专用设备市场持续增长。根据Prismark预测，2024年全球PCB专用设备市场规模为70.85亿美元，2029年将达到113.88亿美元，复合增长率8.6%。国内2024年PCB专用设备市场规模为41.11亿美元，预计2029年将达到64.95亿美元。钻孔和曝光设备增速最高，主要由算力需求引发的多层板、高阶HDI等高端PCB品类需求提升所致。国产设备企业加速赶超。大族数控已在全球占据6.5%份额，全球PCB设备厂商中排名第一。芯碁微装2025年3月起产能处于超载状态，单月发货量破百台设备创历史新高。东威科技垂直连续电镀设备中国市场占有率在50%以上。（数据来源：东海证券《机械设备行业2026年中期投资策略》）。H2：主线二——人形机器人：量产元年，核心零部件需求倍增。产业化落地持续加速。自2020年起，生成式AI大模型飞速发展，促使人形机器人的交互性和学习能力获得质的飞跃。特斯拉、优必选、宇树科技、智元等人形机器人产品多点开花。2026年为人形机器人商业化落地关键年份。2026年或为人形机器人量产元年。特斯拉Optimus Gen3人形机器人将于2026年7月下旬至8月在加州弗里蒙特工厂正式投产，设计首期年产能100万台/年；德州工厂远期规划年产能1000万台/年。宇树科技未来项目建成后预计可实现年产7.5万台产能规模。优必选计划2026年底前实现1万台量产能力。综合多方发展态势，预计2028年后全球市场规模将达1000亿元以上。核心零部件需求倍增。人形机器人核心机械零部件包括减速器、无框力矩电机、行星滚柱丝杠、灵巧手，合计占据整机超60%成本。 谐波减速器：特斯拉每台Optimus使用14台谐波减速器。若100万台量产，需求将达1400万台，按600元/台测算，全球市场增量将达84亿元。绿的谐波国内市占率已达27.6%，正积极扩产至159万台/年。 行星滚柱丝杠：2025年全球市场规模18亿美元，2029年预计达126亿元。双林股份已建立年产1.2万套试制产线，拟募资15亿元扩产至100万套；五洲新春计划募资10.55亿元扩产98万套。 无框力矩电机：特斯拉Optimus 28个关节均采用无框力矩电机方案。预计2029年全球无框力矩电机市场增量空间将达168亿元。步科股份2025年销量8.3万台（+247.8%），雷赛智能2025年交付超12万台（+20倍）。 灵巧手：单只价格4-5万元，未来大批量生产有望压降成本至1.5万元/只，预计2029年市场规模将达300亿元。（数据来源：东海证券《机械设备行业2026年中期投资策略》）。H2：主线三——燃气轮机：数据中心用电激增驱动订单高增。北美数据中心电力消耗迅猛增长。2024年全球数据中心电力消耗量约415TWh，占全球1.5%，过去五年以每年12%速度增长。根据IEA预测，2030年全球数据中心电力消耗量预计翻倍至约945TWh。美国数据中心耗量与2024年相比增加约240TWh（增长130%），天然气占美国数据中心电力来源的40%以上。燃气轮机订单量高增。根据Gas Turbine World数据，2025年MW订单量较2024年增长72%，增长达100GW。GE Vernova积压订单1500亿美元，产能排期至2031年；西门子能源积压订单1460亿欧元，产能排期至2028年后。整机市场由GE、三菱、西门子三大巨头把控，合计占全球85%以上份额。国内配套企业充分受益。杰瑞股份已与AI行业巨头签署多个发电机组合同，金额超11亿美元；应流股份2025年新签两机订单突破20亿元；豪迈科技大型零部件机械产品营收39.64亿元（+18.97%），产线满负荷运转。（数据来源：东海证券《机械设备行业2026年中期投资策略》）。H2：投资建议与风险提示。核心主线：1. PCB设备：关注大族数控、芯碁微装、东威科技、鼎泰高科、凯格精机。2. 人形机器人核心零部件：关注绿的谐波、斯菱智驱、科达利、恒立液压、五洲新春、兆威机电、雷赛智能。3. 燃气轮机产业链：关注杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份、万泽股份。风险提示：AI算力建设进程不及预期风险；技术迭代升级风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。（数据来源：东海证券《机械设备行业2026年中期投资策略》）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部产业链标的分析，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：机械设备行业上半年的核心投资主线是什么？A：三大主线——算力带动高阶PCB扩产（PCB设备）、人形机器人量产提速（核心零部件）、数据中心用电激增驱动燃气轮机订单高增。Q2：AI算力需求增长有多快？A：字节豆包日均Token调用量两年提升1500倍（1200亿→180万亿）；谷歌Gemini月度处理量两年增长330倍（9.7万亿→3200万亿）。Q3：2026年为什么是人形机器人量产元年？A：特斯拉Optimus Gen3 7-8月投产，设计年产能100万台；宇树科技年产7.5万台；优必选2026年底前实现1万台量产。Q4：PCB设备市场的增长空间有多大？A：全球PCB专用设备市场2024年70.85亿美元，2029年有望增至113.88亿美元。英伟达VR200机型PCB成本相比GB300上涨233%。Q5：燃气轮机产业链的投资逻辑是什么？A：2030年全球数据中心电力消耗翻倍，天然气为新增电力最大来源。2025年全球燃气轮机订单同比大增72%，海外龙头产能排期至2030年。数据来源说明。以上内容基于东海证券研究所发布的《机械设备行业2026年中期投资策略》（2026年7月）提取整理。所有市场数据、行业预测、公司信息均严格依据报告原文，未添加任何外部信息。