【国盛证券有限责任公司】农林牧渔行业周报：周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大-260719（12页）.pdf

核心结论速览： 周末猪价加速回落，猪肉批发价最低回落至15.74元/公斤：本周猪肉平均批发价格从高位（7月14日）16.05元/公斤回落至（7月18日）15.74元/公斤，下跌0.31元/公斤，生猪亏损幅度再度加大。自繁自养头均亏损149.9元/头，外购仔猪头均亏损129.47元/头。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。 能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头（-6.5%），为正常保有量的100.8%：2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，降幅比一季度扩大3.2个百分点，基础产能已调减至合理区间。全国生猪存栏42491万头（同比+0.1%），增速比一季度回落1.4个百分点。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。 上半年全国生猪出栏37246万头，同比+1.7%，增速回落1.1个百分点：出栏增速环比放缓，叠加能繁母猪持续去化，供给端压力正在边际改善。国盛证券认为周期的脉络依旧是清晰的，估值经得起苛刻的审视，超预期的催化还将持续。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。 本周肉鸡苗价格2.82元/只，较上周上涨9.7%：父母代鸡苗价格54.08元/套（周环比+14.2%），白羽肉鸡平均价6.65元/公斤（+0.3%），鸡产品均价8.5元/公斤（持平）。国盛证券建议关注情绪修复后的鸡价反转。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。 本周CBOT小麦收盘价684.75美分/蒲式耳，较上周上涨14.1%：CBOT玉米+6.2%、CBOT大豆+4.9%，国际农产品价格全面反弹。国内玉米现货价2398.82元/吨（-0.2%），豆粕现货价2997.37元/吨（+0.8%）。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。 农业板块本周上涨0.75%，跑赢大盘6个百分点：在市场整体大幅调整的背景下，农业板块展现出防御属性。渔业板块上涨3.11%领涨子行业，种植业板块亦有不错表现。国盛证券认为板块超预期催化持续，长期配置价值值得重视。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。 金针菇价格6.5元/公斤景气持续，冬虫夏草放量期临近：菌菇板块主营产品价格景气持续，冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高。宠物行业增长趋势不改，估值回落后仍有较好配置价值。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。研究背景与农林牧渔行业全景图谱。2026年7月13日至17日当周，农业板块上涨0.75%，跑赢大盘6个百分点（沪深300-5.26%），在市场整体大幅调整的背景下展现出防御属性。子板块中，渔业上涨3.11%领涨，种植业亦表现较好。个股方面，贤丰控股、仙坛股份、敦煌种业涨幅居前。从生猪产业看，周末猪价出现加速回落。猪肉平均批发价格从7月14日的高位16.05元/公斤回落至7月18日的15.74元/公斤，下跌0.31元/公斤，生猪亏损幅度再度加大。自繁自养头均亏损149.9元/头，外购仔猪头均亏损129.47元/头。从产能数据看，能繁母猪存栏持续去化。2026年二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头（-6.5%），降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能已调减至合理区间。全国生猪存栏42491万头（同比+0.1%），增速比一季度回落1.4个百分点。上半年全国生猪出栏37246万头（同比+1.7%），增速比一季度回落1.1个百分点。国盛证券认为，在猪价加速回落、亏损幅度加大的背景下，周期的脉络依旧是清晰的。能繁母猪持续去化、出栏增速放缓、估值处于相对低位，超预期的催化还将持续，建议重点关注。生猪养殖：产能去化加速，周期脉络清晰。能繁母猪持续去化。2026年二季度末，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头（-6.5%），降幅比一季度扩大3.2个百分点。目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能已调减至合理区间。能繁母猪的去化是判断生猪周期反转的核心前瞻指标。从2024年以来的去化趋势看，母猪存栏的持续下降将逐步传导至生猪出栏，供给端压力有望边际改善。国盛证券认为，周期的脉络依旧是清晰的，产能去化的方向明确。出栏增速放缓。上半年全国生猪出栏37246万头，同比增加627万头（+1.7%），增速比一季度回落1.1个百分点。全国生猪存栏42491万头（同比+0.1%），增速比一季度回落1.4个百分点。出栏增速的放缓与能繁母猪去化的传导效应一致。在猪价低迷、行业持续亏损的背景下，养殖端补栏积极性不足，产能去化的效果正在逐步显现。猪价加速回落，亏损加大。本周全国瘦肉型肉猪出栏价10.91元/kg（环比-0.9%），猪肉平均批发价15.83元/kg（环比+0.3%）。周末猪肉批发价从16.05元/公斤回落至15.74元/公斤。自繁自养头均亏损149.9元/头，外购仔猪头均亏损129.47元/头。猪价的加速回落与亏损的加大，将进一步加速能繁母猪的去化。国盛证券认为，在持续的亏损压力下，行业产能出清有望加速，为周期反转积蓄力量。仔猪与体重数据。本周15kg仔猪全国市场价24.64元/公斤（周环比+16.9%），仔猪价格反弹反映市场对后市预期有所改善。上周全国白条猪肉平均宰后均重88.32公斤（环比+0.1%），出栏体重维持稳定。投资建议。当前生猪养殖板块估值位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的。建议关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份。家禽养殖：白羽鸡苗价格上涨，情绪修复可期。白羽鸡产业链数据。父母代鸡苗：价格54.08元/套（周环比+14.2%），涨幅显著。父母代鸡苗价格的上涨反映上游种鸡环节供需格局改善。肉鸡苗：本周价格2.82元/只（环比+9.7%），涨幅居前。鸡苗价格的上涨将逐步传导至毛鸡和鸡肉产品价格。白羽肉鸡：平均价6.65元/公斤（环比+0.3%），鸡产品平均价8.5元/公斤（环比持平）。毛鸡价格温和上涨，鸡肉产品价格稳定。养殖利润：父母代种鸡养殖利润0.07元/只（环比+0.25元/只），肉鸡养殖利润-1.95元/只（环比+0.21元/只），屠宰利润0.44元/只（环比-0.05元/只）。817肉杂鸡：817鸡苗0.88元/只（环比-6.4%），817肉杂鸡7.01元/公斤（环比+1%）。投资建议。国盛证券建议关注情绪修复后的鸡价反转。关注：益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。种植与农产品：品种换代与转基因商业化。从产业端看，板块内品种换代趋势明确，中穗密植成长突破，相关标的值得关注。此外，关注转基因实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认后行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。国际农产品价格全面反弹：CBOT小麦+14.1%、CBOT玉米+6.2%、CBOT大豆+4.9%、CBOT糙米+5.2%。国内玉米现货价2398.82元/吨（-0.2%），小麦2444元/吨（-0.3%），大豆4273.16元/吨（持平），豆粕2997.37元/吨（+0.8%）。国际农产品价格的反弹对国内种植业板块形成情绪提振。关注转基因商业化进展和品种换代带来的结构性机会。建议关注：康农种业、敦煌种业、隆平高科等。菌菇与宠物：高景气赛道延续。菌菇板块。本周金针菇价格6.5元/公斤，主营产品价格景气持续。冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高。菌菇板块受益于消费升级和健康饮食趋势，产品价格维持高位，龙头企业产能扩张和产品结构升级持续兑现业绩。建议关注：众兴菌业、雪榕生物、华绿生物。宠物板块。行业增长趋势不改，季度维度关注增速回暖节奏，中期维度关注新品推出与销售放量节奏。持续看好行业国产替代及高端化趋势，估值回落后仍有较好配置价值。宠物食品行业在国内处于快速发展期，精细化养宠需求持续渗透，宠物食品产品结构升级趋势明显。2025年城镇宠物消费市场规模达3126亿元（+4.1%），国产替代与高端化升级的中长期趋势未改。建议关注：乖宝宠物、中宠股份。养殖配套：饲料与疫苗。农产品上下游价格涨跌不一，畜禽价格仍处于恢复周期。龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代。疫苗方面关注后续季度景气回暖。建议关注：海大集团、禾丰股份。未来3-6个月机会洞察。生猪养殖：能繁母猪持续去化（-6.5%），出栏增速放缓（+1.7%），猪价加速回落，亏损加大推动产能出清。板块估值低位，关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份。家禽养殖：父母代鸡苗价格+14.2%，肉鸡苗+9.7%，产业链上游率先回暖。关注情绪修复后的鸡价反转——益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。种植与农产品：品种换代+转基因商业化推进，关注康农种业、敦煌种业、隆平高科。菌菇与宠物：金针菇价格景气持续，冬虫夏草放量临近；宠物国产替代与高端化趋势延续——众兴菌业、雪榕生物、华绿生物；乖宝宠物、中宠股份。风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：当前生猪养殖周期的核心逻辑是什么？A1：能繁母猪持续去化（Q2末3780万头/-6.5%，正常保有量的100.8%），出栏增速放缓（上半年+1.7%），猪价加速回落、亏损加大，行业产能出清加速。国盛证券认为周期的脉络清晰，超预期催化将持续。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。Q2：能繁母猪存栏当前处于什么水平？A2：2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头（-6.5%），降幅比一季度扩大3.2个百分点，为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能已调减至合理区间。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。Q3：本周猪价表现如何？A3：猪价出现加速回落。猪肉平均批发价从7月14日16.05元/公斤回落至7月18日15.74元/公斤。自繁自养头均亏损149.9元/头，外购仔猪头均亏损129.47元/头，亏损幅度加大。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。Q4：白羽鸡产业链本周有哪些积极信号？A4：父母代鸡苗价格周环比+14.2%至54.08元/套，肉鸡苗价格+9.7%至2.82元/只，产业链上游率先回暖。国盛证券建议关注情绪修复后的鸡价反转。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。Q5：农业板块本周表现如何？A5：农业板块本周上涨0.75%，跑赢大盘6个百分点（沪深300-5.26%）。子板块中渔业+3.11%领涨，在市场调整中展现出防御属性。（数据来源：国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》）。数据来源说明：本报告数据主要来源于国盛证券《周末猪价加速回落，亏损幅度再度加大》（2026年7月19日），数据来源于iFind、农业农村部、搜猪网、博亚和讯、中国畜牧业协会、CBOT等公开渠道。