【中国银河】策略点评：一张表看中报业绩预期-260719（4页）.pdf

核心结论速览： 全A预喜率43%，北证、科创板、创业板预喜率尤为亮眼：截至7月16日，1694家A股上市公司披露2026年中报业绩预告，披露率31%，预喜率43%。北证、科创板、创业板预喜率分别高达100%、88%、79%，高成长板块业绩向好预期显著。 一级行业预喜率分化明显：非银金融、上游资源、TMT领跑：非银金融（受益资本市场活跃与投资收益）、有色金属（周期上行）、石油石化（地缘冲突推升油价）、电子/通信（AI算力驱动）等8个行业预喜率超50%。建筑装饰、家用电器、房地产预喜率较低。 二级行业中5个行业预喜率达100%：保险、能源金属、航海装备、贵金属、旅游零售5个行业预喜率100%。此外，证券、金属新材料、航运港口、互联网电商、半导体等8个行业预喜率超80%。 全A已披露归母净利润增速中位数23.32%，较Q1提升12.36pct：整体法增速116.84%，较Q1提升60.48pct。北证板块增速最为亮眼，中位数587.67%、整体法895.53%，分别较Q1提升297.98pct、576.83pct。 行业业绩增速：有色金属、石油石化、非银金融、基础化工、电子居前：按中位数计算，21个行业归母净利润增速为正，20个行业增速环比改善。业绩负增行业主要集中在地产链和消费行业。石油石化、基础化工、国防军工、电子、非银金融、通信增速改善幅度居前。 市场表现与预喜率整体呈正相关：全A预喜且预告发布次日收涨的公司占比26.92%。非银金融、有色金属、石油石化、通信等行业预喜率均超50%，且预喜公告次日收涨比例均超35%。 投资展望：关注三条主线：一、资源周期板块景气延续，细分领域超跌存在估值修复空间；二、AI产业中期趋势未改，电子、通信等硬科技景气延续但内部分化加剧；三、非银金融板块基本面向好而估值偏低，业绩有望催化估值修复。H2：中报业绩预告全景——预喜率与增速双双提升。截至7月16日，1694家A股上市公司披露2026年中报业绩预告，按公司数量计算的披露率为31%，预喜率为43%。从已披露公司来看，业绩向好预期较年初进一步提升。分上市板看，北证、科创板、创业板预喜率分别高达100%、88%、79%，高成长板块业绩向好预期尤为突出。全A已披露上市公司的2026H1归母净利润同比增速中位数为23.32%，较Q1提升12.36个百分点；按整体法计算的归母净利润同比增速为116.84%，较Q1提升60.48个百分点。北证板块已披露的上市公司的归母净利润增速按中位数、整体法计算分别为587.67%、895.53%，分别较Q1提升297.98pct、576.83pct，弹性显著。从行业预喜率看，一级行业中，非银金融、有色金属、石油石化、电子、基础化工、通信等8个行业预喜率超过50%。其中，非银金融行业受益于资本市场活跃度提升以及自身投资收益增厚；有色金属行业周期上行；石油石化行业受地缘冲突推升油价与供需格局改善影响显著；电子、通信行业受AI算力驱动呈现高景气。建筑装饰、家用电器、房地产行业预喜率较低。二级行业方面，保险、能源金属、航海装备、贵金属、旅游零售5个行业预喜率100%，证券、金属新材料、航运港口、互联网电商、半导体等8个行业预喜率超80%。H2：业绩增速结构——资源、非银、TMT领跑，地产消费承压。披露业绩预告的30个一级行业中，按中位数计算，21个行业的归母净利润增速为正，20个行业增速环比改善。其中，有色金属、石油石化、非银金融、基础化工、电子的归母净利润增速居前，均超过70%。业绩负增行业主要集中在地产链和消费行业，如建筑装饰、家用电器、房地产等。在业绩保持正增的行业中，石油石化、基础化工、国防军工、电子、非银金融、通信的增速改善幅度居前。这表明在宏观经济结构性转型背景下，上游资源、先进制造、金融和TMT板块的盈利修复动能较强，而地产链和部分消费领域仍面临压力。按整体法计算，全A已披露业绩增速116.84%，主要受北证和部分高增长行业拉动。北证板块整体法增速高达895.53%，反映中小市值成长型公司在产业景气周期中的高弹性特征。H2：市场表现与业绩预告的关联——预喜率高的行业表现更优。全A已披露公司中，业绩预喜且预告发布次日收涨的公司占比26.92%，各上市板中这一比例与预喜率高低排名一致。一级行业中，非银金融、有色金属、石油石化、通信等行业预喜率均高于50%，行业内预喜公告发布次日收涨的公司数量占披露数量比例均高于35%，显示市场对业绩高景气行业的正面反馈较为积极。从市场环境看，在行业景气延续、盈利兑现、预期改善的基础上，低估值板块对资金吸引力提升，而前期涨幅较大、估值偏高但业绩兑现不足的部分行业标的则面临估值消化压力。当前中报披露窗口与市场短期调整交叠，行情有望更加围绕业绩确定性展开。H2：投资展望——三条主线把握中报行情。主线一：资源周期板块景气延续，细分领域超跌存在估值修复空间。 有色金属、石油石化等行业受益于全球供需偏紧与地缘冲突推升价格，中报业绩高增确定性较强。部分细分领域前期调整充分，估值回落至合理区间，存在修复机会。主线二：AI产业中期趋势未改，电子、通信等硬科技景气延续但内部分化加剧。 AI算力产业链仍是当前最具确定性的成长方向，半导体、光模块、算力硬件等环节订单饱满、业绩兑现能力强。但板块内部估值分化明显，需精选有业绩支撑的优质标的。主线三：非银金融板块基本面向好而估值偏低，业绩有望催化估值修复。 受益于资本市场活跃度提升、交投放量及投资收益增厚，证券、保险等非银金融子行业中报业绩普遍高增，当前估值处于历史低位，配置价值凸显。H2：风险提示。外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：2026年中报业绩预告整体预喜率如何？截至7月16日，全A预喜率为43%。北证、科创板、创业板预喜率分别高达100%、88%、79%，高成长板块业绩预期显著优于主板。Q2：哪些行业预喜率最高？一级行业中非银金融、有色金属、石油石化、电子、基础化工、通信等超50%。二级行业中保险、能源金属、航海装备、贵金属、旅游零售5个行业预喜率达100%。Q3：业绩增速最快的行业有哪些？有色金属、石油石化、非银金融、基础化工、电子归母净利润增速居前，均超70%。业绩负增主要集中在地产链和消费行业。Q4：北证板块业绩为何如此亮眼？北证已披露公司归母净利润增速中位数587.67%、整体法895.53%，主要因中小市值成长型公司在产业景气周期中弹性更大，且披露样本较少可能放大极值影响。Q5：当前中报行情如何布局？建议关注三条主线：资源周期（有色、石油石化）、AI硬科技（电子、通信）、非银金融（证券、保险）。优先选择业绩确定性强、估值合理的标的。数据来源说明：以上内容基于中国银河证券《2026年中报业绩预告分析：全A与上市板预喜率》研究报告，结合Wind数据整理。报告数据截至2026年7月16日。