华盛昌-002980-A股公司2026年半年度业绩预告点评：伽蓝特并表业绩高增光通信测试平台化布局兑现-260716（6页）.pdf

核心结论速览： 26H1归母净利润7000-8000万元，同比增长61.02%-84.02%：公司发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润7000-8000万元（中值7500万元，同比+72.52%）；扣非归母净利润6350-7350万元（中值6850万元，同比+66.19%）。业绩高增主要系全资子公司伽蓝特6月并表所致。 伽蓝特6月单月净利润2500-2900万元，并表即贡献显著利润：2026年5月公司完成对伽蓝特100%股权收购，6月纳入合并报表。伽蓝特6月实现净利润2500-2900万元，并表首月即展现出强劲盈利能力。 2025年全球800G以上光模块设备市场规模预计80.5亿元：思瀚产业研究院测算显示，用于制造800G以上光模块设备市场规模约80.5亿元，其中老化测试设备占31.4%。AI数据中心驱动高速光模块放量，光通信测试设备需求持续爆发。 光通信测试仪器国产替代空间广阔，海外厂商占84%份额：光通信测试仪器行业技术壁垒高，海外厂商在中国市场份额约84%，本土厂商仅占16%。Keysight以30.8%位居第一，Anritsu约22.5%。伽蓝特等本土厂商有望通过技术迭代向高端领域渗透。 华创上调2026-2028年归母净利润至2.57/5.35/7.35亿元：考虑伽蓝特利润释放速度超预期，盈利中枢有望上移。2026年净利润预计同比增长189.0%，2027年+107.9%，维持“推荐”评级。H2：研究背景与业绩全景。光通信测试设备行业迎来AI算力驱动的爆发式增长。 随着AI数据中心建设加速，800G/1.6T高速光模块需求持续放量，光通信测试设备作为光模块产业链关键环节直接受益。华盛昌通过收购伽蓝特，从传统测量仪器企业切入高景气光通信测试赛道，实现向高端测试平台型公司的战略升级。26H1业绩高增，伽蓝特并表为核心驱动。 公司预计26H1归母净利润7000-8000万元，同比增长61.02%-84.02%；扣非归母净利润6350-7350万元，同比增长54.06%-78.32%。本次业绩高增主要系全资子公司伽蓝特6月并表所致。2026年5月公司完成对伽蓝特100%股权收购，6月纳入合并报表，当月实现净利润2500-2900万元。（数据来源：华创证券《华盛昌（002980）2026年半年度业绩预告点评》）。H2：光通信业务——行业放量+产品升级+国产替代三击。行业放量：AI数据中心驱动高速光模块需求爆发。 光通信测试设备作为光模块产业链关键环节，直接受益于AI数据中心驱动下800G/1.6T高速光模块放量。思瀚产业研究院测算显示，2025年全球用于制造800G以上光模块设备市场规模预计达80.5亿元人民币，其中老化测试设备占31.4%。可插拔光模块硅光渗透率提升，硅光方案对测试精度、自动化程度及系统集成能力要求提升，驱动相关设备升级。产品升级：覆盖100G至1.6T全系列测试需求。 伽蓝特专注于光通信测试设备，产品覆盖100G/400G/800G/1.6T高速光模块及硅光晶圆芯片的研发与量产测试。核心产品覆盖光源、光功率计、光时钟恢复仪及自动化测试系统等。未来随着高端产品放量，产品结构将持续改善，推动毛利率和盈利能力提升。国产替代：海外厂商垄断，本土渗透空间广阔。 光通信测试仪器行业技术壁垒高、集中度显著，海外厂商占据主导地位，在中国市场合计份额约84%，本土厂商仅占16%。分厂商看，Keysight以30.8%市场份额位居第一，Anritsu约22.5%。在此背景下，伽蓝特等本土厂商通过持续研发投入与技术迭代有望逐步向高端领域渗透，存在较大潜在提升空间。（数据来源：华创证券《华盛昌（002980）2026年半年度业绩预告点评》）。H2：商业模式——从传统仪器到高端测试平台的战略升级。主业稳健夯实底座。 公司传统测量仪器业务受益高端化与全球化布局，保持稳健发展。主业为光通信业务的拓展提供了稳定的现金流和客户资源基础。收购伽蓝特切入高成长赛道。 伽蓝特专注于光通信测试设备领域，产品覆盖100G-1.6T高速光模块及硅光晶圆芯片测试，技术壁垒高、客户粘性强。收购完成后，公司业务版图从传统测量仪器延伸至高端光通信测试设备。平台化布局打开成长空间。 通过收购伽蓝特，公司由传统仪器企业向高端测试平台型公司升级。光通信测试设备行业的高景气叠加国产替代趋势，为公司中长期成长提供了广阔空间。（数据来源：华创证券《华盛昌（002980）2026年半年度业绩预告点评》）。H2：未来3-5年机会洞察。机会一：伽蓝特利润释放超预期，盈利中枢上移。 伽蓝特6月单月净利润2500-2900万元，并表首月即展现出强劲盈利能力。随着高速光模块需求的持续放量和公司产品结构的升级，伽蓝特有望持续超预期释放利润。机会二：光通信测试设备国产替代红利。 海外厂商在中国市场合计份额约84%，本土厂商仅占16%。在自主可控政策推动和技术进步的双重驱动下，伽蓝特等本土厂商有望持续抢占市场份额。机会三：硅光技术渗透带动测试设备升级。 可插拔光模块硅光渗透率提升，对测试精度、自动化程度及系统集成能力要求提升，推动相关设备升级。伽蓝特在硅光晶圆芯片测试领域的布局有望持续受益。机会四：华创上调盈利预测，2026-2028年净利润CAGR超100%。 预计2026-2028年归母净利润2.57/5.35/7.35亿元，2026年同比+189.0%，2027年+107.9%，利润弹性巨大。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部财务预测，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：华盛昌2026年上半年业绩表现如何？26H1归母净利润7000-8000万元，同比增长61.02%-84.02%；扣非归母净利润6350-7350万元，同比增长54.06%-78.32%。业绩高增主要系伽蓝特6月并表。Q2：伽蓝特的并表贡献有多大？2026年5月完成100%股权收购，6月纳入合并报表。当月实现净利润2500-2900万元，并表首月即展现出强劲盈利能力。Q3：光通信测试设备市场的空间有多大？思瀚产业研究院测算显示，2025年全球用于制造800G以上光模块设备市场规模预计达80.5亿元，其中老化测试设备占31.4%。AI数据中心驱动高速光模块持续放量。Q4：国产替代的空间有多大？光通信测试仪器海外厂商在中国市场份额约84%，本土仅占16%。Keysight 30.8%、Anritsu 22.5%位居前二。伽蓝特等本土厂商渗透空间广阔。Q5：华创证券对华盛昌的评级和盈利预测如何？维持“推荐”评级。上调2026-2028年归母净利润至2.57/5.35/7.35亿元，2026年同比+189.0%，2027年+107.9%。数据来源说明。本页面所有数据均来源于华创证券《华盛昌（002980）2026年半年度业绩预告点评》研究报告及相关公司公告。