永创智能-603901-A股公司研究报告：运营提效+规模效应公司盈利能力逐步改善-260716（3页）.pdf

核心结论速览： 2026H1归母净利润预增75.51%-91.47%，Q2单季延续高增态势：公司预计2026年半年度归母净利润1.43-1.56亿元，同比增长75.51%-91.47%。单看Q2，预计归母净利润0.72-0.85亿元，同比增长75.61%-107.32%，环比增长1.41%-19.72%，连续两个季度保持高增长。 运营提效+规模效应双轮驱动盈利修复：公司通过优化生产交付流程，饮料及酒类智能生产线交付效率显著提升；同时营收规模扩大带来规模优势逐步体现，管理及研发费用率同比下降，盈利能力持续改善。2025年归母净利润已同比大增780.9%，2026H1延续改善趋势。 包装设备产品体系完善，已实现饮料/液态奶/啤酒/白酒包装业务全覆盖：公司拥有40多个产品种类、400多种规格型号，形成系列化、定制化、成套化的包装设备产品体系。在食品饮料包装设备领域具备较强竞争优势。 机器人业务加快布局，多款人形机器人产品完成设计定型：公司加快人形机器人整机、核心零部件及在包装领域应用技术的研发，自研专用的电机、减速机、驱动、控制等电气类零部件，已完成多款人形机器人产品及核心部件的设计定型，有望成为新的增长极。 财通证券预测2026-2028年归母净利润3.08/3.52/4.10亿元：对应PE分别为18.4/16.1/13.8倍，维持“增持”评级。业绩高增：H1预增75%-91%，Q2延续高增态势。半年报业绩大幅预增：公司公告2026年半年度业绩预增，预计归母净利润1.43-1.56亿元，同比增长75.51%-91.47%。以中值测算，H1归母净利润约1.50亿元，已接近2025年全年归母净利润（1.37亿元）的水平。Q2单季延续高增：单看Q2，预计归母净利润0.72-0.85亿元，同比增长75.61%-107.32%，环比增长1.41%-19.72%。在Q1高基数基础上（归母净利润0.71亿元，同比+75.51%），Q2继续保持高增，反映盈利能力改善趋势的持续性。2025年已现拐点：2024年公司归母净利润仅0.16亿元（同比-78.1%），处于业绩低谷。2025年归母净利润大幅回升至1.37亿元（同比+780.9%），经营拐点确认。2026H1延续改善趋势，盈利修复通道进一步打开。（数据来源：财通证券研究所）。运营提效+规模效应：盈利修复的双轮驱动。运营提效——交付效率提升：公司通过优化生产交付流程，饮料及酒类智能生产线的交付效率显著提升。交付效率的提高直接降低了单位产品的运营成本，提升了整体盈利水平。饮料及酒类智能生产线是公司核心业务之一，其交付效率的改善对整体利润贡献显著。规模效应——费用率下降：随着营收规模持续扩大（2025年营收39.89亿元，同比+11.8%），规模优势逐步体现。管理及研发费用率同比下降，带动整体盈利能力持续改善。2026H1归母净利润增速（75%-91%）显著高于收入增速，反映规模效应带来的利润弹性。毛利率稳步提升：公司毛利率从2024年的25.3%提升至2025年的27.3%，预计2026-2028年稳定在26.9%-27.6%区间。毛利率的提升叠加费用率的下降，共同驱动净利率从2024年的0.3%提升至2025年的3.4%，预计2026年进一步升至6.9%。（数据来源：财通证券研究所）。包装设备主业：系列化、定制化、成套化优势明显。完善的产品体系：公司已形成较为完善的包装设备产品体系，主要产品包括40多个产品种类、400多种规格型号。产品覆盖饮料、液态奶、啤酒、白酒等主要食品饮料包装领域，实现包装业务的全覆盖。系列化、定制化、成套化能力：公司具备从单机设备到整条智能生产线的完整交付能力。系列化产品满足不同规模客户的标准化需求；定制化能力满足特定客户的个性化需求；成套化解决方案提升单客户价值和客户粘性。三大能力形成差异化竞争优势。下游覆盖广泛：公司客户覆盖饮料、液态奶、啤酒、白酒等主要食品饮料行业。随着下游食品饮料行业资本开支逐步恢复，公司有望持续受益于存量设备升级改造和新增产能建设需求。（数据来源：财通证券研究所）。机器人业务：加快布局，打开新成长空间。人形机器人整机布局：公司加快人形机器人整机、核心零部件以及人形机器人在包装领域应用技术的研发工作。已完成多款人形机器人产品及核心部件的设计定型，有望在机器人产业化浪潮中占据一席之地。核心零部件自研：公司自研专用的电机、减速机、驱动、控制等电气类零部件，具备从核心部件到整机的完整自主研发能力。核心零部件自研有助于控制成本、保障供应链安全，并提升产品的差异化竞争力。包装领域应用协同：人形机器人在包装领域的应用是公司的重要布局方向。将机器人技术与包装设备业务相结合，有望提升包装生产线的智能化水平，为客户提供更高效的智能包装解决方案。机器人业务有望成为公司新的增长极。（数据来源：财通证券研究所）。财务分析与盈利预测。盈利修复路径清晰：2024年公司处于业绩低谷（归母净利润0.16亿元），2025年大幅回升至1.37亿元（+780.9%），2026H1延续高增（+75%-91%）。公司盈利能力正从低谷快速修复，净利率从0.3%向6.9%迈进。收入稳健增长：2025年营收39.89亿元（同比+11.8%），预计2026-2028年营收44.48/52.42/60.27亿元，同比+11.5%/+17.9%/+15.0%。收入端维持稳健增长，利润端弹性更大。毛利率稳中有升：预计2026-2028年毛利率分别为26.9%/27.3%/27.6%，稳中有升。规模效应+产品结构优化+运营效率提升共同支撑毛利率改善。财通证券预测：2026-2028年归母净利润3.08/3.52/4.10亿元，同比增长124.7%/14.1%/16.5%，对应PE分别为18.4/16.1/13.8倍。维持“增持”评级。（数据来源：财通证券研究所）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部内容（含完整财务预测、估值分析等），请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：永创智能2026H1业绩预增的核心驱动是什么？A：双轮驱动——①运营提效：饮料及酒类智能生产线交付效率提升；②规模效应：营收规模扩大，管理及研发费用率同比下降。2025年归母净利润已同比大增780.9%，2026H1延续高增态势。Q2：公司包装设备业务的竞争优势是什么？A：公司拥有40多个产品种类、400多种规格型号，已实现饮料/液态奶/啤酒/白酒包装业务全覆盖。具备系列化、定制化、成套化三大能力，从单机设备到整条智能生产线均可交付。Q3：机器人业务的进展如何？A：公司加快人形机器人整机及核心零部件研发，自研电机、减速机、驱动、控制等电气类零部件，已完成多款人形机器人产品及核心部件设计定型，有望成为新的增长极。Q4：公司盈利能力的改善趋势能否持续？A：2024年净利率0.3%→2025年3.4%→2026E 6.9%，改善趋势明确。毛利率稳中有升+费用率下降+规模效应持续释放，盈利修复通道有望进一步打开。Q5：2026-2028年的业绩预期如何？A：财通证券预测2026-2028年归母净利润3.08/3.52/4.10亿元（同比+124.7%/+14.1%/+16.5%），对应PE 18.4/16.1/13.8倍。收入端稳健增长，利润端弹性更大，维持“增持”评级。数据来源说明。本报告数据来源于：财通证券研究所、公司公告、Wind。