【东吴证券】固收点评：二级资本债周度数据跟踪-260718（7页）.pdf

1、证券研究报告固定收益固收点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/7 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评 20260718 二级资本债周度数据跟踪二级资本债周度数据跟踪（20260713-20260717）2026 年年 07 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 李勇李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 证券分析师证券分析师 徐津晶徐津晶 执业证书：S0600523110001 相关研究相关研究 久吾转 02：膜集成技术整体解决方案提供商 2026-07-17 曙 26 转债：国产全栈 AI 算力底座领军企业 2026

2、-07-15 Table_Tag Table_Summary 观点观点 一级市场发行情况：一级市场发行情况：本周（20260713-20260717）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。二级市场成交情况：二级市场成交情况：本周（20260713-20260717）二级资本债周成交量合计约 1865.54 亿元，较上周增加 49.98 亿元，成交量前三个券分别为 26 工行二级资本债04BC（295.46 亿元）、26 邮储银行二级资本债 01BC（128.92 亿元）和 26 建行二级资本债 01BC（125.32 亿元）。分发行主体地域来看，成交量前三为广东省、贵州省和甘肃省，分别约为

3、 1516.16 亿元、86.34 亿元和 85.11 亿元。从到期收益率角度来看，截至 7 月 17 日，5Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.36BP、-0.36BP、-2.36BP；7Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.18 BP、-0.11 BP、-0.11 BP；10Y 二级资本债中评级 AAA-、AA+、AA 级到期收益率较上周涨跌幅分别为：0.31 BP、0.30 BP、0.30 BP。估值偏离度前三十位个券情况：估值偏离度前三十位个券情况：本周（20260713-20260717）二

4、级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，溢价成交的比例大于折价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。折价个券方面，折价率前三的个券为 25 稠州商行二级资本债 02 （-0.5451%）、26 甘肃银行二级资本债 01（-0.2348%）、25 秦农农商银行二级资本债 01（-0.2047%），其余折价率均在-0.14%以内。中债隐含评级以 AAA-、AA+、AA 评级为主，地域分布以北京市、上海市、四川省居多。溢价个券方面，溢价率前三的个券为 25 苏州银行二级资本债 01（0.3214%）、23 创兴银行二级资本债 01BC（0.1179%）、25 农行二级资本债 04B(BC)（0.1099

5、%），其余溢价率均在 0.09%以内。中债隐含评级以 AA+、AA、AAA-评级为主，地域分布以浙江省、上海市、北京市居多。风险提示：风险提示：Choice、Wind 信息更新延迟；数据披露不全。固收点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/7 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 图图 1：二级资本债历史发行与偿还（单位：亿元）二级资本债历史发行与偿还（单位：亿元）数据来源：Choice，东吴证券研究所 -1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002026-07-132026-06-012026-04-2020

6、26-03-092026-01-192025-12-062025-10-272025-09-082025-07-282025-06-162025-05-052025-03-242025-02-102024-12-302024-11-182024-10-072024-08-192024-07-082024-05-272024-04-152024-03-042024-01-222023-12-112023-10-302023-09-182023-08-072023-06-262023-05-152023-04-032023-02-202023-01-092022-11-282022-10-1720