央国企动态系列报告之67———央国企绿色转型专题-260720（30页）.pdf

核心结论速览： 《美丽中国建设“十五五”规划》聚焦全面改善生态环境质量：以碳达峰和绿色低碳转型推进源头治理为抓手，从生态环境质量改善、减污降碳协同、生态系统保护和生态环境风险防控四个领域设置18项主要指标，部署七方面重点任务和20项重大工程（数据来源：中国政府网，招商证券）。 《“十五五”碳达峰行动方案》明确2030年碳强度降低17%：到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。部署能源结构调整、产业绿色化低碳化、重点领域转型等五大任务，设六个专栏工程（数据来源：中国政府网，招商证券）。 央国企在绿色转型中发挥主导作用：央国企资产规模大、产业链覆盖广，在矿产资源、能源电力、石油石化、钢铁、建筑工程、交通运输等领域具有较强影响力。国务院国资委已印发《中央企业绿色低碳供应链建设指引（试行）》，明确2030年阶段性目标（数据来源：招商证券）。 A股上市央企总市值33.4万亿元，占A股28.8%：近两周央企主要指数整体下跌，仅诚通央企红利指数小幅上涨0.1%；近一年央企科技引领指数涨幅居前（+35.7%），反映市场对央企科技创新方向的持续关注（数据来源：Wind，招商证券）。 A股国资央企股息率市值加权均值2.9%：明显高于A股整体及其他类型企业，红利属性仍是央国企板块重要特征。近12个月股息率高于4%且近三年均有现金分红的A股国资央企包括中远海控（7.3%）、中材国际（7.2%）、天地科技（6.6%）等（数据来源：Wind，招商证券）。 港股上市国资央企总市值13.6万亿港元，占港股17%：近两周港股央国企主要指数整体上涨，国新港股通央企红利指数涨3.4%，近一年恒生中国央企指数涨9.5%。港股国资央企股息率市值加权均值5.1%，高于港股整体（数据来源：Wind，招商证券）。H2：《美丽中国建设“十五五”规划》——生态文明建设顶层设计。近期，《美丽中国建设“十五五”规划》正式印发，聚焦全面改善生态环境质量这一主线，以碳达峰和绿色低碳转型推进源头治理为抓手，推进美丽中国建设。总体目标：到2030年，生态环境质量全面改善，美丽中国建设取得新的重大进展。绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现，主要污染物排放总量持续减少，固体废物综合治理能力和水平显著提升，城乡人居环境显著改善，生态系统多样性稳定性持续性不断提升，国家生态安全得到有效保障。18项主要指标：《规划》从生态环境质量改善、减污降碳协同、生态系统保护和生态环境风险防控四个领域设置18项主要指标。其中关键量化目标包括： 地级及以上城市PM2.5浓度低于27微克/立方米（约束性）。 非化石能源占能源消费总量比重达25%。 单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%（累计）。 地表水达到或好于Ⅲ类水质比例达90%。 森林覆盖率达25.8%。七方面重点任务：《规划》部署了七方面重点任务：①深入打好蓝天碧水净土保卫战；②全面实施固体废物和新污染物治理行动；③统筹推进生态系统优化；④积极应对气候变化；⑤加快形成绿色生产生活方式；⑥守牢美丽中国建设安全底线；⑦健全美丽中国建设保障体系。20项重大工程：《规划》谋划提出了20项支撑性和引领性强的重大工程，涵盖大气污染防治提升、水生态环境治理与保护修复、工业固体废物环境风险隐患排查整治、重点行业领域节能降碳、国家核与辐射安全监管技术研发等领域。H2：《“十五五”碳达峰行动方案》——碳达峰具体路径。《“十五五”碳达峰行动方案》从总体要求、目标任务、实施路径对“十五五”碳达峰工作进行了全面部署。总体目标：到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标，为实现2035年国家自主贡献目标、推进碳中和奠定坚实基础。五大重点任务：1. 加快能源结构调整优化：大力推进非化石能源开发，到2030年风电和太阳能发电总装机容量达到28亿千瓦以上，常规水电装机容量达到4.1亿千瓦左右，核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右；抽水蓄能装机容量达到1.6亿千瓦左右，新型储能装机容量力争达到3亿千瓦。2. 推进产业绿色化低碳化：推动产业结构绿色低碳转型，开展传统产业节能降碳改造，加快零碳园区和零碳工厂建设。“十五五”期间，规模以上工业单位增加值二氧化碳排放降低17%以上，建设100个左右国家级零碳园区和500个左右零碳工厂。3. 深化重点领域绿色低碳转型：推进建筑领域节能降碳，加快交通运输领域低碳转型。到2030年，新能源汽车保有量占比力争达到30%，新能源营运交通工具保有量占比达到25%。4. 强化支撑保障：健全法律法规标准体系，完善碳排放统计核算体系，强化科技支撑和人才培养，加强资金支持，完善价格政策，健全市场化机制。5. 凝聚各方合力：压实地方责任，开展绿色低碳全民行动，深化绿色低碳国际合作。六个专栏工程：《行动方案》部署了省间电力互济工程、煤炭消费清洁替代工程、重点行业节能降碳工程、低碳零碳供热制冷和绿色照明工程、零碳运输走廊建设工程、碳达峰碳中和基础能力提升工程。H2：央国企——绿色转型的关键主体。政策与考核双重驱动。一方面，《新型能源体系建设“十五五”规划》《循环经济发展“十五五”规划》《美丽中国建设“十五五”规划》及《“十五五”碳达峰行动方案》等政策密集出台，绿色低碳转型已成为“十五五”时期经济社会发展的重要主线。另一方面，《碳达峰碳中和综合评价考核办法》提出自2026年度起开展碳达峰碳中和综合评价考核，并明确国务院国资委应参照制定中央企业落实碳达峰碳中和目标的评价考核制度。这意味着绿色转型将进一步纳入中央企业经营管理和考核评价体系。央国企绿色转型的四大领域。1. 矿产资源与能源电力：相关央企集团包括中国五矿、中铝集团、中国稀土集团、国家能源集团、中煤集团、国家电网、南方电网、国家电投、中国三峡集团等，产业布局涉及矿产资源开发、煤炭生产、电力生产与输配、油气勘探开发及石油化工等环节。这些央企既承担传统能源和资源业务节能降碳、清洁高效利用等转型任务，也在清洁能源开发、电网建设和绿色转型所需基础资源保障等方面发挥作用。2. 钢铁与建筑工程：相关集团包括中国宝武、鞍钢、中国建材、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中交集团、中国能建、中国电建和中国化学工程等，覆盖原材料生产、工程设计、装备制造、建筑施工和基础设施建设等环节。绿色转型重点体现为传统生产环节节能降碳改造、能源和原料利用效率提升，以及绿色建材、节能技术和低碳工程服务供给能力建设。3. 石油石化：相关央企集团包括中国石油、中国石化、中国海油和中国中化等，涉及油气勘探开发、石油化工等环节。《行动方案》将石化、化工纳入重点行业节能降碳工程。4. 交通运输与物流：相关集团包括南航集团、中航集团、中国东航、中国远洋海运和中国物流等央企集团，涉及航空运输、航运、物流和仓储等业务。这些央企将是推动运输组织效率提升、运输装备和能源结构调整、绿色物流基础设施建设的重要实施主体。供应链绿色转型：2026年4月，国务院国资委印发《中央企业绿色低碳供应链建设指引（试行）》，要求中央企业将绿色低碳理念融入供应链管理全过程、各环节，并设定2030年阶段性目标，要求央企供应链绿色低碳转型取得积极进展，带动上下游企业共同转型作用明显增强，形成一批绿色低碳供应链领军企业。H2：A股央国企市场表现。市值结构。截至2026年7月17日，A股上市央企总市值33.4万亿元，占A股整体比重28.8%；其中，国资委体系下的上市央企总市值20.0万亿元，占A股整体比重的17.3%。指数表现。近两周，央企主要指数整体呈现下跌趋势，仅诚通央企红利指数小幅上涨0.1%，相对同期沪深300领先6.6pct。近一年表现最优的指数为央企科技引领，涨幅为35.7%，相对同期沪深300高22.7pct。其他指数表现：央企现代能源（近两周-2.6%，近一年+7.7%）、央企创新（-6.4%，+4.6%）、诚通央企ESG（-8.3%，+15.8%）、国新央企综指（-8.9%，+1.9%）、国新央企小盘（-14.2%，-0.5%）、央企科技引领（-15.1%，+35.7%）。个股表现。在总市值高于100亿元的国资央企中，近两周妙可蓝多（+27.9%）等涨幅居前；南网科技（-41.6%）等跌幅居前。近一年中船特气（+749.6%）等涨幅居前；中国海防（-48.4%）等跌幅居前。估值表现。截至2026年7月17日，国资央企PE(TTM)算术均值34.3倍、市值加权均值30.7倍、中位数24.1倍。PB(LF)算术均值6.6倍、市值加权均值3.2倍、中位数2.5倍。分行业看，国资央企PE(TTM)历史分位数前三低为汽车、商贸零售、计算机；前三高为纺织服饰、煤炭、电子。PB(LF)历史分位数前三低为纺织服饰、房地产、建筑装饰；前三高为煤炭、有色金属、电力设备。股东回报。截至2026年7月17日，A股国资央企股息率市值加权均值2.9%，明显高于A股整体及其他类型企业。近12个月股息率高于4%且近三年均有现金分红的A股国资央企包括中远海控（7.3%）、中材国际（7.2%）、天地科技（6.6%）、中国建筑（6.4%）、中国中铁（6.1%）、华能国际（6.1%）等。H2：港股央国企市场表现。市值结构。截至2026年7月17日，港股上市国资央企总市值13.6万亿港元，占港股整体比重17%；其中，A+H国资央企总市值8.7万亿港元，占港股整体比重11%。指数表现。近两周，港股央国企主要指数整体上涨，国新港股通央企红利指数涨3.4%，相对同期恒生指数低1.8pct。近一年恒生中国央企指数涨9.5%，相对同期恒生指数高9.8pct。恒生国企指数近两周涨2.9%，近一年涨9.1%。个股表现。在总市值高于100亿港元的国资央企中，近两周东方海外国际（+14.7%）等涨幅居前；中国建材（-29.9%）等跌幅居前。近一年哈尔滨电气（+140.4%）等涨幅居前；鞍钢股份（-43.9%）等跌幅居前。估值表现。截至2026年7月17日，H股国资央企PE(TTM)市值加权均值12.0倍，低于港股整体；PB(MRQ)市值加权均值1.0倍，低于港股整体。分行业看，国资央企PE(TTM)历史分位数前三低为原材料业、医疗保健业、资讯科技业；前三高为能源业、地产建筑业、非必需性消费。PB(MRQ)历史分位数前三低为必需性消费、医疗保健业、资讯科技业；前三高为原材料业、非必需性消费业、能源业。南向资金流动。近两周，医疗保健业、原材料业、资讯科技业3个行业南向资金净流出；能源、电讯业、地产建筑业等9个行业南向资金净流入。个股方面，中国海洋石油等10家南向资金净买入居前，中国石油化工股份等10家净卖出居前。股东回报。截至2026年7月17日，港股国资央企股息率市值加权均值5.1%，中位数4.3%，均高于港股整体。电讯业股息率市值加权均值6.6%为各行业最高。近12个月股息率高于4%且近三年均有现金分红的港股国资央企包括中国建筑国际（8.0%）、中远海控（7.8%）、中国联通（7.3%）、中国移动（6.6%）、中国电信（6.5%）、华润电力（6.2%）等。AH股溢价。截至2026年7月17日，A+H上市的国资央企AH股溢价率算术均值90.9%、市值加权均值39.8%、中位数63.3%。石化油服等溢价率最高，中远海控等最低。延伸阅读。以上为报告核心趋势与市场数据分析，如需获取完整报告详细数据及全部上市央企名单，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：《美丽中国建设“十五五”规划》的核心目标是什么？《规划》聚焦全面改善生态环境质量，以碳达峰和绿色低碳转型推进源头治理为抓手。到2030年，生态环境质量全面改善，绿色生产生活方式基本形成，碳达峰目标如期实现。设置了18项主要指标，涵盖PM2.5浓度、非化石能源占比、碳强度降低等关键目标。Q2：《“十五五”碳达峰行动方案》的主要量化目标有哪些？到2030年，单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达25%。风电和太阳能发电总装机达28亿千瓦以上，抽水蓄能装机达1.6亿千瓦左右，新型储能装机力争达3亿千瓦。建设100个左右国家级零碳园区和500个左右零碳工厂。Q3：央国企在绿色转型中扮演什么角色？央国企是绿色转型的关键主体。一方面，央国企是重点领域节能降碳的责任主体；另一方面，也是清洁能源、绿色装备、低碳基础设施和环保服务的重要供给主体。国务院国资委已印发《中央企业绿色低碳供应链建设指引（试行）》，要求央企带动上下游企业共同转型。Q4：A股央国企的市场表现如何？截至2026年7月17日，A股上市央企总市值33.4万亿元（占A股28.8%）。近一年央企科技引领指数涨幅35.7%居前。A股国资央企股息率市值加权均值2.9%，明显高于A股整体。Q5：港股央国企的市场表现如何？港股上市国资央企总市值13.6万亿港元（占港股17%）。近一年恒生中国央企指数涨9.5%。港股国资央企股息率市值加权均值5.1%，高于港股整体。电讯业股息率6.6%为各行业最高。Q6：央国企绿色转型的主要考核要求是什么？《碳达峰碳中和综合评价考核办法》提出自2026年度起开展碳达峰碳中和综合评价考核，国务院国资委将参照制定中央企业落实碳达峰碳中和目标的评价考核制度，绿色转型将进一步纳入中央企业经营管理和考核评价体系。数据来源说明。本报告数据来源于招商证券《央国企动态系列报告之67——央国企绿色转型专题》（2026年7月20日）、中国政府网、Wind及公开数据平台。