互联网传媒行业：月之暗面推出新旗舰模型Kimi K3腾讯混元开源HyOCR-1.5-260719（15页）.pdf

核心结论速览： Kimi K3成全球参数最大开源模型：月之暗面正式推出2.8万亿参数旗舰模型Kimi K3，基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，100万token上下文窗口，是目前全球参数最大的开源模型。 腾讯Hy3调用量一周暴增超68倍：截至7月15日，腾讯混元大模型Hy3总调用量较上一代模型Hy2增长超68倍，发布一周后在OpenRouter全球大模型调用量总榜排名第一。WorkBuddy自选模型用户中60%选择Hy3。 阿里云MaaS ARR突破80亿元：FY26Q4阿里云收入达416.26亿元，同比增长38%，外部商业化收入同比增长40%。MaaS收入最新ARR已突破80亿元，预计年底冲击300亿元。 暑期档票房同比大幅回暖：7月12日至18日周票房累计12.08亿元，环比上升144.87%。猫眼预测《功夫女足》累计票房将超30亿元、《八仙！》将超14亿元。 游戏板块业绩兑现强劲：世纪华通预计26H1营收约220亿元，同比增长28%，归母净利润43-47.7亿元，同比增长61.87%-79.57%。恺英网络预计26H1归母净利润13-15.6亿元，同比增长36.84%-64.2%。 国产AI模型进入密集发布期：未来Deepseek、智谱、Minimax等初创公司及字节、阿里等头部互联网厂商新一代模型有望上线，国产模型发展有加速趋势。研究背景与全景图谱。本周（7月13日-7月17日）中信传媒指数下跌5.49%，跑赢上证指数0.32个百分点。近期板块风险偏好有所恢复，后续关注两个主要方向：一是因AI获得收入弹性的业务（如互联网公司MaaS收入与Agent产品形态）；二是资金再平衡下的景气度韧性与估值性价比方向。从行业全景来看，互联网传媒当前呈现“AI加速渗透、游戏景气向上、影视暑期回暖、广告结构性分化”的格局。AI领域，国产大模型迎来密集发布期，模型能力持续追赶顶尖闭源模型；游戏领域，重磅新品上线与业绩兑现形成双主线；影视领域，暑期档大盘同比回暖带动市场信心回归。（数据来源：广发证券《互联网传媒行业：月之暗面推出新旗舰模型Kimi K3，腾讯混元开源HyOCR-1.5》）。服务商生态分析。AI模型层：国产大模型竞争格局日益清晰。月之暗面Kimi K3以2.8万亿参数成为全球最大开源模型；腾讯混元Hy3上线一周调用量增长超68倍；阿里云发布实时语音交互模型Qwen-Audio-3.0-Realtime，在推理能力、Agent工具调用、共情对话和双工交互四个方向全面升级；MiniMax Code 2.0完成底层架构全面重构。未来Deepseek、智谱、Minimax等新一代模型也有望上线。云计算与AI基础设施：阿里云FY26Q4云收入达416.26亿元，同比增长38%，外部商业化收入同比增长40%。MaaS收入ARR已突破80亿元，预计年底冲击300亿元。腾讯SkillHub正式上线Agent付费技能商业化平台SkillPay，打通技能分发、Agent调用与技能支付三方。互联网平台：腾讯微信AI智能体开启测试，探索应用端AI场景；B站推出updream AI工具赋能up主创作；快手可灵外部融资落地，投后估值180亿美金；抖音内测“互动空间”AI功能，短视频平台向AI互动内容平台演进。内容与娱乐：游戏板块世纪华通、恺英网络、吉比特等业绩兑现强劲；影视暑期档回暖明显；音乐流媒体网易云音乐开始ARPU优化策略。AI Agent商业化生态加速成型：腾讯SkillPay将技能分发、Agent调用与技能支付三方打通，企业只需三步即可封装上架Pay Skill，Agent可通过AI专属卡自主按需调用和支付。用户可在Agent对话中直接调用金融数据分析、影视级视频生成等专业Skill，不中断对话流、不跳转到端外。（数据来源：广发证券、各公司公告）。典型场景深度解析。场景一：AI模型军备竞赛——Kimi K3登顶开源模型。7月17日，月之暗面正式推出Kimi K3，参数规模达2.8万亿，基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，拥有100万token上下文窗口。它是全球首个开源的3万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景设计。完整模型权重将于2026年7月27日前发布。Kimi K3以1679分登顶Frontend Code Arena榜单，首次有开源模型在前端编程榜单超越一众闭源模型登顶。虽然整体表现仍落后于最强的闭源模型Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，但在整套评测中展现出前沿水平能力，稳定超过其他所有模型。场景二：腾讯Hy3爆发式增长——调用量一周增长超68倍。腾讯混元Hy3上线一周（截至7月15日），总调用量较上一代模型Hy2增长超68倍。延续Hy3 preview版本的增长态势，展现出更高的增长斜率。发布一周后，Hy3在OpenRouter全球大模型调用量总榜排名第一。在Agent产品中，Hy3展现出更强竞争力，WorkBuddy自选模型用户中60%选择Hy3。腾讯混元同步发布1bit与4bit量化版Hy3模型，1bit版本将权重从598GB压缩至85.5GiB（缩小6.7倍），一张96GB推理显卡即可部署旗舰模型。场景三：暑期档票房回暖——《功夫女足》领跑。2026年7月12日至7月18日票房累计12.08亿元，环比上升144.87%。《功夫女足》票房8.48亿元位列第1，《八仙！》票房1.06亿元位列第2，《小黄人与大怪兽》票房5809.5万元位列第3。猫眼预测《功夫女足》累计票房将超30亿元、《八仙！》将超14亿元（皆含服务费），市场信心回归，预计后续头部片定档节奏有所加速。场景四：游戏板块业绩兑现——世纪华通、恺英网络领跑。世纪华通预计26H1合并营收约220亿元，同比增长28%，归母净利润43-47.7亿元，同比增长61.87%-79.57%。点点互动与CenturyGames发挥研、发、运三位一体优势，多款游戏表现出色——《Kingshot》《奔奔王国》《Tasty Travels: Merge Game》收入快速增长，《Whiteout Survival》《无尽冬日》收入规模保持高位。恺英网络预计26H1归母净利润13-15.6亿元，同比增长36.84%-64.2%。《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等多款游戏及用户平台业务表现良好。吉比特预计26H1归母净利润10.1-11亿元，同比增长57%-71%。（数据来源：广发证券、各公司业绩预告）。技术演进方向。情景一：国产大模型全面追赶（乐观） ——Kimi K3以2.8万亿参数登顶开源模型榜首，未来2-3个月国产模型进入密集发布期。Deepseek、智谱、Minimax等初创公司及字节、阿里等头部厂商新一代模型有望上线，国产模型整体能力持续逼近顶尖闭源模型。关键假设：模型参数规模持续扩张，推理成本不断下降。适用企业：腾讯、阿里巴巴、快手、美图公司等。情景二：AI Agent商业化加速（基准） ——腾讯SkillPay上线打通Agent付费技能商业化闭环；阿里云MaaS ARR突破80亿元预计年底冲击300亿元。Agent形态成为AI商业化的核心载体。关键假设：企业级Agent渗透率持续提升，API调用量高速增长。适用企业：汇量科技、易点天下、蓝色光标等AI营销服务商。情景三：多模态与端侧AI突破（保守） ——阿里云发布实时语音交互模型Qwen-Audio-3.0-Realtime；端侧大模型独角兽面壁智能完成新一轮融资，2026年上半年累计融资超50亿元，估值突破200亿元。多模态应用场景持续拓展。适用企业：快手、美图公司等。技术触发器包括：国产大模型密集发布、Agent商业化平台上线、AI推理成本持续下探、端侧AI融资加速。（数据来源：广发证券）。商业模式创新。MaaS（模型即服务）成为AI商业化的核心模式：阿里云首次详细披露MaaS收入ARR已突破80亿元，预计年底冲击300亿元。这部分收入的高利润率优势逐渐凸显，将成为未来收入健康、高质量的增长支柱。Agent付费技能平台：腾讯SkillPay将技能分发、Agent调用与技能支付三方打通，打造安全完善的Agent技能支付体系。企业可封装上架Pay Skill，Agent通过AI专属卡自主按需调用和支付。AI赋能内容创作：B站推出updream AI工具赋能up主创作；抖音内测“互动空间”AI功能，用户可与虚拟角色对话、选择剧情走向，短视频平台向AI互动内容平台演进。（数据来源：广发证券）。未来3-5年机会洞察。| 赛道 | 成熟度 | 核心逻辑 | 爆发窗口 | 优先级 |||||||| AI大模型（国产） | 中 | Kimi K3领跑开源，模型密集发布 | 现在 | ★★★★★ || AI Agent/商业化 | 中低 | 腾讯SkillPay+阿里MaaS ARR爆发 | 现在 | ★★★★★ || 游戏（业绩兑现） | 高 | 世纪华通/恺英/吉比特业绩高增 | 现在 | ★★★★ || 影视（暑期档） | 中 | 周票房环比+144.87% | 现在 | ★★★★ || AI营销 | 中 | 程序化广告+IAP弹性 | 1-2年 | ★★★★ || 多模态应用 | 低 | 快手可灵+抖音互动空间 | 1-3年 | ★★★ |多角色行动建议： 投资机构：优先配置AI大模型产业链（腾讯、阿里巴巴）、游戏业绩兑现（世纪华通、恺英网络、吉比特）、暑期档影视（儒意电影、横店影视、猫眼娱乐）。 互联网企业：加速AI Agent商业化布局，关注MaaS平台建设与Skill生态构建。 内容创作者/UP主：积极拥抱AI创作工具（B站updream、抖音互动空间），提升内容生产效率。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块：Q1：Kimi K3相比其他开源模型有什么优势？A：Kimi K3参数规模达2.8万亿，是目前全球参数最大的开源模型。基于KDA混合线性注意力和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，100万token上下文窗口。以1679分登顶Frontend Code Arena榜单，首次有开源模型在前端编程榜单超越闭源模型。Q2：腾讯Hy3为什么能在一周内增长超68倍？A：Hy3在Agent产品中展现出更强竞争力，WorkBuddy自选模型用户中60%选择Hy3。同时腾讯推出1bit与4bit量化版本，将旗舰模型压缩至单卡可运行，大幅降低部署门槛。Q3：阿里云MaaS业务的发展前景如何？A：FY26Q4阿里云收入达416.26亿元，同比增长38%。MaaS收入ARR已突破80亿元，预计年底冲击300亿元。AI相关产品收入占外部收入比重首次突破30%，连续第11个季度实现三位数同比增长。Q4：游戏板块哪些公司业绩最值得关注？A：世纪华通预计26H1归母净利润43-47.7亿元，同比增长61.87%-79.57%；恺英网络预计13-15.6亿元，同比增长36.84%-64.2%；吉比特预计10.1-11亿元，同比增长57%-71%。Q5：暑期档票房回暖对影视板块意味着什么？A：7月12日至18日周票房12.08亿元，环比上升144.87%。猫眼预测《功夫女足》超30亿元、《八仙！》超14亿元。市场信心回归，预计后续头部片定档节奏加速，建议关注儒意电影、横店影视、猫眼娱乐等。Q6：AI营销的投资机会在哪里？A：程序化广告关注汇量科技（公司治理及股权问题改善，26Q4有望见证IAP业绩弹性）；AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等。数据来源说明：本报告数据来源于广发证券《互联网传媒行业：月之暗面推出新旗舰模型Kimi K3，腾讯混元开源HyOCR-1.5》（2026-07-20）、各公司半年度业绩预告/公告、猫眼专业版、七麦数据、艺恩数据、Sensor Tower等。