中国太平-0966.HK-港股公司2026年中报业绩预增公告点评：投资回报同比提升利润显著改善-260718（5页）.pdf

核心结论速览： 26H1归母净利润同比增长85%-95%，达125-132亿港元：中国太平发布2026年上半年业绩预增公告，预计归母净利润同比增长85%-95%，对应125.1-131.9亿港元。投资收益改善叠加保险主业经营稳健，盈利大幅增长。 权益市场回暖驱动投资业绩改善：2026H1上证指数较年初上涨3.2%，科创50上涨64.3%、创业板指上涨35.6%，成长风格板块涨幅突出。公司积极把握市场机会推动投资服务业绩改善。 权益配置比例显著提升至16.6%：公司自2025年下半年以来显著提升权益配置，2025年末“股票+基金”在总投资资产占比16.6%，较2025H1提升4.0个百分点，预计2026H1权益资产对投资收益贡献显著提升。 NBV预计同比增长3.8%，财险保费增速领跑行业：预计26H1新业务价值同比+3.8%。太平财险26Q1签单保费同比+3.5%（行业+2.8%），车险+0.1%（行业-0.4%），非车险+6.9%（行业+5.3%），增速均高于行业水平。 维持“增持”评级，目标价28.60港元：P/EV仅0.28倍，处于历史低位。预计26-28年EPS为5.99/6.39/6.66港元，对应P/EV 0.42倍。一、业绩概览：26H1利润同比+85%-95%。中国太平发布2026年上半年业绩预增公告，预计归母净利润同比增长85%-95%，对应125.1-131.9亿港元。业绩大幅增长主要得益于投资收益改善叠加保险主业经营稳健。国泰海通预计26-28年EPS为5.99/6.39/6.66港元，维持“增持”评级，目标价28.60港元，对应2026年P/EV为0.42倍。二、投资端：权益市场回暖是核心驱动力。2.1 权益市场整体回暖。2026H1权益市场整体回暖，成长风格相关板块涨幅突出： 上证指数较年初上涨3.2%。 科创50上涨64.3%。 创业板指上涨35.6%。成长型资产的大幅上涨直接增厚了公司的投资收益，预计公司积极把握市场机会推动投资服务业绩改善。2.2 权益配置比例显著提升。公司自2025年下半年以来显著提升权益配置： 2025年末“股票+基金”在总投资资产占比16.6%。 较2025H1提升4.0个百分点。 预计2026H1权益资产对投资收益贡献显著提升。权益配置比例的提升使公司在权益市场上涨中充分受益，投资收益弹性显著增强。三、负债端：NBV平稳增长，财险跑赢行业。3.1 NBV预计+3.8%。根据偿付能力报告披露，2026Q1太平人寿规模保费同比增长7.6%。预计新保稳健增长叠加费用率改善、预定利率调降推动价值率改善，预测公司2026H1新业务价值同比+3.8%。3.2 财险保费增速领跑行业。2026Q1太平财险签单保费同比+3.5%，增速高于行业水平：| 业务 | 太平财险增速 | 行业增速 |||||| 整体 | +3.5% | +2.8% || 车险 | +0.1% | -0.4% || 非车险 | +6.9% | +5.3% |预计公司持续严格费用管控，深化非车险综合治理，利好推动COR改善。四、估值：P/EV仅0.28倍，处于历史低位。中国太平当前P/EV仅0.28倍，处于历史低位。对比可比保险公司：| 公司 | 2026E P/EV ||||| 中国平安 | 0.54 || 新华保险 | 0.38 || 中国太保 | 0.35 || 中国人寿 | 0.41 || 平均 | 0.42 || 中国太平 | 0.28 |中国太平P/EV显著低于行业平均，估值修复空间充足。国泰海通维持目标价28.60港元，对应2026年P/EV为0.42倍。五、盈利预测与估值。5.1 盈利预测。| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E ||||||| EPS | 5.99港元 | 6.39港元 | 6.66港元 || P/E | 3.18倍 | 2.98倍 | 2.86倍 || P/EV | 0.28倍 | 0.23倍 | — || BVPS | 33.41港元 | 35.72港元 | 37.66港元 |5.2 投资评级。当前股价19.05港元（2026年7月17日收盘），对应2026E P/EV仅0.28倍，低于行业平均的0.42倍。维持“增持”评级，目标价28.60港元。六、未来3-6个月关键观察线索。长端利率走势：利率企稳对保险投资和准备金的正向影响。权益市场持续性：科创50等成长板块的上涨能否持续。NBV增速：下半年新业务价值增长趋势。财险COR：非车险综合治理效果与综合成本率改善。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：中国太平26H1业绩增长多少？A：预计归母净利润同比增长85%-95%，对应125.1-131.9亿港元。核心驱动是权益市场回暖（科创50涨64.3%/创业板涨35.6%）叠加权益配置比例提升至16.6%。Q2：中国太平的权益配置比例是多少？A：2025年末“股票+基金”在总投资资产占比16.6%，较2025H1提升4.0个百分点。预计2026H1权益资产对投资收益贡献显著提升。Q3：NBV和财险表现如何？A：NBV预计同比增长3.8%。太平财险26Q1签单保费同比+3.5%（行业+2.8%），车险+0.1%（行业-0.4%），非车险+6.9%（行业+5.3%），增速均高于行业。Q4：中国太平当前估值水平如何？A：P/EV仅0.28倍，显著低于行业平均的0.42倍。可比公司中，中国平安0.54倍、新华保险0.38倍、中国太保0.35倍、中国人寿0.41倍。Q5：中国太平的目标价是多少？A：国泰海通维持目标价28.60港元，对应2026年P/EV为0.42倍。当前股价19.05港元，修复空间约50%。Q6：2026-2028年的盈利预测如何？A：预计EPS分别为5.99/6.39/6.66港元，对应PE为3.18/2.98/2.86倍，维持“增持”评级。数据来源说明。本报告数据主要来源于国泰海通《中国太平2026年中报业绩预增公告点评》（2026年7月18日）、公司公告等。所有数据均基于已公开信息编制。