华丰科技-688629-A股公司首次覆盖报告：全球光电互联供应商可靠连接源于华丰-260721（22页）.pdf

核心结论速览： 2025年营收25.28亿元（+131.5%），归母净利润3.59亿元（+2120%）：人工智能、云计算、大数据发展带动数据中心建设加速，公司高速连接产品收入大幅增长，归母净利润从2024年的亏损0.18亿元强势扭亏。2026Q1营收6.33亿元（+56.15%），归母净利润1.05亿元（+230.43%），高增长持续兑现。 哈勃投资战略持股2.9%，第一大客户营收占比超60%：2021年12月哈勃投资完成认购公司股份，双方签署《战略合作框架协议》。2025年公司对第一大客户销售金额15.30亿元，营收占比60.52%。深度绑定核心算力客户，构筑高粘性壁垒。 224G系列电连接产品发布，加工精度达±0.01毫米：2026年6月新品发布会上推出全自研Capella 224G背板连接器及线缆组件、Impel 224高速背板连接器。AI算力需求推动单通道信号速率从56G→112G→224G演进，公司已掌握下一代正交和全线解决方案技术。 6.4T NPO光模块发布，补全“电互联+光互联”完整技术谱系：NPO（近封装光学）将光引擎集成于ASIC芯片附近，传输损耗降低20dB，功耗效率优化30%-50%。公司深度参与国内首个NPO光互连MSA（OPEN NPO项目），与华为、中国移动研究院等20余家产业链伙伴共同推动标准建设。 定增募资9.72亿元扩产，高速线模组产能将提升至3万套/月：拟建设24条Cable Tray量产线（新增2.4万套/月，达产后合计3万套/月）和4条Bundle量产线（新增8万套/月），主要满足W客户智算服务器和A客户通用算力平台需求。 积极布局商业航天、具身智能、新能源、低空经济四大前沿赛道：发布宇航级56Gbps高速I/O连接器（国内首个上星应用）、FPC柔性电缆网（减重50%）、灵巧手（手掌尺寸175×80×35mm）、国内首款多功能合一防坠毁记录仪等新品。全球光电互联供应商：可靠连接，源于华丰。华丰科技前身为1958年成立的国营华丰无线电器材厂，专业研制生产电连接器产品。公司从技术引进到自主创新，逐步成为全球光电连接器及互连方案提供商。1981年主编连接器技术研究期刊《机电元件》创刊全国发行，1987年开始制定连接器中国国家标准，2016年制定电源连接器IEC国际标准。公司搭建连接器正向研发平台，重点研制背板总线、印制板夹层总线与I/O总线的高速连接器及光模块，提供传输速率1.25Gbps至112Gbps的高速互连方案，在高速率传输同时提升在高振动环境中的高可靠性。公司建有连接器制造全工序的智能化工厂和完善的质量保证体系。股权结构：四川长虹电子控股集团有限公司是公司实控人，直接持股31.12%。2021年12月哈勃投资完成认购，截至2026年6月12日持有公司2.90%股权。双方签署《战略合作框架协议》，哈勃创投及其关联方在连接器领域与公司开展全面业务合作。（数据来源：西部证券《华丰科技：全球光电互联供应商，可靠连接，源于华丰》，2026年7月21日）。电互联：224G系列产品发布，深度绑定核心大客户。高速传输技术持续突破。欧美企业曾是高速连接器行业主要参与方，在5Gbps速率产品前通过统一标准占领市场，2006年后相继推出6.125Gbps、10Gbps、25Gbps三代产品。华丰科技从2010年起开始进行高速传输技术研发，逐步建立信号完整性（SI）设计、高速结构设计和工艺制造及质量团队。公司于2019年开发出10Gbps、25Gbps速率的高速背板连接器并实现量产，2020年56Gbps背板连接器通过客户认证。目前公司在和客户密切合作布局下一代产品架构，已掌握下一代正交和全线解决方案技术，突破了正交连接器大规模仿真瓶颈、全线高速背板的导线激光焊接、低压塑封等技术。224G系列产品：加工精度±0.01毫米。2026年6月27日新品发布会上，公司推出全自研Capella 224G背板连接器及线缆组件、Impel 224高速背板连接器。随着AI算力需求释放，单通道信号速率从56G逐步升级至112G，正在向224G领域演进。高速背板连接器作为数据中心高密度交换系统与AI服务器集群互连中枢，在高速传输保真与高密度集成场景不可替代。224G系列产品加工精度达到±0.01毫米，在高密度布局的同时实现信号传输速率翻倍，目前已达到可批量交付状态。深度绑定核心客户。公司对第一大客户销售金额从2021年的约2亿元增长至2025年的15.30亿元，营收占比从约30%提升至60.52%。我们认为，随着公司技术水平持续提升及核心客户业务持续向好，电连接业务有望保持高速增长。（数据来源：西部证券《华丰科技：全球光电互联供应商，可靠连接，源于华丰》，2026年7月21日）。光互联：NPO光模块发布，光电融合大势所趋。OPEN NPO项目：国内首个NPO光互连MSA启动。2026年7月，华为联合中国移动研究院、京东云、百度等20余家产业链伙伴共同启动OPEN NPO项目，并发起国内首个NPO光互连MSA（多源协议），推动构建开放统一的近封装光学标准体系。华丰科技作为连接器领域核心企业代表受邀参加论坛，并以《光电近封装互联（Near Package Optics，NPO）关键技术路线》进行分享。6.4T NPO光模块：补全“电互联+光互联”完整技术谱系。2026年6月新品发布会上，公司发布6.4T NPO光模块。NPO通过将光引擎封装集成于ASIC芯片附近，大幅缩短信号传输距离，降低PCB布线难度，使传输损耗降低20dB，功耗效率优化30%-50%，解决了长期困扰行业的“速率越高、功耗越失控”的死循环。技术演进路线：板内及板间互联正从传统PCB铜线链路向高速线缆链路演进（线背板、板内跳线、板间直母直全线缆链路），再向光电混合及全光链路演进；面板侧从IO连接器向线模组，再向NPO及CPO技术演进。公司在高密度散热管控、信号裕量优化、整机场景标准化适配验证等方面取得研发成果，重点推出适配交换机和XPU设备的NPO连接器解决方案。此次新品发布补全了公司“电互联+光互联”的完整技术谱系，为全球AI算力基础设施建设提供了完全自主可控的“华丰方案”。（数据来源：西部证券《华丰科技：全球光电互联供应商，可靠连接，源于华丰》，2026年7月21日；华为计算）。前沿赛道：商业航天、具身智能、新能源、低空经济。公司积极布局四大前沿赛道，在2026年6月新品发布会上发布多款产品：商业航天：宇航级56Gbps高速I/O连接器（国内首个上星应用的宇航56Gbps产品），FPC柔性电缆网（与航天五院联合研制，减重50%，全自动化生产）。具身智能：灵巧手，手掌尺寸175×80×35mm、手指宽度14mm、重量390g（比行业轻20g），搭配0.1N高分辨率阵列触觉与0-1cm接近觉融合感知。新能源：新能源充电插座（国标直流快充/交流慢充/交直流一体/欧标CCS2四大系列，热管理温升降低3-5开尔文）、SSPC系列低压配电盒。低空经济：国内首款多功能合一防坠毁记录仪适航产品，采用行业首创6G通讯，集飞参、话音、视频、数据链四大记录功能于一体，整机重量<3kg。定增扩产：9.72亿元提升高速线模组产能。2026年4月，公司公告《2025年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）》，募集资金总额不超过9.72亿元，用于： 高速线模组扩产项目：3.88亿元，建设24条Cable Tray量产线（新增2.4万套/月，达产后合计3万套/月）和4条Bundle量产线（新增8万套/月），主要满足W客户智算服务器和A客户通用算力平台需求。 防务连接器基地建设及扩能项目：3.87亿元。 通讯连接器研发能力升级项目：0.6亿元。 补充流动资金：1.37亿元。本次募投项目多项技术成果通过科技成果鉴定，112Gbps高速背板连接器、224G高速连接器等均达到国际先进水平。（数据来源：西部证券《华丰科技：全球光电互联供应商，可靠连接，源于华丰》，2026年7月21日）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部财务预测，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：华丰科技2025年业绩表现如何？A1：2025年营收25.28亿元（+131.5%），归母净利润3.59亿元（+2120%），从2024年亏损0.18亿元强势扭亏。2026Q1营收6.33亿元（+56.15%），归母净利润1.05亿元（+230.43%）。Q2：公司与核心客户的合作关系如何？A2：哈勃投资（华为）持有公司2.9%股权，双方签署《战略合作框架协议》。2025年公司对第一大客户销售金额15.30亿元，营收占比60.52%。Q3：公司224G系列产品的技术优势是什么？A3：2026年6月发布全自研Capella 224G背板连接器及线缆组件、Impel 224高速背板连接器，加工精度±0.01毫米，已可批量交付。AI算力推动单通道信号速率从56G→112G→224G演进。Q4：公司NPO光模块的性能优势是什么？A4：NPO将光引擎集成于ASIC芯片附近，传输损耗降低20dB，功耗效率优化30%-50%。公司深度参与国内首个NPO光互连MSA（OPEN NPO项目），与华为等20余家产业链伙伴共同推动标准建设。Q5：公司2026-2028年盈利预测如何？A5：预计营收41.9/65.0/90.4亿元，同比+65.9%/+55.1%/+39.0%；归母净利润7.1/12.3/18.2亿元，同比+97.6%/+73.4%/+48.1%，对应EPS 1.51/2.62/3.89元。数据来源说明。本报告分析基于西部证券《华丰科技：全球光电互联供应商，可靠连接，源于华丰》（2026年7月21日发布），数据来源于iFinD、公司公告等公开信息。