【华鑫证券】计算机行业周报：月之暗面正式发布Kimi K3，Step AOS与STEPXNeo发布-260721（23页）.pdf

核心结论速览： Kimi K3正式发布：全球参数规模最大的开源模型，总参数2.8万亿、100万token上下文窗口，引入KDA与AttnRes创新架构，训练效率较上一代提升约2.5倍，性能稳定超过除Claude Fable5和GPT-5.6Sol外的所有模型。 Token调用量周度环比增长18.44%至62.3T：文本类模型市场Google份额25.5%居首，DeepSeek 20.6%次之；图像生成Google占73.0%；语音生成大幅回落24.34%。 阶跃星辰发布全球首个智能体原生操作系统StepAOS：推出STEPX终端品牌和STEPX Neo手机，从模型性能比拼演进至“模型-软件-硬件”全栈生态较量，在Android Daily上GUI任务成功率国内第一。 Fireworks AI完成15.05亿美元D轮融资：投后估值175亿美元，年化营收突破10亿美元（较上轮增长5倍+），日处理Token超40万亿，核心客户包括Uber、Shopify。 Tower Semiconductor宣布40亿美元双轨扩产：日本政府补助10亿美元，重点扩产300mm硅光子/硅镓及先进封装，预计2028年营收36亿美元（2025年为16亿），净利润12亿美元（2025年为2.2亿）。 华鑫证券推荐关注罗博特科、联动科技、唯科科技、合合信息、能科科技：受益于硅光晶圆结构性短缺，上游设备环节率先受益。H2：算力动态——Kimi K3领衔，Tokens市场持续扩容。Tokens市场全景：据OpenRouter数据，2026年7月13日至19日周度Token消耗量62.3T，环比+18.44%。Tencent Hy3以11.5T tokens居首，Xiaomi MiMo-V2.5（9.21T）、DeepSeek V4 Flash（5.35T）分列二三位。文本类模型市场份额Google（25.5%）、DeepSeek（20.6%）、OpenAI（15.4%）位列前三。图像生成调用量环比+0.19%，Google Nano Banana系列包揽前三；嵌入模型+4.04%，OpenAI份额40.2%；语音生成大幅回落-24.34%；视频生成+10.08%，Google份额57.2%。Kimi K3深度解析： 参数规模：总参数2.8万亿，100万token上下文窗口，全球最大开源模型。 架构创新：引入KDA混合线性注意力机制（KV缓存减少75%，解码吞吐量提升6倍）和AttnRes跨层信息检索，训练效率较K2提升2.5倍。 性能表现：编程评测TerminalBench2.1得分88.3（超Fable5 84.6，接近Sol 88.8）；FrontierSWE 81.2（仅次于Fable5 86.6）；SWE Marathon 42.0（领先Opus-4.8 40.0、Sol 39.0、Fable5 35.0）。知识工作GDPval-AAv2得分1668，BrowseComp 91.2超Sol和Fable5。 自主任务能力：GPU编译器从零构建MiniTriton并通过验证；48小时独立完成4mm²芯片设计；120轮递归自我改进完成11000+页行业研究报告；56段素材自动剪辑视频。 定价策略：对标Sonnet，输入2元/百万Token（缓存）/20元（未缓存），输出100元/百万Token，API编程场景缓存率超90%。 局限：对历史思考内容敏感；长程任务可能替用户做非预期决定；用户体验仍有提升空间。 上线：已在Kimi网页版、App、Work及API上线，完整权重7月27日前发布。Tower Semiconductor扩产：日本政府支持40亿美元双轨扩产，第一轨改造荒井工厂为300mm硅光子产线，2027Q4量产就绪；第二轨新建300mm厂房，达产后产能提升数倍。2028年营收目标36亿美元（vs 2025年16亿），净利润12亿美元（vs 2025年2.2亿）。9.2亿美元设备采购已完成，硅光产能超70%已被预订至2028年，今年5月签13亿美元长期供货协议（已收2.9亿预付款）。上游硅光晶圆测试、耦合封装设备率先受益。H2：AI应用动态——StepAOS开启人机共生终端新纪元。流量跟踪（2026.7.11-7.17）：访问量前三ChatGPT（1223.0M）、Bing（842.5M）、Gemini（611.2M），Kimi访问量环比+29.10%增速第一。平均停留时长前三Character.AI（16:19）、Discord（11:14）、Kimi（7:51），NotionAI时长环比+13.18%。阶跃星辰StepAOS与STEPX Neo发布： 核心理念：“AI is the OS”，颠覆以“人”为操作主体的系统设计，为智能体重构资源供给底座。 三层架构：底层统一调度端云计算资源，打破应用沙箱数据隔离；中层具备记忆（双域记忆结构，召回最快15ms）、决策（端云多脑，百毫秒级响应）与安全（四重底线：可见/可信/可控/可逆）；顶层意图驱动自然交互，实现“结果交互”范式。 模型矩阵：旗舰Pro、标准Flash、端侧Edge模型；Step Edge端侧基座在29项权威评测中同类第一；Step VL达到行业SOTA；Step Audio 2.5系列全球前三。 评测成绩：Android Daily上GUI任务成功率国内第一；ClawEval上Claw任务成功率国内第一；StepAOS-E2E-BMK终端任务执行成功率国内第一。 生态伙伴：携程、支付宝、滴滴、美团、WPS、剪映等。 行业意义：反映竞争焦点从模型性能演进至“模型-软件-硬件”全栈生态较量。H2：AI融资——Fireworks AI完成15.05亿美元D轮融资。 估值：投后175亿美元，年化营收突破10亿美元（较上轮增长5倍+）。 领投方：Atreides Management、Index Ventures、TCV，NVIDIA持续跟投。 核心业务：专属智能AI平台，面向开发者提供开源模型微调、定制化部署及托管GPU集群，按用量计费。平台已上线超200个模型，日处理Token超40万亿（95%来自定制模型）。 核心客户：Uber、Shopify、Doximity、Revolut等全球头部企业。 技术亮点：AI智能体自动搜索最优超参数、支持四种并行训练、无服务器与Deployments两种部署选项。 资金用途：扩大工程团队、拓展全球算力基础设施、深化与Microsoft/NVIDIA合作。H2：行情复盘与投资建议。行情表现：上周（7.13-7.17）AI应用/AI算力/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为0.56%/-0.3%/1.92%/2.1%，跌幅最大值分别为-5.52%/-7.49%/-4.75%/-1.07%。AI算力内部旭光电子-28.67%跌幅最大；AI应用内部中岩大地+37.65%涨幅最大，深科技-32.64%跌幅最大。投资逻辑：Tower扩产印证硅光晶圆结构性短缺，上游设备环节（硅光晶圆测试、耦合封装）率先受益。建议关注：罗博特科（300757.SZ，半导体高端制造）、联动科技（301369.SZ，功率半导体测试）、唯科科技（301196.SZ，新能源+电机巨头供货）、合合信息（688615.SH，AI文字识别）、能科科技（603859.SH，工业AI与软件）。H2：未来3-6个月关键催化剂。| 事件 | 时间 | 重要性 |||||| Kimi K3完整权重发布 | 7月27日前 | ★★★★★ || Tower第一轨量产就绪 | 2027Q4 | ★★★★ || StepAOS生态扩展 | 持续 | ★★★★ || Fireworks AI算力基础设施扩张 | 持续 | ★★★ |延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：Kimi K3的核心技术突破是什么？A：总参数2.8万亿全球最大开源模型，引入KDA（KV缓存减75%，吞吐量提升6倍）和AttnRes跨层检索，训练效率提升2.5倍。性能稳定超除Fable5和Sol外所有模型，具备自主编程、芯片设计、行业研究等长程任务能力。Q2：StepAOS与普通操作系统有何不同？A：传统系统为人类交互设计，智能体只能模拟点击；StepAOS是“智能体原生”系统（AI is the OS），为智能体重构资源供给底座，具备记忆（双域结构）、决策（端云多脑）、安全（四重底线），实现意图驱动的“结果交互”范式。Q3：Tower扩产对产业链意味着什么？A：40亿美元扩产、9.2亿设备采购、2028年营收从16亿升至36亿、产能70%已被预订至2028年，印证硅光晶圆结构性短缺，上游硅光测试/耦合封装设备率先受益。Q4：Fireworks AI的核心竞争力是什么？A：专属智能AI平台，日处理Token超40万亿（95%定制模型），年化营收10亿美元（5倍增长），客户包括Uber、Shopify，提供开源模型微调、定制化部署及托管GPU集群。Q5：华鑫证券推荐哪些标的？A：罗博特科（300757.SZ，买入）、联动科技（301369.SZ，买入）、唯科科技（301196.SZ，买入）、合合信息（688615.SH，买入）、能科科技（603859.SH，买入）。风险提示：AI底层技术迭代不及预期；政策监管及版权风险；AI应用落地效果不及预期；推荐公司业绩不及预期。数据来源说明：本报告数据来源于OpenRouter、similarweb、Wind、华鑫证券研究，截至2026年7月21日。