【东吴证券】储能2026年中策略：大储全球开花，户储工商储方兴未艾-260722（109页）.pdf

核心结论速览： 2026年全球储能需求预计588.2GWh，同比增长62%：东吴证券预测2026年全球储能装机需求达588.2GWh（+62%），出货量达1,111GWh。2027年装机需求预计867.3GWh（+47%），到2028年全球装机将超1TWh，2026-2030年复合增速约30%。 国内大储进入“市场化收益驱动”高质量发展期：2026年为独立储能容量电价机制落地元年，国家补偿标准165-370元/kW·年。26年1-6月国内大储EPC累计招标/中标容量304.8/263.89GWh，同比+193%/+298%。预计2026年国内锂电储能装机253GWh（+44%），2027年达354GWh（+40%）。 美国AI储能崛起，2027年或为AI储能元年：26年1-5月美国大储装机5.14GW（+94%）。FERC批准PJM“加速并网通道”，AIDC低压直流储能成为新增长极。预计2026/2027年美国大储装机55/70GWh，其中AI低压直流储能需求2/7GWh。 欧洲大储爆发式增长，预计26年装机45.3GWh（+124%）：欧洲风光发电首超化石能源，负电价倒逼储能建设。意大利MACSE二轮扩容至16GWh、英国温暖家园计划、保加利亚RESTORE等项目加速落地。预计2026年欧洲大储装机45.3GWh（+124%），2027年继续保持翻倍增长。 户储澳洲爆发式增长，预计26年全球户储装机47GWh（+83%）：澳洲“更便宜家用电池计划”补贴加码，预计26/27年户储装机15/12GWh；欧洲英国温暖家园计划、荷兰净计量取消、乌克兰战后重建带来增量空间。预计2026年全球户储装机47GWh（+83%）。 工商储进入爆发元年，预计26年装机43GWh（+112%）：海外工商储商业模式丰富，欧洲动态电价推行下回收期缩短至3-5年；东南亚、非洲缺电市场工商光储替代柴发；国内零碳园区+台区储能场景涌现。预计26/27年工商储装机达43/73GWh（+112%/+69%）。 中国企业主导全球储能产业链：26Q1全球大储系统出货中国企业占82%，阳光电源、比亚迪居前二。全球储能电池出货26H1累计507.8GWh（同比+107%），宁德时代110.1GWh（占比21.7%）稳居首位，前十五名中仅两家韩国企业入榜。H2：国内大储——市场化元年，高质量发展开启。2026年是国内独立储能容量电价机制落地元年，储能增长逻辑从“强制配储”切换为“市场化收益驱动”：容量电价提供保底收益。114号文首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制（165-370元/kW·年），相当于每年稳定的“基础底薪”，通常可覆盖项目全投资成本的20%-30%。甘肃、吉林（征求意见稿）为高补偿档（330-370元/kW·年），宁夏/湖北/青海/陕西/浙江居中（165-185元/kW·年），河北/广东偏保守（100元/kW·年）。现货价差决定收益弹性。2026年一季度平均价差超过0.35元/kWh的地区为山西、陕西、青海、新疆、海南。山西储能电站收益中，辅助服务占比53.0%、现货套利占比35.2%、容量补偿占比11.8%，调频收益成为抬升项目IRR的关键第二曲线。招标数据验证高景气。26年1-6月国内大储EPC累计招标/中标容量304.8/263.89GWh，同比+193%/+298%。国内1-6月新增并网储能60.26GWh（+17%）。CNESA数据显示，2026年Q1全国新增新型储能备案项目2919个，规模约677GWh，同比增速199%。内蒙古、新疆、宁夏三省合计贡献全国近半招标容量。算电协同打开新空间。2026年《政府工作报告》首次将算电协同纳入新基建工程，国家数据局要求枢纽节点新建算力设施绿电应用占比≥80%。一个1GW级大数据中心可撬动GW级风光+GWh级储能。宁夏中卫、甘肃庆阳、新疆克拉玛依等项目已密集落地。构网型储能渗透率提升。25年国内投运构网型储能项目66个，规模7.3GW/25.2GWh，渗透率12.8%；26Q1升至近20%，GGII预测全年大储渗透率35%。政策端国家能源局要求渗透率突破30%，两项新国标预计26H2实施。H2：美国市场——AI储能崛起，政策门槛抬升。美国大储市场正经历政策与需求的双重驱动：装机高增。26年1-5月美国大储累计装机5.14GW（+94%）。截止26年5月，美国大储备案量62.6GW，EIA预计26年6-12月并网功率17.7GW。AI储能成为新增长极。AIDC新增BESS低压直流供电架构，具备电源+监测中心+脉冲修复功能。特斯拉Megapack3将于2026H2推出，采用双通道控制架构，响应时间<10ms。阳光电源兼具AIDC及储能能力，有望逐一突破海外科技公司。FERC加速并网规则落地。26年6月FERC批准PJM“加速并网通道”，允许新发电机绕过传统并联队列，目标申请后10月内完成并网协议。相关变更预计26年7月31日生效，持续至27年底。政策框架支撑长期需求。大而美法案FEOC规则要求2026-2030年非FEOC成本比例55%-75%逐年提高。在关税上升与FEOC约束下，2025年底开工未并网的储能规模约150GWh，可覆盖2026-2027年美国储能的基础需求。本土产能快速扩张。26年初美国电芯产能仅22GWh，在建116GWh，ESC预计2026年底达145GWh。LG密歇根Holland扩至25GWh、兰辛50GWh（2027年）；特斯拉内华达10GWh已建成；三星SDI33GWh（2027年初）。H2：欧洲市场——东西欧需求爆发，多市场开花。欧洲大储进入全面爆发阶段：可再生能源消纳催生需求。2025年欧洲风光发电量合计占30.1%，首次超越化石燃料的29.0%。负电价激增：德国573小时、西班牙超500小时、法国509小时，倒逼储能加速建设。英国：项目加速落地。2025年英国新增投运电池储能超4GWh创历史新高，累计运营容量达12.9GWh。截至2026年5月，电网级装机达7.3GW，在建项目约21.88GWh。中国储能企业集中释放超4.8GWh项目建设动能。意大利：政策发力。欧盟批准177亿欧元储能计划，MACSE第二轮扩容至16GWh（+60%），定于26年11月24日举行。Terna规划远期总规模达50GWh。保加利亚：RESTORE两轮近14GWh。首轮实际批准9.7GWh（82个项目），RESTORE2再批超4GWh，远超30年1.28GW官方目标。25年新增并网储能1.5GWh（+200%），预计26年新增7GWh（+367%）。荷兰：在建项目超3GW。Antares（100MW/200MWh）预计26年中投运，Mufasa（350MW/1,400MWh）与Leopard（300MW/1,200MWh）预计27年投运。西班牙：容量市场正式落地。欧盟批准90亿欧元容量市场机制，RedEléctrica已批准储能并网许可达22GW，另有16GW待批。H2：新兴市场——大项目批量落地，未来增长延续。中东：阿联酋EWEC 5GW/19GWh项目说明AI算力与能源基础设施开始融合。沙特项目从单个批次转向连续批次。我们预计2026年中东北非特大型储能项目将交付33.8-42.2GWh。澳大利亚：2025年大储并网2GW/5.1GWh（+233%/+200%），超2017-2024年累计总量。在建和储备项目规模4.2GW/13.4GWh，储备达13GW/34.7GWh。拉美：智利储能提前四年超额达标，预计2026年底将拥有约9GW×4h BESS。巴西2026年12月举行首届容量拍卖（15年合同、2028年8月供电）。中国10余企拉美斩获超16GWh订单。东南亚：能源结构高度依赖化石能源，电网薄弱叠加AI数据中心用电需求爆发，储能成为刚需。马来西亚数据中心用电占比预计从2025年的2%飙升至2035年的52%。H2：产业链——龙头恒强，盈利分层。全球储能需求高增。预计2026年全球储能装机需求588.2GWh（+62%），出货1,111GWh；2027年867.3GWh（+47%）；2030年超1,600GWh，占锂电需求40%+。中国企业主导全球市场。26Q1全球大储系统出货中国企业占82%，阳光电源、比亚迪居前二。全球十大储能集成商中八家总部位于中国。彭博新能源财经2026Q2全球一级储能厂商榜单中，中国企业56家占85%。全球价格分层明显。美澳西欧东欧≈拉美中东中国。美国直流侧FOB主流约95-100美元/kWh，西欧0.9-1.1元/kWh，中东0.6-0.8元/kWh。储能电池出货高增。26H1全球储能电池累计出货507.8GWh（同比+107%）。宁德时代110.1GWh（占比21.7%）稳居首位；海辰储能47.0GWh（9.3%）与亿纬锂能46.7GWh（9.2%）分列二、三位。大电芯开始放量。2026年宁德大电芯100GWh，亿纬大电芯40-50GWh，预计大电芯出货量150-200GWh，占比15-20%。大电芯成本有望下降1-2分/Wh，有利于集成厂商降本10-15%。H2：用户侧储能——户储爆发式增长，工商储增速亮眼。户储：全球多市场爆发。澳洲：户用光伏渗透率39%，但配储率仅约10%。“更便宜家用电池计划”补贴加码，预计26年澳洲户储装机翻倍至15GWh。欧洲：乌克兰政策+生存刚需驱动，英国温暖家园计划150亿英镑，荷兰净计量取消倒逼存量配储，波兰第七轮10亿PLN补贴。预计26年欧洲户储装机15.5GWh（+51%）。工商储：爆发元年已至。欧洲：动态电价深化普及，德国工商储回收期已缩短至3-5年。预计26年欧洲工商储翻倍以上增长至15GWh。国内：26年1月用户侧新型储能新增投运中工商业占比94%。2025H1国内工商业储新增备案4064个，总规模13.21GW/31.07GWh（+192%）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：2026年全球储能需求预计多少？A：预计2026年全球储能装机需求588.2GWh（+62%），出货1,111GWh。2027年装机867.3GWh（+47%），2028年超1TWh，2026-2030年复合增速约30%。Q2：国内大储的核心变化是什么？A：2026年为容量电价落地元年，储能从“强制配储”切换为“市场化收益驱动”。26年1-6月大储EPC招标/中标同比+193%/+298%，预计26年装机253GWh（+44%）。Q3：美国AI储能的增长潜力如何？A：FERC加速并网规则落地，AIDC低压直流储能成新增长极。预计2026/2027年美国大储装机55/70GWh，其中AI低压直流储能需求2/7GWh。Q4：户储和工商储的爆发节奏如何？A：户储26年全球装机47GWh（+83%），澳洲、欧洲、东南亚多市场爆发。工商储进入爆发元年，26年装机43GWh（+112%），全球工商储需求加速释放。Q5：储能产业链的投资主线是什么？A：大储主力市场中美开启新一轮增长周期，欧洲、新兴市场多点开花。继续强推大储（阳光电源/宁德时代/亿纬锂能/海博思创等），看好户储/工商储（德业股份/锦浪科技/固德威/思格新能等）。数据来源说明。本报告数据来源于：东吴证券研究所、CNESA、EIA、TrendForce、Wood Mackenzie、彭博新能源财经、各公司公告、海关总署等。