【大同证券】基金配置周报：低空智慧物流大模型落地，哪些板块值得关注？-260728（12页）.pdf

核心结论速览：上周权益市场主要指数多数反弹，科创50周度涨幅最大达4.19%：沪深300上涨2.65%，恒生指数上涨1.63%，创业板指上涨1.52%，上证指数上涨1.33%。万得微盘股指数周度下跌5.62%，北证50下跌4.15%。申万一级行业跌多涨少，有色金属以4.89%涨幅居首：石油石化（4.84%）、煤炭（3.27%）、电力设备（2.71%）和公用事业（2.15%）排名靠前；综合（-8.09%）、建筑材料（-7.12%）、传媒（-5.37%）跌幅居前。10年期国债收益率下行1.22BP至1.728%：1年期国债由1.144%下行至1.139%，期限利差（10Y-1Y）有所收窄。长短端信用利差均有所走阔。美国十年期国债收益率上行14BP至4.69%。全国首个低空智慧物流大模型在郑州高新区落地：7月24日，加飞航空智慧物流平台正式宣布落地，填补了我国一体化低空重载调度大模型的技术空白，有望进一步强化技术创新对低空经济规模化运营的推动作用。上半年我国批准上市38个创新药，其中11个为新靶点、新机制药物：全部为国产创新药，包括多个“全球首创”治疗药物。批准上市的创新医疗器械达42个，含多个“全球首款”产品。7月LPR维持不变：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。上半年全国一般公共预算收入121047亿元，同比增长4.7%。H2：研究背景与全景图谱——市场主要指数多数反弹，债券利率多数下行。上周（2026年7月20日至7月24日），权益市场主要指数多数迎来反弹。科创50指数周度涨幅最大，上涨4.19%，沪深300上涨2.65%，恒生指数上涨1.63%，创业板指上涨1.52%，上证指数上涨1.33%。而万得微盘股指数周度下跌5.62%，北证50下跌4.15%。从更长周期看，近1月、近3月和今年以来，位于涨幅榜首的指数分别是恒生指数、科创50和科创50。申万一级行业跌多涨少，多数行业跑输万得全A指数。有色金属以4.89%的涨幅排名第一，石油石化（4.84%）、煤炭（3.27%）、电力设备（2.71%）和公用事业（2.15%）排名相对靠前。跌幅方面，综合（-8.09%）、建筑材料（-7.12%）、传媒（-5.37%）、纺织服饰（-4.20%）和房地产（-3.31%）排名相对靠后。债券市场方面，长短端利率多数下行。10年期国债收益率下行1.22BP至1.728%，1年期由1.144%下行至1.139%，期限利差（10Y-1Y）有所收窄。长短端信用利差均有所走阔。美国十年期国债收益率上行14BP至4.69%，期限利差小幅走阔。（数据来源：大同证券研究中心，2026年7月29日）。基金市场方面，受权益市场影响，偏股基金指数上涨0.76%，二级债基指数上涨0.28%；债券型基金方面，中长债基金指数上涨0.08%，短债基金指数上涨0.03%。商品市场方面，南华商品指数上涨3.63%，COMEX黄金上涨0.92%。H2：核心事件驱动解析——三大政策与产业事件。事件一：《体育强国建设“十五五”规划》发布。根据中国政府网7月23日发布的消息，经国务院批复同意，国家体育总局近日发布《体育强国建设“十五五”规划》。这是首个以“体育强国”为主题的国家级专项规划，对“十五五”时期加快建设体育强国、推动体育高质量发展作出系统部署。该规划为体育产业发展绘制了蓝图，或利好健身器材、服饰、影视院线、数字媒体等板块。大同证券建议关注招商体育文化休闲A（001628，传媒占87.31%）、工银文体产业A（001714，传媒占29.24%）、银华体育文化A（003397，传媒占61.22%）。事件二：全国首个低空智慧物流大模型落地郑州。根据郑州高新发布7月27日发布的文章，7月24日，由河南省航空产业促进会主办的低空应用场景与产教融合研讨会上，全国首个低空智慧物流大模型——加飞航空智慧物流平台正式宣布在郑州高新区落地。该平台填补了我国一体化低空重载调度大模型的技术空白。落地项目从产业生态层面发力低空应用场景领域，有望进一步强化技术创新对低空经济规模化运营的推动作用，或利好交通运输与国防军工等板块。相关基金包括长城景气成长A（018939，国防军工占87.07%）、嘉实物流产业A（003298，交通运输占72.88%）、华夏军工安全A（002251，国防军工占64.49%）。事件三：上半年批准上市38个创新药。根据中国经济周刊7月24日发布的文章，国家药监局最新公布的数据显示，今年上半年，我国批准上市38个创新药，其中有11个新靶点、新机制药物，全部为国产创新药，有的是全球首创治疗药物。批准上市的创新医疗器械达42个，包括多个“全球首款”医疗器械产品。这一数据表明我国药企从全球竞争层面发力医药研发前沿领域，有望进一步强化中国创新对全球医药产业格局的重塑作用。相关基金包括嘉实互融精选A（006603，医药生物占89.01%）、工银医药健康A（006002，医药生物占85.77%）、安信医药健康A（010709，医药生物占91.56%）。（数据来源：大同证券研究中心，2026年7月29日）。H2：资产配置策略——“均衡底仓+杠铃策略”框架。大同证券提出“均衡底仓+杠铃策略”的资产配置框架。权益端采取均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技+高端制造。宏观政策环境：2026年宏观政策有望延续积极取向。政府工作报告以区间形式制定经济增长目标（4.5%-5%），明确提出“继续实施更加积极的财政政策”、“继续实施适度宽松的货币政策”。权益配置思路：权益市场有望延续“慢牛行情”，建议“均衡+红利”为底仓，并可关注科技、军工、创新药、有色金属等行业的配置机会。红利资产方面，从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看均具有配置价值。科技成长方向是新质生产力和科技创新的重点支持方向，全球人工智能发展的大趋势下行业景气度较高。军工板块方面，持续的地缘冲突彰显了国防实力的重要性。创新药板块当前具备政策支持、良好基本面、行业趋势与估值吸引力等多重逻辑。固收配置思路：虽然当前宏观经济与货币政策环境对债市未构成显著利空，但在“股债跷跷板”效应显现、纯债资产票息收益吸引力边际下降的背景下，传统利率债与信用债的配置性价比已不如前期突出。建议以短债基金作为流动性管理工具，降低久期风险；同时适度增配“固收+”基金，在控制波动的前提下增强收益弹性。黄金配置思路：在全球地缘政治格局紧张、央行持续购金及美元信用受质疑等宏观叙事下，黄金依然具有战略配置价值。建议采取“定投或逢低布局”的策略以平滑成本。（数据来源：大同证券研究中心，2026年7月29日）。H2：稳健类产品配置——短债基金与固收+。市场环境分析：上周央行公开市场操作净回笼，共计2930亿元（考虑降准置换回笼，含国库现金），资金面整体维持平衡状态。7月LPR维持不变——1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。上半年全国一般公共预算收入121047亿元，同比增长4.7%，其中税收收入97865亿元，同比增长5.3%。重点关注产品：短债基金方面可关注安信鑫日享中短债A（007245，组合久期1.91年，债券仓位94.10%）和国泰利安中短债A（016947，组合久期0.46年，债券仓位95.44%）。固收+基金方面可关注淳厚添益增强A（017498，组合久期4.50年，债券仓位88.08%，股票仓位18.12%）和南方荣光A（002015，组合久期6.06年，债券仓位100.86%，转债仓位1.72%，股票仓位10.38%）。（数据来源：大同证券研究中心，2026年7月29日）。H2：未来机会——基金配置的核心方向。方向一：事件驱动型机会。体育强国规划、低空智慧物流大模型落地、创新药加速获批三大事件为相关板块提供了短期催化。对应基金已在上述事件驱动策略中列出，投资者可根据风险偏好选择。方向二：资产配置型机会。权益端采取“均衡底仓+杠铃策略”——红利价值风格关注安信红利精选（018381）；均衡风格关注华夏智胜先锋（501219）；科技成长风格关注嘉实前沿创新（009993）；创新药风格关注嘉实互融精选A（006603）；高端制造风格关注华夏军工安全A（002251）。固收端关注中短债基金及固收+基金，商品端关注黄金类指数基金。方向三：稳健配置型机会。短债基金以安信鑫日享中短债A（007245）和国泰利安中短债A（016947）为核心；固收+基金关注淳厚添益增强A（017498）和南方荣光A（002015）。风险提示：政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变；地缘政治风险加剧；产品过往业绩不预示其未来表现。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部基金产品信息，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：什么是“均衡底仓+杠铃策略”？A：这是大同证券提出的资产配置框架。权益端以均衡风格的基金作为底仓，同时在杠铃两端分别配置红利价值风格（高股息资产作为压舱石）和科技+高端制造风格（搏取产业升级红利）。这种策略既追求稳健收益，又不错失高成长机遇。Q2：低空智慧物流大模型落地对哪些板块有利？A：全国首个低空智慧物流大模型——加飞航空智慧物流平台在郑州高新区落地，填补了我国一体化低空重载调度大模型的技术空白。该事件或利好交通运输与国防军工等板块。相关基金包括长城景气成长A（国防军工占87.07%）、嘉实物流产业A（交通运输占72.88%）、华夏军工安全A（国防军工占64.49%）。Q3：2026年上半年创新药领域有哪些亮点？A：上半年我国批准上市38个创新药，其中有11个新靶点、新机制药物，全部为国产创新药，包括多个“全球首创”治疗药物。批准上市的创新医疗器械达42个，含多个“全球首款”产品。Q4：当前债市配置策略是什么？A：建议以短债基金作为流动性管理工具，降低久期风险；同时适度增配“固收+”基金，在控制波动的前提下增强收益弹性。短债基金可关注安信鑫日享中短债A和国泰利安中短债A；固收+基金可关注淳厚添益增强A和南方荣光A。数据来源说明。本页面数据来源于大同证券研究中心发布的《低空智慧物流大模型落地，哪些板块值得关注？》（2026年7月29日）。报告数据来源包括Wind等公开数据，分析师杨素婷（执业证书编号：S0770524020002）。