【中泰国际证券】每日晨讯-260731（2页）.pdf

核心结论速览： 恒指守250天线，大市成交3,049亿港元：7月30日恒指微涨0.2%报25,858点，250天平均线失而复得。恒生科技指数跌1.2%报4,803点。港股通录得净流出约50亿港元。 美联储维持利率不变，美国Q2 GDP 1.5%低于预期：美联储维持利率3.5%-3.75%不变，符合预期。美国6月PCE同比3.7%、核心PCE同比3.3%。Q2 GDP环比升1.5%，经济数据缓解通胀担忧，美元汇率下跌利好股市。 美股大涨，纳指涨2.8%：道指涨1.2%报52,208点，纳指涨2.8%报25,122点，标普500涨1.66%。继SK海力士后，三星电子业绩强劲，微软和Meta资本开支强劲，带动记忆体板块急升，美光和闪迪升18%-26%，微软升15%。 政治局会议强调加大逆周期调节：会议提出实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，及时谋划出台务实管用的增量政策，综合运用并适时调整货币政策工具。 新东方Q4业绩超预期，股价大涨18.8%：净营收同比增长23%，Non-GAAP经营利润同比增长35%。管理层预计2027财年净营收同比增长14%-18%（64.5-66.8亿美元），高于市场预期62.7亿美元，利润率将进一步改善。 石药集团新药III期临床达主要终点：盐酸阿姆西汀肠溶片（HA1406）治疗抑郁症III期试验达预设主要有效性终点，兼具显著统计学差异与明确临床获益，有望成为一线治疗药物。H2：研究背景与全景图谱——港股守250天线的政策与外部环境。7月30日，港股在外围市场波动中展现韧性。隔夜美股大跌，但港股未跟随下挫，恒指250天线失而复得。中央政治局会议召开为下半年经济工作定调，美联储维持利率不变，美国经济数据缓解通胀担忧，共同构成当前市场的核心背景。港股市场方面：恒生指数全天微涨50点（+0.2%），收报25,858点，250天平均线（25,722点）失而复得；恒生科技指数跌60点（-1.2%），收盘报4,803点。全天大市成交额为3,049亿港元。周三港股通录得净流出约50亿港元。分类指数方面，能源、必需性消费、电讯指数分别上升1.9%、1.0%、0.9%；医疗保健、工业、资讯科技则分别下跌2.2%、1.3%、0.8%。政策层面：中央政治局会议昨天召开，会议强调要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，及时谋划出台务实管用的增量政策，综合运用并适时调整货币政策工具。会议释放了加大逆周期调节力度的明确信号。国际方面：美联储维持利率不变，美国6月PCE同比升3.7%（符合预期），核心PCE同比升3.3%。美国Q2 GDP环比升1.5%。经济数据缓解市场对通胀的忧虑，美元汇率下跌，利好股市。美股三大指数全线收涨。（数据来源：中泰国际《每日晨讯》2026年7月31日）。H2：服务商生态分析——板块轮动与个股分化。石油板块：中东冲突升温，国际油价攀升，石油板块上行。中海油（883.HK）涨2.9%，中石油（857.HK）涨2.2%，中海油田服务（2883.HK）涨0.9%。半导体板块：周四半导体相关股份继续下跌。中芯国际（981.HK）跌7.7%，华虹宏力（1347.HK）跌8.2%，澜起科技（6809.HK）跌6.7%，兆易创新（3986.HK）跌1.9%。但美股记忆体板块表现截然不同——SK海力士、三星电子业绩强劲，微软和Meta资本开支强劲，引发记忆体板块急升，美光和闪迪升18%-26%。新能源/公用事业板块：板块表现分化。个别公用事业港股轻微上升，华电国际（1071.HK）、粤海投资（270.HK）、中电控股（2.HK）上升0.3%-1.3%。前日光伏板块表现良好，昨日则表现分化。早前媒体报道，国家市场监督管理总局将召开光伏行业会议，指导光伏行业加强成本核算，遏制非理性竞争。医药板块：恒生医疗保健指数下跌2.2%，但无负面新闻。石药集团新药III期临床达主要终点，综合公司日前发布的盈喜公告，公司业绩正在走出低谷。（数据来源：中泰国际《每日晨讯》2026年7月31日）。H2：典型场景深度解析。场景一：新东方Q4业绩超预期——教育板块的强劲复苏。新东方（9901.HK）公布2026财年第四季度业绩，净营收同比增长23%，高于市场预期，主要受到核心教育业务强劲增长带动。Non-GAAP经营利润同比增长35%，Non-GAAP净利润同比增长10.5%，全年收入超额完成目标。管理层展望：预计2027财年净营收同比增长14%至18%，达64.5亿至66.8亿美元，高于市场预期的62.7亿美元。管理层预期2027财年利润率将进一步改善，受惠营运效率提升及营运杠杆效应。核心驱动力：公司对教学质量的专注已见成效，提升学员留存率、提高教学点利用率并加速收入增长。亮眼业绩刺激新东方周四大涨18.8%，至3个月新高。场景二：半导体板块——港股跌、美股涨的分化逻辑。港股半导体相关股份周四继续下跌，中芯国际跌7.7%，华虹宏力跌8.2%。而美股记忆体板块表现截然不同——继SK海力士后，三星电子业绩表现强劲，微软和META业绩显示资本开支强劲，引发记忆体板块急升，美光和闪迪升18%-26%，微软升15%。分化的原因：港股半导体更多反映地缘政治担忧和市场情绪；美股记忆体则直接受益于AI资本开支的持续强劲（微软、Meta业绩验证），以及三星、SK海力士的业绩验证。场景三：石药集团新药III期临床达主要终点。石药集团（1093.HK）公布，公司开发的1类创新药——新型强效选择性5-羟色胺（5-HT）/去甲肾上腺素（NE）双重再摄取抑制剂（SNRIs）盐酸阿姆西汀肠溶片（HA1406）治疗抑郁症患者的III期临床试验已顺利达成预设主要有效性终点，试验结果兼具显著的统计学差异与明确的临床获益。临床意义：HA1406表现出优异疗效与安全性，有望成为抑郁症的一线治疗药物。综合公司日前发布的盈喜公告，公司业绩正在走出低谷。场景四：光伏行业——监管出手遏制非理性竞争。早前媒体报道，国家市场监督管理总局将召开光伏行业会议，指导光伏行业加强成本核算，遏制非理性竞争。光伏行业此前因产能过剩、低价竞争导致行业盈利承压，监管出手有望推动行业从“价格战”转向“价值竞争”。（数据来源：中泰国际《每日晨讯》2026年7月31日）。H2：政策与事件催化——政治局会议定调与美联储数据。政治局会议核心信号：会议强调实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，及时谋划出台务实管用的增量政策，综合运用并适时调整货币政策工具。“更加积极”和“适度宽松”的表述释放了明确的逆周期调节信号，预计下半年财政支出和货币政策工具将更加积极。美国经济数据组合：6月PCE同比升3.7%（符合预期），环比跌0.1%；核心PCE同比升3.3%。Q2 GDP环比升1.5%。核心PCE环比升0.1%低于预期的0.2%。经济数据缓解市场对通胀的忧虑，美元汇率下跌，利好股市。美联储年内加息预期有所降温。美股表现：道指涨1.19%报52,208点，纳指涨2.78%报25,122点，标普500涨1.66%。记忆体板块（美光/闪迪+18%-26%）和微软（+15%）领涨。苹果三季度收入创新高，但业绩指引低于预期，收盘跌1.4%。（数据来源：中泰国际《每日晨讯》2026年7月31日）。H2：未来3-6个月机会洞察。机会赛道矩阵。| 赛道 | 成熟度 | 市场空间 | 爆发窗口 | 推荐优先级 |||||||| 教育（新东方） | 高 | 大 | 已启动 | ★★★★★ || 半导体（美股记忆体） | 中 | 极大 | AI资本开支驱动 | ★★★★ || 医药（创新药） | 中 | 大 | 临床进展催化 | ★★★★ || 石油（地缘驱动） | 中 | 中大 | 地缘催化 | ★★★ || 光伏（政策改善） | 中 | 大 | 政策催化 | ★★★ |各赛道分析。教育：确定性最高的赛道。新东方Q4业绩超预期，2027财年指引高于市场预期，利润率改善逻辑清晰。半导体（美股记忆体） ：AI资本开支持续强劲，微软、Meta业绩验证，三星、SK海力士业绩强劲，记忆体板块景气向上。医药：石药集团新药III期成功，创新药研发进展+盈喜公告，业绩走出低谷。多角色行动建议。 港股投资者：关注恒指250天线支撑（25,722点）；关注新东方（9901.HK）业绩超预期后的持续性；关注石药集团新药进展。 科技股投资者：港股半导体短期承压，美股记忆体（美光/闪迪）受益AI资本开支，关注板块分化逻辑。 教育行业研究者：新东方的利润率改善路径（营运效率提升+教学点利用率提高）是行业标杆。（数据来源：中泰国际《每日晨讯》2026年7月31日）。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：恒指当前的技术面如何？A：恒指收25,858点（+0.2%），250天平均线（25,722点）失而复得。恒生科技指数跌1.2%报4,803点。大市成交3,049亿港元。Q2：新东方Q4业绩表现如何？A：净营收同比+23%，Non-GAAP经营利润+35%，Non-GAAP净利润+10.5%。预计2027财年营收+14%-18%（64.5-66.8亿美元），高于市场预期62.7亿美元。Q3：美国经济数据如何影响市场？A：Q2 GDP环比1.5%（低于预期2.1%），6月核心PCE同比3.3%（前值3.4%）。经济数据缓解通胀担忧，美元下跌利好美股。道指+1.19%，纳指+2.78%。Q4：半导体板块为何港股跌、美股涨？A：港股半导体反映地缘政治担忧；美股记忆体受益AI资本开支强劲（微软/Meta验证），三星/SK海力士业绩强劲，美光/闪迪升18%-26%。Q5：石药集团新药有何进展？A：盐酸阿姆西汀肠溶片（HA1406）治疗抑郁症III期达预设主要有效性终点，兼具显著统计学差异与明确临床获益，有望成为一线治疗药物。数据来源说明。本文数据来源于中泰国际《每日晨讯》（2026年7月31日）。部分行业数据引自彭博、经济通等公开信息。