政治局会议的六大亮点——7月政治局会议精神学习理解-260730（4页）.pdf

核心结论速览： 经济定调“动能向新、结构向优”：会议充分肯定上半年经济结构优化成效。2026年上半年高技术产业增加值同比增长13.3%，显著高于实际GDP增速，其中计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增速达14.8%，AI相关产业呈现高度繁荣态势。 存量政策用好+增量政策谋划：会议强调“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”，增量政策从研究储备进入实质谋划阶段。 财政“赶进度”是核心任务：上半年广义财政支出累计同比-2.9%，政府性基金支出上半年累计下滑-16.4%，主因债券资金发行及使用偏慢。会议要求“加快财政支出和债券资金使用进度”，后续财政发力将加快新增专项债发行使用，推动8000亿元新型政策性金融工具落地。 货币政策表述更为明确：会议明确提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，相较4月“增强前瞻性灵活性针对性”表述更为具体。近期浙江下调存款利率自律上限，若全国范围普遍下调，货币政策宽松空间或进一步打开。 资本市场从“稳信心”到“提韧性”：相较4月新增“投融资综合改革”和提升“韧性”目标，从结果性稳定到制度改革，投资端（中长期资金）与融资端（发行、并购重组等）改革将加快推进。 服务消费与“六张网”双轮驱动扩内需：消费端“挖掘服务消费潜力”，2026年上半年服务零售额增速显著快于商品零售；投资端“扎实推进‘六张网’规划建设”，财政贴息、结构性货币政策工具或迎针对性优化。 AI深化+反内卷制度化：深入实施“人工智能+”行动，新增“加强对基础研究的长期稳定支持”“积极推动前沿技术突破和未来产业发展”；反内卷从“制定”到“制定实施”条例，从行政部署迈向法治化。 首提“大力发展服务贸易”：我国服务贸易占GDP比重仅5.3%，处于G20经济体较低水平。发展服务贸易契合经济结构转型和居民消费结构转型方向，更利于加深国际经贸合作。H2：会议全景——“动能向新、结构向优”的定调与困难挑战的双重考量。2026年7月30日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议充分肯定上半年经济结构优化成效，将上半年经济运行概括为“动能向新、结构向优的发展态势”。2026年上半年，我国高技术产业增加值同比增长13.3%，显著高于实际GDP增速；其中计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增速达14.8%。申万宏源指出，AI相关产业呈现高度繁荣的态势，新动能高速发展带动相关行业利润明显增长。为夯实新旧动能转换基础，会议明确提出“加强对基础研究的长期稳定支持”等政策部署。同时，会议正视当前经济发展的困难与挑战。上半年宏观经济运行中，内需领域投资与消费均呈低位运行态势，对此会议提出“高度重视经济运行中的困难挑战”，除要求充分发挥存量政策效能外，还强调“及时谋划出台务实管用的增量政策”，并明确“加力扩大内需、优化供给”的具体方向。申万宏源指出，通稿删去“跨周期”表述，暗示增量仍有后手。（数据来源：申万宏源《政治局会议的六大亮点》）。H2：宏观政策——财政赶进度，货币更明确。财政政策：赶进度是核心。财政政策方面，会议直指“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进'两重'建设和'两新'工作”。2026年上半年，广义财政支出累计同比-2.9%，政府性基金支出是主要拖累项，上半年累计下滑-16.4%。财政发力受限，主因债券资金发行及使用偏慢，项目储备及地方财力等因素制约。后续财政发力的三个方向：一是加快新增专项债发行使用；二是多举措实质性缓解地方财力缺口；三是加快8000亿元新型政策性金融工具落地，撬动配套信贷，弥补财政资金缺口。货币政策：表述更为明确。货币政策方面，会议明确提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，政策端或将延续流动性充裕格局。相较4月会议提出的“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”，本次会议的货币政策部署更为明确。呵护内需、稳定预期或均需货币政策加大逆周期调节力度。申万宏源指出，近期浙江下调存款利率自律上限，若后续全国范围普遍下调，货币政策宽松空间或进一步打开。降准降息等总量工具仍留有空间，三季度是重要观察窗口。H2：资本市场与房地产——稳预期、提韧性。资本市场：从“稳信心”到“提韧性”。会议提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。相较4月“稳定和增强资本市场信心”的表述，本次新增“投融资综合改革”和“韧性”目标。申万宏源指出，从结果性稳定到制度改革，投资端（中长期资金）与融资端（发行、并购重组等）改革将加快推进。深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，提高直接融资、股权融资比重，是未来资本市场改革的重点方向。房地产市场：稳定市场，巩固回暖。会议强调“稳定房地产市场”，较4月“努力稳定房地产市场”表述更为聚焦。2026年上半年部分城市二手房成交回暖，市场呈现积极态势。“稳定房地产市场”或指向继续支持巩固上半年地产回暖态势，扎实推进城市更新。H2：内需与产业——服务消费+“六张网”+AI深化。扩内需：服务消费与“六张网”双轮驱动。内需仍是本次会议首要关注点。消费领域，会议明确提出“挖掘服务消费潜力”。2026年上半年，我国服务零售额增速显著快于商品零售，凸显服务消费韧性，因此会议聚焦挖掘服务消费增长空间。此前公布的《扩大消费“十五五”规划》已将服务消费置于扩大消费的首位。投资方面，会议要求“扎实推进'六张网'规划建设”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）。政策配套方面，会议提出“优化实施财政金融协同促内需政策”，后续财政贴息、结构性货币政策工具或迎针对性优化。现代化产业体系：AI深化+反内卷制度化。相较4月，本次会议延续支持“人工智能+”，继续“深入实施‘人工智能+’行动”，新增“加强对基础研究的长期稳定支持”“积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业”。申万宏源指出，“新兴支柱产业”为首次在政治局会议层面提出，AI及相关前沿技术正从增长点升级为支柱。传统产业领域，会议在技术上升级改造，在制度上“制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治‘内卷式’竞争”。反内卷从“制定”到“制定实施”条例，从行政部署迈向法治化，与“常态化解决企业账款拖欠问题”并列，制度设计正从单一行业治理扩展为系统性工程。H2：对外开放——首提“大力发展服务贸易”。相较4月会议，本次会议新增促进贸易平衡的政策思路，明确指向“大力发展服务贸易”。我国经常项目顺差主要由货物贸易贡献，而服务贸易规模相对偏小。2023年服务贸易占GDP比重为5.3%，处于G20经济体较低水平。申万宏源指出，当前时点，我国发展服务贸易不仅顺应经济结构转型趋势，也契合居民消费结构转型方向，更能加深我国与各经济体的经贸合作。服务贸易的发展将有利于优化国际收支结构，缓解贸易摩擦压力。H2：投资建议与风险提示。申万宏源指出，后续政策重心在于存量“补进度”与增量“相机抉择”的结合。财政加快专项债和超长期特别国债发行使用，推动8000亿新型政策性金融工具落地；货币“综合运用并适时调整”，双降仍可期；产业上AI从“增长点”升级为“新兴支柱产业”，反内卷走向法治化；资本市场从“稳信心”到“提韧性”，制度改革加速。风险提示：1. 宏观政策落地执行不及预期风险：“十五五”规划涉及众多深水区改革，若地方政府受制于阶段性财政压力或传统考核惯性，可能导致部分结构性改革政策推进滞后。2. 外部不确定性超预期风险：全球主要经济体单边主义及关税政策急剧升级等。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：7月政治局会议对经济形势如何判断？会议认为上半年经济“动能向新、结构向优”，高技术产业增加值同比+13.3%，AI产业高度繁荣。同时正视困难挑战，要求“高度重视经济运行中的困难挑战”。Q2：财政政策下半年如何发力？“赶进度”是核心——加快专项债和超长期特别国债发行使用，推动8000亿政策性金融工具落地，多举措缓解地方财力缺口。Q3：货币政策表述有何变化？从4月“增强前瞻性灵活性针对性”变为“综合运用并适时调整货币政策工具”，表述更为明确。若全国存款利率普遍下调，宽松空间或进一步打开。Q4：资本市场定调有何变化？从“稳信心”到“提韧性”，新增“投融资综合改革”，从结果性稳定到制度改革，投资端与融资端改革将加快推进。Q5：“新兴支柱产业”意味着什么？首次在政治局会议提出，AI及相关前沿技术从“增长点”升级为“支柱”，产业定位显著提升。数据来源说明。本页面内容基于申万宏源《政治局会议的六大亮点——7月政治局会议精神学习理解》（分析师：赵伟、贾东旭、侯倩楠，2026年7月30日发布）整理。报告中所有数据均来自中国政府网、新华社、Wind及申万宏源研究。