邓白氏：2026全球企业破产趋势分析报告（62页）.pdf

核心结论速览： 全球企业破产增速显著放缓：2025年全球45个市场破产数量同比增长7%，较2024年的15%大幅回落，表明疫情后破产潮正从“集中释放”走向“高位趋稳”。 法国以69,912起破产数居全球之首：2025年法国企业破产数量创历史新高，占欧盟注册企业基数大的结构性因素，建筑业（17.3%）和餐饮业（12.9%）合计占比近三分之一。 美国破产数量飙升26%至44,932起：受融资成本上升、关税推高投入成本及信贷环境趋紧影响，美国各季度破产数均高于2024年同期，企业信心持续处于负面区间。 瑞士破产激增40.5%创十余年最大增幅：主因是《债务执行与破产法》修订生效，要求公共债权人通过正式破产程序追偿欠款，使此前未充分暴露的财务风险加速显现。 阿根廷破产暴增64.6%：总统米莱推动的财政与结构改革压缩国内需求，贸易自由化加剧进口竞争，叠加高融资成本，推动破产申请量激增。 17个市场破产数量下降，为近四年来最佳：哥伦比亚（-71.4%）、印度尼西亚（-45.7%）、白俄罗斯（-35.4%）、哈萨克斯坦（-31.5%）降幅显著。 过去五年全球破产CAGR达9.3%：疫情以来的过去五年中，全球企业破产数量以9.3%的年均复合增速持续上升，乌克兰以82.5%的五年CAGR居全球最高。H2：研究背景与全球破产全景图谱。研究背景：2025年的全球经济环境在经历数年波动后，呈现出逐步企稳的态势。在邓白氏监测的45个经济体中，企业破产申请数量同比增长7%，较2024年高达15%的增幅明显放缓。破产增速的回落也伴随着更加有利的宏观经济环境同步出现——随着2025年内能源和食品价格下降，主要经济体的通胀水平普遍回落，有效缓解了此前通胀周期中累积的投入成本压力。核心趋势：尽管2025年外部冲击骤然加剧，并导致部分企业在财务承压后退出市场，但从整体来看，基本面较为稳健的企业仍具备一定韧性。在规模更大、抗风险能力更强的企业中，大部分企业更倾向于推迟资本开支、以利润率换取市场空间，只有较少企业进入破产程序。2025年内，由于美国平均关税水平的大幅上升及贸易政策的频繁调整，引发依赖美国市场的全球出口企业面临的显著不确定性。关键数据：2025年，在邓白氏关注的45个市场中，有17个市场企业破产数量出现下降，为近四年来出现下降市场占比最高的一年。尽管如此，企业破产总量仍同比增长7.1%，达到62.75万个，但增幅较2024年的14.7%明显放缓。疫情以来的过去五年中，全球企业破产数量以9.3%的年均复合增速持续上升。H2：各区域破产趋势深度解析。亚太地区——分化格局明显：澳大利亚高利率驱动建筑相关破产显著上升；日本中小企业受日元贬值进口成本压力影响，破产温和上升；新加坡逐步回归长期常态；台湾地区与越南受信贷趋紧与企业经营规范化影响，小微企业退出规模持续扩大。展望2026年，澳大利亚在利率下行传导前仍将维持高位，台湾地区与越南仍面临较大破产压力。东欧和中亚——区域整体改善：2025年企业破产同比下降4.8%，由18,641起降至17,750起。白俄罗斯（-35.4%）、哈萨克斯坦（-31.5%）、俄罗斯（-11.7%）、保加利亚（-7.6%）降幅明显。土耳其（+28.7%）和乌克兰（+17.5%）显著上升，乌克兰过去五年企业破产年均复合增长率达82.5%，为全球最高水平。西欧和中欧——“增速放缓但水平仍偏高” ：破产数量连续第四年上升，总量达193,987个，但增速从2024年的11.9%降至5.4%。法国（69,912起，+2.8%）创历史新高，希腊（+48.8%）和瑞士（+40.5%）增长尤为显著；荷兰（-15.1%）和塞尔维亚（-15.0%）则明显下降。2025年法国、比利时、卢森堡、波兰和瑞士企业破产数均达历史最高水平。拉丁美洲——大幅反弹32.6% ：结束了2021至2024年疫情后连续下降趋势，达到5,615起。阿根廷（+64.6%）为主要推手，巴西破产显著上升，哥伦比亚（-71.4%）受制度改革推动大幅改善。农业与农产品加工业、建筑与房地产、零售与消费品为高风险领域。北欧地区——小幅上升1.4%至23,868起：各国走势明显分化。挪威（-6.5%）相对稳健，芬兰（-5.6%）从2024年高位回落；丹麦（+3.9%）、瑞典（+0.3%）维持高位。房地产相关行业仍是重要风险来源。撒哈拉以南非洲——整体继续上升：南非整体破产数同比下降1%，但金融服务、餐饮、贸易及住宿等行业的主动清算企业数量上升。尼日利亚高利率（约27.5%）、通胀、货币贬值推高运营成本，不良贷款率预计上升至7%。H2：主要市场破产趋势深度解析。美国——26%飙升至44,932起：2025年各季度均显著高于2024年同期，压力在年初即已显现。关税政策是重要外部驱动因素——推高制造业、批发及零售行业投入成本。邓白氏美国营商乐观指数在2025年第一季度降至-9.4个百分点，为全年最低。2026年破产水平大概率仍将维持在高于2023年前水平的区间。法国——69,912起创历史新高：国内政治不确定性加剧（全年政府更迭频繁），银行信贷保持审慎。建筑业（17.3%）与餐饮业（12.9%）是风险最为集中的两个领域。约510万家注册企业中仅0.1%为大型企业，大部分破产发生在员工规模较小的企业中。进入2026年，一季度大型企业营商乐观度下降7.3%，中小型企业略回升6.6%。德国——23,370起为2014年以来最高：外部需求环境恶化（美国将欧盟出口商品关税上调至15%），汽车及机械制造企业受冲击显著。2026年1月欧盟与印度达成贸易协议，为汽车行业提供一定政策支持。企业信心在2026年第一季度回升至过去一年中较高水平。英国——24,242起，较2013-2019年平均水平高出39.9%：国民保险费率上调、最低工资提高、能源成本高位（英国工业用电价格在主要经济体中最高）。约一半破产集中于商业服务、餐饮、建筑三个行业。2026年一季度企业信心明显回升，但关税上升至约10%将削弱出口竞争力。瑞士——12,015起，激增40.5%：制度驱动为主因——《债务执行与破产法》修订生效，要求公共债权人通过正式破产程序追偿欠款。商业服务（19.1%）、建筑业（15.5%）、餐饮业（9.7%）为风险最集中行业。加拿大——5,262起，下降22%：主要源于2024年集中风险出清后存续企业质量提升。邓白氏商业乐观指数在2025年一季度处于-17.7%低位。进入2026年，企业将处于“脆弱而稳定的状态”，美国关税政策不确定性仍构成持续压力。H2：未来展望与风险提示。展望2026年，全球企业破产水平可能再次小幅上行。尽管贸易政策不确定性已较2025年4月的高点有所回落，但截至2026年1月，其整体影响仍显著高于疫情前，对企业信心、投资决策以及长期资本开支意愿持续产生负面影响。与此同时，地缘政治紧张局势的升级或既有冲突的进一步扩散，可能扰乱贸易通道、加剧大宗商品市场波动，并削弱供应链稳定性。在23个经济体中，随着疫情后支持政策退出以及运营成本上升，企业破产水平已超过疫情前水平，而不仅仅是回归至原有区间。法国、瑞士、瑞典、澳大利亚、新加坡以及阿根廷的企业破产数量均达到历史高位。邓白氏2026年第一季度《全球营商乐观度指数》数据显示，随着政策路径逐步明晰、融资环境趋于稳定以及供应链逐步正常化，企业信心呈现广泛回升。然而，与2025年初相比，全球商业信心仍处于相对温和水平，表明企业在面对贸易与经济关系不确定性时，仍将保持谨慎决策取向。如需了解行业趋势与战略洞察，可返回查看本报告深度分析页面。数据来源说明。本页面所有数据均来源于邓白氏《全球企业破产风险分析报告》（2026年）。