电子行业：中低阶需求复苏有望先行把握布局良机-230608（21页）.pdf

1、 中低阶需求复苏有望先行，把握布局良机 Table_ReportDate2023 年 6 月 8 日 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业专题研究 Table_StockAndRank 电子电子 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱： 韩字杰 联系人 邮箱： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 中低阶需求复苏有望先行，把握布局良

2、机中低阶需求复苏有望先行，把握布局良机 Table_ReportDate 2023 年 6 月 8 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary Table_Summary 把握地区结构差异及复苏主线。把握地区结构差异及复苏主线。地区结构差异方面，印度、非洲等新兴市场成长动能强劲。地区结构差异方面，印度、非洲等新兴市场成长动能强劲。印度市场：2020 年疫情严重拖累印度手机市场，2021 年便恢复增长趋势，2020 年-2022 年印度市场智能机出货量 CAGR 为 10.6%，智能机市场规模 CAGR 为 9.11%。展望未来，印度市场增长趋势有望保持稳定，2028 年印度智能手

3、机出货量有望达 2.34 亿部，市场规模有望达59.1 亿美元。非洲市场：2023 年非洲智能手机出货量达 1.58 亿部，同比+8.4%；市场规模为 392.8 亿美金，同比+10.0%。非洲市场增长空间仍然充足，2028 年智能手机出货量有望达 1.94 亿部，智能手机市场空间有望达 540.2 亿美金。复苏主线方面，中低阶产品需求或先复苏，上游手机光学已积极信复苏主线方面，中低阶产品需求或先复苏，上游手机光学已积极信号。号。2023 年 4 月，鸿海科技营收 4292.19 亿新台币，同环比-11.8%/+7.23%。鹏鼎控股营收 14.5 亿元人民币，同环比-30.4%/-24.64%

4、。安卓方面，当前看安卓厂商库存水平持续降低。而近几月舜宇手机光学产品显露复苏趋势，4 月舜宇手机镜头及手机摄像模组出货环比改善，同比跌幅收窄。展望未来，中低端市场弹性较大，相展望未来，中低端市场弹性较大，相关产关产品有望先行复苏，建议持续关注。品有望先行复苏，建议持续关注。其他市场方面，其他市场方面，VR 尚需关注大厂动态，汽车智能化尚有良机，家电尚需关注大厂动态，汽车智能化尚有良机，家电市场复苏强劲。市场复苏强劲。VR 方面，根据 WellSenn XR 数据，2023Q1 全球及中国 VR 出货量分别为 182 万、16 万台，分别同比-34.06%、-36%。2023 年，苹果 MR 产

5、品发布节点有望降临，为产业链注入价值机遇，VR 行业有望再树里程碑。汽车方面，4 月新能源汽车销售52.7 万辆，同比+86.88%，渗透率为 32.3%。同比销量大幅上涨主因去年同期基数较低。2023 年汽车市场格局或区域清晰，电动车增速或放缓，智能化仍有投资良机。家电市场方面，政策刺激效果显露，终端需求复苏明显。投资建议：投资建议：我们认为市场复苏及技术创新机遇是我们认为市场复苏及技术创新机遇是 2023 年投资主题年投资主题。创新方面创新方面，AI 进一步加速各行业变革，算力主线包括服务器、PCB、光模块、液冷等细分赛道潜藏成长机遇。此外，硬件端苹果 MR 也是一大创新焦点。复苏方面，复

6、苏方面，安卓手机市场经长期调整，当前产业链厂商去库底部逐渐明朗，部分厂商已现复苏信号。后续需求复苏中低端产品有望先行，行业复苏有望逐步渗透高端市场。建议重点关注东山精密、工业富联、舜宇光学、电连技术、大族激光、领益智造、蓝思科技、传音控股、艾比森等。风险因素：风险因素：宏观经济下行风险；消费电子行业下行风险；汇率波动风险风险。VWoYiW8VnVTWvZdYjZaQaO7NmOmMsQtQeRnNoQlOqQuNbRnNuNuOtRwPuOqRxP 3 目录 中低阶需求有望先行.5 智能手机：部分新兴市场成长强劲，同时把握复苏主线.5 VR：关注需求变化及大厂动态.8 汽车市场：看好智能化机会