有方科技-公司研究报告-物联网领先者深化布局存储第二增长曲线-231116（35页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 有方科技有方科技(688159)通信设备通信设备/通信通信 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-16 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/11/16 6 个月目标价（元）收盘价（元）45.45 12 个月股价区间（元）14.5347.17 总市值（百万元）4,187.29 总股本（百万股）92 A 股（百万股）92 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）2 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1

2、M 3M 12M 绝对收益 19%30%150%相对收益 19%36%156%相关报告 光模块：AIGC 时代不可或缺的传输管道核心组件-20230417 年度策略：关注物联网及军工通信高景气成长-20230104 Table_Author 证券分析师：唐凯证券分析师：唐凯 执业证书编号：S0550516120001 021-20363260 证券分析师：要文强证券分析师：要文强 执业证书编号：S0550523010004 13552769350 yao_ Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 物联网领先者，深化布局物联网领先者，深化布局“数算”“数算”第二第二增长曲线增长曲线

3、报告摘要：报告摘要：Table_Summary 构筑“城市物联底座”，构筑“城市物联底座”，持续拓展国内和一带一路市场，持续拓展国内和一带一路市场，助力智慧城市助力智慧城市 4.0建设建设。公司深度理解政企客户需求，持续推动智慧城市与数字政府、数字经济的互相融合与发展，助力智慧城市 4.0 建设。目前，公司已成功打造包括长沙、成都、深圳、武汉、重庆等 20 余个城市行业标杆；2023年 9 月成功收获马来西亚 3287.67 万美金大额订单。未来公司有望获得更多以政府为首的国内&一带一路国家智慧城市订单。实控人全额认购彰显信心，股权激励助燃信心。实控人全额认购彰显信心，股权激励助燃信心。202

4、3 年 3 月公司发布定增预案，拟定增不超过 4.14 亿元，约占发行前总股本的 30%，由实控人王慷先生及其控制的企业文森特王全额认购，并锁三年，彰显公司实控人对于公司未来发展的信心。2023 年发布限制性股票激励计划，激励核心骨干并吸引人才。2023 年业绩考核计划以 2022 年净利润为基数，净利润增长额不低于 6000 万元人民币。数字经济数字经济&数字转型背景下，灾备行业快速发展。数字转型背景下，灾备行业快速发展。国家组建数据局，政策推动下，数据存储及灾备需求显著，市场规模持续提升。2014-2021 年我国数据灾备市场规模由 88.7 亿元增长至 332.9 亿元，CAGR 为 2

5、0.8%，预计至 2025 年我国将成为世界最大的数据圈，灾备行业市场规模将超过500 亿。我国数据灾备行业起步较晚，相较欧美发达国家在投资、覆盖率、停机损失方面有较大差距，未来发展空间巨大。成立子公司，布局“数算”成立子公司，布局“数算”，算力租赁，算力租赁&数据存储数据存储业务业务分别成功收获分别成功收获相关相关订单订单。公司于 2023 年 6 月设立全资子公司有方数据，布局云存储、云灾备、边缘计算等新业务，预计首期项目能够达到 1500PB 数据存储总容量要求。数据存储灾备业务方面，公司于 2023 年 8 月与中电数创签订了首个数据存储灾备相关的产品销售合同，合同金额 4260.7

6、万元（含税）。算力租赁方面，公司于 2023 年 10 月中标中国电信宁夏公司算力租赁订单，合计金额 9500 万元（不含税）。未来公司有望收获更多算力租赁和存储业务订单。盈利预测盈利预测及投资建议及投资建议：预计公司 2023-2025 年归母净利润为 0.1/2.7/4.6亿元，同比-/+2459.2%/+71.5%，对应 PE 分别为 404x/16x/9x，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：智慧城市业务拓展不及预期、数据存储、灾备、算力租赁业务拓展不及预期，业绩预测和估值判断不达预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E