肯特股份-公司研究新股报告：高性能工程塑料零部件领先企业-231119（15页）.pdf

1、证券研究报告|新股研究|机械设备 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 肯特股份(A17295)报告日期：2023 年 11 月 19 日 高性能工程塑料零部件领先企业高性能工程塑料零部件领先企业 肯特股份新股报告肯特股份新股报告 投资要点投资要点 肯特股份是国内高性能工程塑料零部件领先企业，自主研发生产的产品在细分肯特股份是国内高性能工程塑料零部件领先企业，自主研发生产的产品在细分领域中占据优势地位，客户包括领域中占据优势地位，客户包括康普、博雷、艾默生康普、博雷、艾默生、铁科院、中国中车、纽、铁科院、中国中车、纽威股份、航天晨光、比亚迪等各领域的高端装备制造企业。威股份、航天晨光、比

2、亚迪等各领域的高端装备制造企业。20202022 年营业总年营业总收入分别为收入分别为 2.45/3.17/3.72 亿元，亿元，CAGR 为为+23.24%，20202022 年归母净利润年归母净利润分别为分别为 0.43/0.53/0.73 亿元，亿元，CAGR 为为+31.14%。经公司初步测算经公司初步测算，2023 年前三年前三季度公司营收为季度公司营收为 2.853.20 亿元，同比亿元，同比+0.70%+13.07%，归母净利润为，归母净利润为0.580.63 亿元，同比亿元，同比+1.95%+10.74%。截。截至至 2023 年年 11 月月 19 日，可比公司对日，可比公司

3、对应应 2023/2024/2025 年年 Wind 一致预测平均一致预测平均 PE 为为 60.02/26.88/17.49 倍。倍。业务：聚焦高性能工程塑料制品及组配件，供应海内外高端装备制造商业务：聚焦高性能工程塑料制品及组配件，供应海内外高端装备制造商 公司的主营业务为高性能工程塑料制品及组配件的研发、生产与销售，主要产品包括密封件及组配件、绝缘件及组配件、功能结构件、耐腐蚀管件、造粒料和四氟膜六大类，终端产品可广泛应用于阀门和压缩机等通用机械制造、通信设备制造、高铁及轨道交通设备制造、汽车制造、仪器仪表制造、医疗器械、半导体设备、环保设备、风电设备等领域。2023H1 公司主营业务收

4、入结构中，2023H1 公司主营业务收入结构中，密封件及组配件、四氟膜、功能结构件、造粒料、绝缘件及组配件、耐腐蚀管件占比分别为 56.84%、14.69%、10.04%、9.47%、5.12%、3.84%。行业亮点：高性能工程塑料零部件应用领域广泛，下游行业亮点：高性能工程塑料零部件应用领域广泛，下游新能源汽车、新能源汽车、5G 等产业等产业快速发展有望持续贡献增长动能快速发展有望持续贡献增长动能（1）行业发展前景：行业发展前景：高性能工程塑料零部件下游应用领域广泛，新能源汽车、高性能工程塑料零部件下游应用领域广泛，新能源汽车、5G 通讯技术以及“两新一重”等产业发展有望持续拉动需求。通讯技

5、术以及“两新一重”等产业发展有望持续拉动需求。高性能工程塑料零部件下游应用领域广泛，其中通用机械制造占比最高，其余包括通信设备制造、汽车制造、仪器仪表制造、半导体设备领域等。随着国内新能源汽车、5G通讯技术以及“两新一重”（新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设）等产业的发展，有望带动高性能材料需求的持续增长，根据 QY Research 研究数据，20162021 年我国高性能工程塑料零部件市场规模从 237.36亿元增长至 319.06 亿元，CAGR 为+6.09%。（2）行业竞争格局：行业竞争格局：工程塑料行业与国际先进水平存在差距，目前集中度较工程塑料行业与国际先

6、进水平存在差距，目前集中度较低。低。我国工程塑料零件制造行业技术水平较国际先进水平差距较大，行业以中小企业为主，同时由于塑料原料种类较多、加工工艺和适用环境具有多种差异，因此不同企业在材质、工艺和应用领域方面也形成了不同的定位，行业集中度相对较低。公司亮点：高端阀用特种工程塑料制品行业领先，技术实力公司亮点：高端阀用特种工程塑料制品行业领先，技术实力+优质客户筑强壁垒优质客户筑强壁垒 公司是国内较早进入高性能工程塑料制品行业的公司之一，自主研发生产的产品在细分领域中占据优势地位，其中高端阀用特种工程塑料制品行业领先，20192021 年国内及国外市占率分别稳居第一及第三，且市场份额持续提升。1