西磁科技-北交所新股申购报告：磁力过滤“小巨人”自动永磁产品提升盈利-231211（26页）.pdf

1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/26 2023 年 12 月 11 日 北交所周观察：34 家公司通过直联机制挂牌新三板，8 家公司利润超 8000万 元 北 交 所 策 略 专 题 报 告-2023.12.10 灵鸽科技（833284.BJ）：物料处理“小巨人”，锂电占系统营收 85%净利CAGR34%北交所新股申购报告-2023.12.7 多家科学仪器公司挂牌新三板，光学龙头晶华光学拟直联机制申请北交所科学仪器双周谈第十一期-2023.12.7 西磁科技（西磁科技（836961.BJ）：）：磁力磁力过滤过滤“小巨人”“小巨人”自动自动永磁产

2、品提升永磁产品提升盈利盈利 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 新能源赛道拥有丰富优质客户，新能源赛道拥有丰富优质客户，2023 年前三季度具有亮眼财务表现年前三季度具有亮眼财务表现 磁力过滤设备国家级专精特新“小巨人”国家级专精特新“小巨人”，积累了大批稳定、优质的客户资源，已进入中伟股份、华友钴业、宁德时代中伟股份、华友钴业、宁德时代等客户的合格供应商体系。下游需求旺盛拉动发展，产品与需求深度契合。2023-2025 年国内磁力过滤设备在锂电行业领域的合计市场规模预计约 57.31 亿元，年均复合增速约 20%。截

3、止 2023 年 8 月31 日，在手订单大额提升至在手订单大额提升至 6612.11 万元。万元。对比 2022 年，2023 年前三季度营收1.52 亿已接近全年数值，归母净利润 3900 万（+76.66%）实现超越，并且净利率 25.63%创历史新高，经营过程中保持正现金流。多下游拓展，全球化销售，多下游拓展，全球化销售，自动永磁除铁设备自动永磁除铁设备将提升盈利水平将提升盈利水平 成立于 2003 年，具有技术先发优势，将相关产品从电子材料向化工、食品、医药等行业延伸拓展，适用于清理流体、浆料、粉体、颗粒、细片等物料中的铁磁性杂质以提升物料品质。按照磁力来源的不同可分为永磁除铁设备和

4、电磁除铁设备，前者以钕铁硼、铁氧体等高矫顽力、高剩磁的稀土磁性材料组成磁源。截止2023 年 11 月，共拥有 4 项发明专利、20 项实用新型专利和 1 项计算机软件著作权，通过了欧盟 CE 认证等。远销亚洲、欧洲、美洲等地区。远销亚洲、欧洲、美洲等地区。科技研发使得与国际领先水平差异缩小，全球市占率 1.96%，自动永磁除铁设备自动永磁除铁设备解决了现有普通手动永磁除铁设备需停机清理杂质、正压工况无法使用、原料损耗较大以及除铁效率较低等问题。募投中的“数字化车间改造项目”将实现自动化柔性焊接，提升实现自动化柔性焊接，提升盈利水平。盈利水平。2022 年全球市场年全球市场 12 亿美元，伴随

5、新能源汽车建设与半导体国产替代延续增长亿美元，伴随新能源汽车建设与半导体国产替代延续增长 根据 QYResearch，全球磁力应用设备市场 2022 年约 11.99 亿美元。下游新能源汽车建设周期加快驱动磁力过滤设备升级。目前，磁力过滤设备已被广泛用于电池正极材料、负极材料、隔膜和电解液的制造过程以及电芯制造过程中的正负极配料、搅拌、涂布、辊压和分切等环节；伴随半导体行业国产替代的长期趋势，半导体材料对生产制造过程中的物料纯度标准的提升物料纯度标准的提升，磁力过滤设备的市场空间也将进一步扩大。可比公司最新可比公司最新 PE TTM 均值均值 26.7X 产品可比性较强但下游领域不同的公司为：

6、隆基电磁、华特磁电。西磁科技当前规模较小，但具备更好的成长性，3 年营收 CAGR 23.91%，归母净利润 CAGR 33.76%，且盈利能力超越同行。额外加入创业板公司耐普矿机对比，市值均值16.47 亿元，市盈率 TTM 均值 26.7X，看好公司发展，叠加存量设备更新迭代的市场机会，在募投自动化改造的加持下，有望延续成长性和高盈利水平。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险、国际贸易风险、技术升级迭代风险、新股破发的风险 相关研究报告相关研究报告 北交所北交所研究团队研究团队 新股新股研究研究 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 北交所新股