珠宝行业一文读懂老铺黄金（港股公司研究报告）招股书：古法金开创引领者打造世界一流珠宝品牌-231214（28页）.pdf

1、 2010203 xXcUcXdYbVaVmOqQoPqOpP6MdNaQnPnNnPpMjMpOsQiNqRqNbRmNqQMYpMtPxNmQvM3/CONTENTS0102030405 4致力于成为世界一流的黄金珠宝品牌。，2022年收入占比分别为51.07%和48.64%，合计占比超99%。2023H1实现收入14.18亿元/yoy+116.12%，实现期内利润1.97亿元/yoy+232.22%。专注于打造经典永恒的黄金产品，。公司从中国文化经典元素中汲取灵感，秉持经典、极致和传世的核心价值，用传统的手工方法制作珠宝，重视产品研发创新和升级，确保严格的产品质量管控，持续推出具有显著竞

2、争力的特色产品；1.10%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%FY2020FY2021FY20222023H1足金黄金产品其他足金镶嵌产品图2：公司足金黄金与足金镶嵌产品收入占比超99%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%FY2020FY2021FY20222023H1一线城市新一线城市其他城市香港及澳门线下门店线上平台图3：公司一线城市线下门店贡献收入占比最大图1：公司营业收入与期内利润持续增长-0.500.511.522.50.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00FY2017 FY2018 FY

3、2019 FY2020 FY2021 FY2022 2023H1营收（亿元）期内利润（亿元）收入增速利润增速数据来源：公司招股说明书，国泰君安证券研究 51.220092014201411“”201720174201920191120178SKP201912202211202220232023112912202082020数据来源：公司官网，招股说明书，国泰君安证券研究图4：老铺黄金秉持高端品牌定位，产品引领行业热潮 61.3徐高明先生徐东波先生陈国栋先生老铺黄金股份有限公司（中国）岳阳老铺（中国）红乔金季天津金橙（中国）香港老铺（香港）澳门老铺（澳门）天津金莅（中国）天津金咏（中国）苏州黑蚁

4、（中国）天津金谛（中国）苏州逸美（中国）复星汉兴（中国）天津金积（中国）70%30%10.57%22.39%39.33%10.04%6.51%3.05%0.88%1.11%1.82%1.86%1.49%0.96%100%100%100%员工持股平台员工持股平台PrePre-IPOIPO轮投资人轮投资人数据来源：公司招股说明书，国泰君安证券研究图5：公司股权结构稳定集中，员工激励绑定团队早期投资人早期投资人 71.358544246表1：公司核心管理层行业经验丰富表2：老铺黄金合计423名员工职能员工人数销售人员205生产人员108综合管理人员75采购及仓储人员17技术研发人员9财务人员9合计4

5、23数据来源：公司招股说明书，国泰君安证券研究 82.1-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000中国珠宝市场规模（亿元）yoy010002000300040005000600070008000900010000201720222027E黄金玉石钻石银及铂金珍珠有色宝石其他2017-2022 CAGR2022-2027E CAGR9.2%5.9%7.6%6.4%-6.6%-0.7%-20.0%-2.3%2.3%4.8%15.

6、9%-1.7%7.0%-0.7%图6：2017-2027E中国珠宝市场规模稳步增长（亿元）图7：黄金品类占据中国珠宝市场半壁江山（亿元）表3：2017-2027E有色宝石、黄金及玉石品类保持较快增长数据来源：公司招股说明书，弗若斯特沙利文，国泰君安证券研究 92.101,0002,0003,0004,0005,0006,000足金珠宝K金珠宝0100020003000400050006000201720222027E普通黄金珠宝硬金珠宝古法黄金珠宝2017-2022 CAGR2022-2027E CAGR3.70%-0.10%13.90%13.20%100.50%15.80%图8：2017-2