新点软件-公司深度研究报告：政企信息化龙头积极探索运营转型-240306（18页）.pdf

1、敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑：投资逻辑：新点软件是我国政企信息化领军企业，业务覆盖智慧招采、智慧政务、数字建筑三大核心领域。公司第一大股东为张家港市国有资产管理中心间接全资控股的江苏国泰国际贸易有限公司，国资背景以及覆盖全国的营销网络有助于公司触达更多客户资源。2023 年受到下游客户资金紧张、平台开标数量减少等影响，根据公司业绩快报，全年预计实现营收 24.4 亿元，同比下降13.5%，实现归母净利润 1.9 亿元，同比减少 66.6%。预计随招采电子化持续推进、数据要素政策逐步落地，公司收入利润有望于 2024 年起逐步回暖。公司在智慧招采领域的收入体量远高于同业上市公司，并积极

2、探索运营业务。自 2009 年起，国家已发布系列政策鼓励招标采购流程电子化，目前全国及主要城市电子招采平台已经基本搭建完成，但在不见面开标、远程异地评标等功能模块的渗透率仍有待提升。公司深耕电子招采业务 20 年，可提供面向政府和大型国央企的智慧招采平台和创新功能模块，已累计服务全国超 200 个地市、1,000 余个县区。基于招采平台建设经验，公司面向招标人提供“新点电子交易平台”并收取平台服务费用，面向投标人提供标证通 APP 等工具软件，运营业务收入占比持续提升。我们预测公司 24/25 年智慧招采业务营收为 10.8/12.4 亿元。公司在数字政府“三张网”、政务数据治理等领域拥有丰富

3、建设经验，已累计参与近 1,500 个智慧政务项目及 13 个省级政务大数据项目。面对数据资产入表等市场机遇，公司推出公共数据场景运营、基层数据综合应用等解决方案，并已实现项目落地应用，有望持续受益于数据要素政策推进。此外，公司在数字建筑领域产品化程度较高，2023 年建筑业 GDP 同比增长 6.1%，公司有望受益于行业需求回暖。盈利预测、估值和评级盈利预测、估值和评级 我们预计 2023-2025 年公司实现营业收入 24.4/26.7/30.4 亿元，同比增长-13.5%/9.4%/13.8%；实现归母净利润 1.9/2.9/3.9 亿元，同 比 增 长-66.6%/53.6%/32.8

4、%，对 应EPS为0.58/0.89/1.18 元。我们采用市盈率法对公司进行估值，选取 3家下游客户主要为政府及大型国央企的可比公司，给予公司2024 年 36 倍 PE 估值，目标价 32.05 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。公司基本情况（人民币）公司基本情况（人民币）项目项目 20212021 20222022 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入(百万元)2,794 2,824 2,444 2,673 3,043 营业收入增长率 31

5、.56%1.07%-13.47%9.38%13.82%归母净利润(百万元)504 573 191 294 390 归母净利润增长率 22.87%13.68%-66.63%53.64%32.82%摊薄每股收益(元)1.528 1.737 0.579 0.890 1.182 每股经营性现金流净额 0.59 0.28-0.141.30 1.75 ROE(归属母公司)(摊薄)9.68%10.20%3.41%5.12%6.54%P/E 28.44 32.86 44.45 28.93 21.78 P/B 2.75 3.35 1.52 1.48 1.43 来源：公司年报、国金证券研究所01002003004

6、0050060070019.0028.0037.0046.0055.0064.0073.00230306230606230906231206240306人民币(元)成交金额(百万元)成交金额新点软件沪深300公司深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1.国资背景政企信息化龙头，销售网络覆盖全国.3 2.智慧招采+智慧政务贡献主要营收，积极推进管理效能优化.4 3.招采领域龙头优势稳固，运营收入占比持续提升.6 4.智慧政务领域产品丰富，数据要素带来发展新机遇.10 5.数字建筑产品化程度高，有望受益于行业回暖.12 6.盈利预测与投资建议.13 7.风险提示.15 图表目录