房地产行业深度报告：保障房系列报告二保租房建设势如破竹助力城市新青年宜居宜业-240514（36页）.pdf

1、房地产房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/36 房地产房地产 2024 年 05 月 14 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 2023 年房地产行业综述：销售不及预期业绩承压，低估值蓄力板块价值重塑行业深度报告-2024.5.13 解决实际居住需求为导向，北京、深圳优化限购政策行业点评报告-2024.5.13 深圳、西安、杭州放松限购政策，加快去化存量房产行业周报-2024.5.12 保障房系列报告二保障房系列报告二保租房建设势如破竹，保租房建设势如破竹，助力助力城市城市新新青年宜居宜业青年宜居宜业 行业深度报告行业深度报告 齐东

2、（分析师）齐东（分析师）郝英（联系人）郝英（联系人） 证书编号：S0790522010002 证书编号：S0790123060017 保租房建设势如破竹，助力保租房建设势如破竹，助力城市城市新新青年宜居宜青年宜居宜业业 通过比较上海保租房项目，可以发现保租房供应拥有以下几个特点：1、地理位置相对偏僻；2、租金成本更具优势；3、租住体验逐渐提高；4、满足多群体租住需求；5、租住条件相对严格；6、户型以小面积为主。就实际情况来看，新开业的保租房项目不论是社区配套还是租住体验均超出预期，甚至高于市场大多数的普通租赁项目。且保租房拥有更加便宜的租金和灵活的退租方式，对于刚入职薪资并不高的年轻人而言更加

3、友好。所以我们认为随着各地保租房供应推进，势必会吸引更多城市新青年入住。短期来看，保租房供应增加，或引流部分刚需购房需求。但从长期来看，保租房更多满足流入人才阶段性、过渡性住房需求，待新市民财富积累充足后，有望完成人才引进-保租房-商品房的闭环动作。政策利好下，保租房建设稳步推进政策利好下，保租房建设稳步推进 “十四五”期间，按照规划，我国计划建设筹集保租房 870 万套，预计可解决 2600多万新市民、青年人的住房困难。从实际完成情况来看，2021 年以来保租房筹集建设均超额完成，三年累计完成比例为 65%。其中上海推行“一张床、一间房、一套房”保租房体系，截至 2024 年 4 月初，“随

4、申办”APP 已上线 75 个保障性租赁住房项目，覆盖 16 个行政区域及临港新城。根据上海市住房规划，到“十四五”期末，累计建设筹措保租房总量、形成供应分别为 60、40 万套（间）左右。截至 2023 年底分别完成“十四五”规划期末总量的 77.7%、66.8%。多元化住房供应多元化住房供应，打造低价舒适打造低价舒适的的居住居住体验体验 华润有巢马桥 AI 店为华润打造的示范级保租房社区，多层次满足人才住房之忧，有望成为已发行 REITs 的储备扩募资产；城投宽庭江湾、光华社区是上海规模最大保租房 REITs 项目，区位优越，高品质的租住体验具备区块独特竞争力；金桥暮紫里由上海老牌国企金桥

5、集团打造，具备十余年丰富运营经验，也是上海体量最大租赁社区之一，满足板块青年多样化需求。总体而言，上述项目各户型租赁条件不一，主要保障城市新青年居住需求，但其相对低价的租金标准、多元化社区服务及高品质的租住体验已超出市场多数租赁住房。投资建议投资建议 在“市场+保障”双轨制政策刺激下，我国保障性租赁住房建设稳步推进。保租房项目收入相对稳定，为发行公募 REITs 提供可能，从而实现“投、融、管、退”的商业闭环。所以我们认为随着国家金融政策支持力度加大，将推动市场化租赁住房纳保动力，增加保租房市场供应量同时，也可加速盘活企业存量房资产。具体推荐标的包括：万科 A（泊寓）、金地集团（草莓社区）、中

6、国海外发展（中海友里）、招商蛇口（壹间公寓）；受益标的：龙湖集团（冠寓）、华润置地（有巢）。风险提示：风险提示：项目出租情况不及预期、政策落地不及预期、市场下行致租金下降。-48%-36%-24%-12%0%12%2023-052023-092024-01房地产沪深300相关研究报告相关研究报告 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 行业研究行业研究 行业深度报告行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/36 目目 录录 1、政策利好下，保租房建设稳步推进.5 1.1、2021 年以来保租房筹集建设均超额完成.5 1.2、上海推行“一张床、一间房