南钢股份-公司研究报告-聚焦先进钢材做强主业加大海外市场开拓力度-240521（31页）.pdf

1、公司研究公司研究公司深度研究公司深度研究证证券券研研究究报报告告钢铁2024 年 05 月 21 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明南钢股份南钢股份(600282.SH)聚焦先进钢材做强主业，加大海外市场开拓力度聚焦先进钢材做强主业，加大海外市场开拓力度投资要点：投资要点：大力发展先进钢铁材料大力发展先进钢铁材料，持续持续巩固市场领先优势巩固市场领先优势公司持续加大研发投入，聚焦先进钢铁材料的产研突破，在多个细分领域建立起领先优势，9Ni 钢、超高强耐磨钢板先后荣获制造业“单项冠军”产品，打破依赖国外进口局面，相关产品市占率领先。2023 年公司先进钢铁材料销量 258.79 万吨，

2、占公司钢材销量的 25.06%，贡献钢铁业务41.98%的毛利。随着公司大力发展先进钢铁材料，高附加值产品将持续强化公司产品市场竞争力，增厚公司业绩韧性。建立生态客户伙伴关系，积极开拓海外高端市场建立生态客户伙伴关系，积极开拓海外高端市场公司深耕国内市场，积累了大量优质稳定的头部客户资源，凭借出众的产品可靠性和服务能力，在船舶、油气等重点领域形成口碑和影响力，独家供货我国首艘国产大型邮轮“爱达魔都”号，供货超低温用镍系钢已累计超 30 万吨，与下游高端客户建立了紧密的合作关系。同时，公司还把目光聚焦在海外市场，2023 年公司钢材出口量 120 万吨，同比增长 85%，参与到沙特阿美石油管线等

3、多个国际大型高端项目，与多家全球制管、风能、石油等领域龙头公司加深合作，不断加强新市场开拓力度。钢铁行业供需关系改善钢铁行业供需关系改善，钢企钢企利润或利润或将将见底迎来修复见底迎来修复钢铁行业正继续深入推进供给侧结构性改革，巩固化解产能过剩的成果，2023 年粗钢产量同比持平显示出控产决心，2024 年国家发展改革委等五部门将继续开展全国粗钢产量调控工作，扶优汰劣推动钢铁产业结构调整优化；另一方面，在中国经济持续向好背景下，汽车、船舶、家电等制造用钢领域将继续贡献增量，在政策支持下基建用钢预期保持增长，一定程度抵消房地产用钢需求萎缩造成的影响；另据世界钢铁协会预测，2024年全球钢铁需求将反

4、弹 1.7%，利好我国钢材出口形势。我们预测，2024年钢材消费量有望企稳，钢铁供需关系将得到改善，同时钢铁产品向高端化、高附加值方向发展等因素，钢企利润或将见底迎来修复。盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利分别为24.68/27.18/31.2亿元，对应EPS为 0.4/0.44/0.51 元/股。我们认为，公司在行业利润底部仍能保持稳健经营，业绩具备韧性，在专用板材等领域建立起领先优势，同时公司围绕钢铁上下游布局新产业，挖掘业绩增长潜能，叠加公司重视回报股东，持续高比例分红且缩短分红周期至半年度，估值水平有望进一步提升，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

5、风险提示风险提示（1）钢价不及预期；（2）产品结构升级不及预期；（3）产品出口不及预期；（4）产品生产不及预期；（5）印尼焦炭项目不及预期。财务数据和估值财务数据和估值2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）70,66772,54380,39486,95790,600增长率-7%3%11%8%4%净利润（百万元）2,1612,1252,4682,7183,120增长率-47%-2%16%10%15%EPS（元/股）0.350.340.400.440.51市盈率（P/E）14.414.612.611.410.0市净率（P/B）1.21.21.11.11.0数据来源：公

6、司公告、华福证券研究所买入买入（首次评级首次评级）当前价格：5.04 元基本数据基本数据总股本/流通股本（百万股）6165/6165总市值/流通市值（百万元）31072/31072每股净资产（元）4.08资产负债率（%）61.18一年内最高/最低（元）5.55/3.33一年内股价相对走势一年内股价相对走势团队成员团队成员分析师分析师：王保庆王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ联系人联系人：胡森皓胡森皓（S0210122070105）邮箱：HSH相关报告相关报告 华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明公司深度研究|南钢股份投资要件投资要件关键假设关键假设（1）量：）量：