美股ETF投资指南系列之二：Smart Beta ETF~兼具被动指数投资与主动因子策略的投资利器-240604（37页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20242024年年0606月月0404日日中性中性美股美股 ETFETF 投资指南系列之二投资指南系列之二SmartSmart BetaBeta ETF-ETF-兼具被动指数投资与主动因子策略的投资利器兼具被动指数投资与主动因子策略的投资利器核心观点核心观点行业研究行业研究海外市场专题海外市场专题美股美股中性中性维持维持证券分析师：王学恒证券分析师：王学恒证券分析师：徐祯霆证券分析师：徐祯霆010-88005382010-S0980514030002S0980522060001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所

2、整理相关研究报告美股市场速览-流动性扰动频繁，防御性行业较优 2024-06-02美股市场速览-半导体巨头独力带动大盘持平 2024-05-26美元债双周报（24 年第 21 周）-经济数据降温带动美债利率回落，中资高收益债表现占优 2024-05-21美股市场速览-标普 500 创新高，确立回归上涨通道 2024-05-19美股市场速览-不必担忧“滞胀”假象 2024-05-12SmartSmart BetaBeta 产品兼具主被动投资特点，采用基于因子的选股和权重分配策产品兼具主被动投资特点，采用基于因子的选股和权重分配策略略，以提高投资组合的绩效以提高投资组合的绩效。与传统的宽基或者行业

3、指数基金不同，SmartBeta 产品采用基于因子选股和权重分配策略，通过对于传统指数选股以及权重的优化，改变指数对指定因子的敞口，在指数被动化管理的同时，相对于传统指数也能够取得一定的超额收益。金融危机后美国金融危机后美国SmartSmart BetaBeta ETFETF市场发展迅速，规模超市场发展迅速，规模超1.81.8 万亿美元，万亿美元，占占ETFETF 全市场约四分之一，近年来资金流入成长因子最多。全市场约四分之一，近年来资金流入成长因子最多。美国 Smart BetaETF 产品数量超过 700 只，按策略因子类型可分为收益导向、风险导向和其他策略三大类。金融危机后市场迅速发展，

4、2011-2023 规模年均复合增速高达 23%。成长、价值和质量因子策略位列管理规模前三位，均超过 3000 亿美元，合计规模占到全市场的三分之二；多因子策略是数量最多的品种，214 只产品占全市场的 30%。近年来伴随美股大盘上涨，成长因子最受到资金青睐。SmartSmart BetaBeta ETFETF 的市场集中度较高的市场集中度较高。管理规模前十大的 ETF 规模达到 7033亿美元，占全市场四成。贝莱德、先锋领航和景顺是该领域资产管理规模排名前三的管理人，利用先发优势、规模效应和政策红利建立起竞争壁垒，占据近 70%的市场份额，龙头效应显著。SmartSmart BetaBeta

5、 ETFETF 具备投资成本低廉、透明度高、可降低组合风险与增强收具备投资成本低廉、透明度高、可降低组合风险与增强收益等优势，全球投资者的配置意愿仍然较强。益等优势，全球投资者的配置意愿仍然较强。在全球宏观经济不确定性与地缘政治风险加剧的背景下，投资者对配置 Smart Beta ETF 工具的兴趣仍然很高，并且更加注重产品在风险管理方面的作用，配置资金主要由主被动型共同基金调配而来，大中华地区更多来自主动型基金。美股美股SmartSmart BetaBeta ETFETF 主要因子类型与重点标的介绍。主要因子类型与重点标的介绍。收益导向收益导向：成长因子管理规模最大且长期回报最优，主要跟踪美

6、国各类大盘成长型指数，重点标的包括 VUG、IWF、IVW、SCHG、SPYG 等。价值因子专注于被市场低估但具有稳定盈利和良好财务状况的公司，并在市场纠正错误定价时获得收益，重点标的包括 VUG、IWF、IVW、SCHG、SPYG等。质量因子优先关注财务基本面和公司管理质量，重点标的包括 QUAL、DGRO、FNDX、MOAT、SPHQ 等。红利因子关注股息稳健增长，防御属性较强，重点标的包括 VIG、VYM、SDY、DVY、NOBL 等。动量因子旨在从持续的市场动能中获利，重点标的包括 MTUM、XMMO、IMTM、PDP、SPMO 等。多因子是集各因子之所长的协同策略，也是产品数量最多的