三旺通信-公司研究报告-工业通信领域小巨人打造技术+平台一栈式解决方案提供商-240717（28页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度报告 2024 年 07 月 17 日 三旺通信（三旺通信（688618.SH）工业通信领域小巨人，打造技术工业通信领域小巨人，打造技术+平台平台一栈式解决方案提供商一栈式解决方案提供商 财务指标财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）336 439 577 752 970 增长率 yoy（%）32.2 30.9 31.3 30.4 28.9 归母净利润（百万元）96 109 134 166 205 增长率 yoy（%）59.1 13.8 22.9 23.2 23.5 RO

2、E（%）12.1 12.2 13.6 15.0 16.2 EPS 最新摊薄（元）0.87 0.99 1.22 1.50 1.85 P/E（倍）26.1 23.0 18.7 15.2 12.3 P/B（倍）3.2 2.8 2.5 2.3 2.0 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 深耕工业通信领域，软硬结合打造平台化企业。深耕工业通信领域，软硬结合打造平台化企业。三旺通信成立于 2001 年，深耕工业级市场 20 余年，面向工业经济数字化、网络化、智能化的基础设施需求，公司始终秉持研发驱动的发展理念，致力于工业互联网通信产品研发、生产和销售，主打产品包括工业以太网交换机、嵌入式工业以太网

3、模块、设备联网产品、工业无线产品等。同时，公司加速向平台化企业转型，2023 年公司初步实现从产品型企业到端到端全栈式产品解决方案型企业的发展，由过往单一的通信产品提供商转变为场景化的软硬件产品解决方案提供商，公司围绕工业级产品，不断拓展下游应用场景，主要覆盖智慧能源、智慧城市、智慧交通及工业互联网四大行业，持续提高订单开拓能力及市场竞争力。盈利能力稳步提升，坚持研发创新助力公司长期发展。盈利能力稳步提升，坚持研发创新助力公司长期发展。公司聚焦工业通信领域发展机会，把握存量市场的同时加大新兴市场及海外市场拓展力度；叠加政策端国家大力推动工业互联网自主可控发展，下游应用终端市场需求旺盛，公司营收

4、稳步提升。2023 年公司实现营收 4.39 亿元，同比增长 30.9%；实现归母净利润 1.09 亿元，同比增长 13.77%。2024 年一季度，公司实现营收7549.61 万元，同比增长 5.28%；实现归母净利润 1546.26 万元，同比增长32.97%。公司坚持以研发创新带动公司发展的战略，不断提升自身产品和技术全面发展。2023 年基于工业互联网体系架构 3.0，公司打造了全栈式工业互联网解决方案、端到端数字化系统解决方案、HaaS 解决方案、端到端 TSN解决方案等，更好的赋能行业发展，满足客户多方面需求。加快工业互联网平台建设，数字化转型推动产业升级。加快工业互联网平台建设，

5、数字化转型推动产业升级。工业互联网作为我国实施工业数字化转型的重要途径，通过构建网络、平台、安全三大功能体系，实现人、机、物的全面互联，成为促进传统产业转型升级、实现高质量发展的重要驱动，助力企业进行内部及供应链上下游的资源协同，提升生产效率、降本增效。根据 HMS 数据显示，预计 2024 年全球工业通信网络中工业以太网仍占据主导地位，占所有新安装节点 71%。随着工业 4.0、智能制造、物联网等技术的推进，以太网交换机在工业自动化和数字化转型中的作用愈发重要。全球工业以太网交换机市场的总体规模不断扩大。贝哲斯咨询数据显示，2023 年全球工业以太网交换机市场规模为 31.06 亿美元，预计

6、到 2026年将增至 45.25 亿美元。同时，叠加政策端持续推动，工业互联网行业发展逐步朝着高速发展阶段迈进，中国工业互联网市场规模将持续扩大。根据中 买入买入（维持维持评级）评级）股票信息股票信息 行业 通信 2024 年 7 月 16 日收盘价（元）21.95 总市值（百万元）2,421.95 流通市值（百万元）2,414.44 总股本（百万股）110.34 流通股本（百万股）110.00 近 3 月日均成交额（百万元）25.61 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 侯宾侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱： 分析师分析师 姚久花姚久花 执业证书编号：S10705