批零贸易行业一文看懂圣贝拉招股书：国内综合家庭护理龙头企业四重优势筑竞争壁垒-240730（40页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业专题行业专题 国内综合家庭护理龙头企业，四重优势筑竞争壁垒国内综合家庭护理龙头企业，四重优势筑竞争壁垒 作者作者 Table_Authors 刘越男刘越男(分析师分析师)021-38677706 登记编号 S0880516030003 陈笑陈笑(分析师分析师)021-38677906 登记编号 S0880518020002 Table_Report 相关报告相关报告 批零贸易业金银珠宝增速环比回升，限额以上社零承压 2024.07.16 批零贸易业6 月出口数据延续暖意，龙头公司更稳健 2024.07.16 批零贸易业从蒂芙尼崛起看本土奢牌的奥秘 202

2、4.06.29 批零贸易业618 大促驱动社零回暖，金银珠宝短期承压 2024.06.18 批零贸易业九部门支持跨境电商发展新政策落地 2024.06.12 一文看懂圣贝拉招股书一文看懂圣贝拉招股书 相关行业：Table_Industry 批零贸易业 Table_Date 2024.07.30 摘要摘要:公司为国内综合家庭护理品牌头部企业，四重优势构筑竞争壁垒。公司为国内综合家庭护理品牌头部企业，四重优势构筑竞争壁垒。TableTable_ _SummarySummary 公司公司历时历时 7 年发展成长为国内最大的综合家庭护理品牌集团。年发展成长为国内最大的综合家庭护理品牌集团。1)公司于

3、2017 年在杭州开出首家月子中心，历时 7 年发展共拥有 59 家月子中心(47 家自有中心+12 家管理中心)，2022-24 年分别在中国香港、新加坡、美国洛杉矶设立分部；2)公司股权结构较为集中，创始人兼董事向华先生直接及间接持股约42.49%；此外腾讯持股约 11.6%、高榕资本持股约 8.3%；3)公司核心主业为产后护理及修复服务，同时布局家庭儿童护理服务、女性健康功能性食品等；2023 年月子中心收入占比约 83.5%；女性健康功能性食品、家庭护理服务占比分别约 8.4/8%；4)2021-23 年营收自 2.59 亿元增至 5.61亿元，CAGR 为 47.2%；调整后净利自-

4、0.3 亿元升至 0.21 亿元；毛利率自 30.6%提至36.5%(月子中心业务自 30.6%提至 34.1%)，经调整净利率自-11.5%提至 3.7%。家庭护理行业向万亿市场规模进发，产后护理及修复行业是重要构成。家庭护理行业向万亿市场规模进发，产后护理及修复行业是重要构成。1)家庭护理行业分产后护理及修复、家庭儿童护理、女性保健食品及养老护理；2)据弗若斯特沙利文，中国内地家庭护理行业规模预计从 2023 年的 5738 亿元增至 2030 年的 1.34 万亿元，CAGR 为 12.6%；其增长驱动为悦己消费、演变的家庭结构、生育年龄延后等；3)产后护理及修复行业规模预计从 594

5、亿元增至 2059 亿元，CAGR 为 19.5%；其中月子中心规模预计从 257 亿元增至 1176 亿元，CAGR 为 24%；4)中国内地月子中心渗透率 5.5%远低于其他成熟亚洲市场(韩国及中国台湾约 60%)；5)中国内地月子中心竞争格局分散，按超高端月子中心收入计，公司位居第一；按月子中心收入计，公司位居第二，市场份额约 1%(前五大公司合计市场份额约 3.7%)。四重核心优势铸壁垒：品牌矩阵、渠道网络、服务质量、轻资产扩张。四重核心优势铸壁垒：品牌矩阵、渠道网络、服务质量、轻资产扩张。1)品牌知名度强、曾有多位女星入驻，其中圣贝拉(21 家)为超高端旗舰品牌、Bella Isla

6、(28 家)为侧重心理健康的高端月子中心品牌、小贝拉(10 家)为高端月子中心品牌；2023 年三大品牌套餐价格起始价分别 16.88/9.88/6.88 万元，圣贝拉/小贝拉每间房每晚的平均合约价值分别 6887/3478 元；2)59 家月子中心分布于中国内地一二线城市及海外，2021-23 年分别新增 10/11/7 家；且是中国内地首家拓展中国内地以外地区的月子中心运营商；3)通过专业化、数字化(CRM 系统及护理服务平台)、标准化(SOP)、定制化的业务模式，服务质量超越同行；4)轻资产模式(与高端酒店运营商的灵活租赁安排)人力优势过往成功经验，实现可扩张化的高效运营。未来发展趋势：