机械设备行业深度：选矿备件400亿规模的长坡厚雪赛道-240819（19页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/19 Table_Main 选矿备件选矿备件400 亿规模的长坡亿规模的长坡厚厚雪雪赛道赛道 机械设备机械设备 评级：评级：看好看好 日期：日期：2024.08.19 分析师分析师 祁岩祁岩 登记编码：S0950523090001 ：13661240951 ： 联系人联系人 周越周越 ：021-61102527 ： 联系人联系人 张雪张雪 ：18813099967 ： 行业行业表现表现 2024/8/19 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 矿山设备的三重机遇：能源转型、品位下滑、矿企出海(2024/8/19)3000 亿设备更新政策落地，出口

2、链回调迎布局时机(2024/8/6)设备工器具投资高增，关注 GW 级异质结产线进展(2024/7/4)高端制造产业跟踪（5月）：外需景气，内需筑底，建议关注出口链表现(2024/6/5)Figure 和英伟达 GTC 的背后有什么技术新动向？(2024/3/22)人形机器人报告（一）：大模型视角下人形机器人的现在和未来(2023/12/19)特斯拉发布 optimus gen2 视频点评(2023/12/15)工信部印发人形机器人创新发展指导意见点评(2023/11/8)报告要点报告要点 选矿是整个矿产品生产过程中最重要的环节，选矿的成败关乎着整座矿山的经济效益。选矿过程中，矿浆与选矿设备不

3、断摩擦冲击，造成选矿设备经常磨损，由此形成广阔的备件市场。选矿备件是市场规模超选矿备件是市场规模超 400亿的长坡厚雪赛道。亿的长坡厚雪赛道。全球磨机衬板市场规模约134亿、渣浆泵及备件市场规模约 195 亿、水力旋流器及备件市场规模约 142 亿，合计市场规模约 471 亿元。选矿备件粘性强、复购率高，是长坡厚雪的优质赛道。磨机衬板，节能增效抓手。磨机衬板，节能增效抓手。磨机衬板主要是用来承受磨球冲击、保护磨机。磨机衬板按材质包括金属衬板、橡胶衬板、复合衬板。金属衬板技术成熟，应用广泛。纯橡胶衬板会影响磨矿效率，适用于小型磨机。复合衬板兼顾了橡胶衬板与合金衬板的优点，近年来得到推广，在球磨机

4、及部分半自磨机替代金属衬板。国内企业中，海南司克嘉是中国最早的橡胶衬板厂。耐普矿机在专利数量、企业人数方面有明显优势。安徽天益新材料则拥有 9 米以上半自磨机筒复合衬板成功应用案例。渣浆泵，选矿流程动力之源渣浆泵，选矿流程动力之源。渣浆泵在选矿流程中负责泵送矿浆、提供动力。渣浆泵市场前三名为伟尔集团、KSB、美卓/FLSmidth，均为外资企业。伟尔集团在渣浆泵领域优势明显，渣浆泵及备件收入达 9 亿英镑，我们估算市占率约 40%。第二名的 KSB 在矿用渣浆泵及备件的收入约 1.12 亿欧元，市占率约 4.5%。渣浆泵内衬材料包括金属、橡胶、陶瓷，其中橡胶材质尤其适用于湿式选矿作业。新一代碳

5、化硅陶瓷渣浆泵使用寿命显著增加，有望助力国内企业弯道超车。旋流器，矿浆分级核心。旋流器，矿浆分级核心。旋流器结构简单，价格便宜，但直接影响矿浆的分级效率。国内威海市海王旋流器在矿业领域市占率全球前三。建议关注综合能力领先的选矿环节龙头建议关注综合能力领先的选矿环节龙头。我们认为，研发能力、客户质量、全球化布局能力、系统方案能力是选矿设备竞争的四大核心竞争力。建议关注综合能力领先的选矿备件龙头耐普矿机。风险提示：风险提示：1、矿企资本开支不及预期，设备需求面临较大波动。2、企业出海面临的地缘政治、汇率、文化等多种风险。-25%-19%-14%-8%-2%4%2023/82023/112024/2

6、2024/5机械设备沪深300 证券研究报告|行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2/19 Table_Page 机械设备机械设备 2024 年 8 月 19 日 内容目录内容目录 一、选矿备件：400 亿规模的长坡厚雪赛道.4 二、三大选矿备件市场格局详解.5（一）磨机衬板：节能增效抓.6（二）渣浆泵：选矿流程的动力之源.10（三）旋流器：矿浆分级的核心.12 三、投资建议.13（一）耐普矿机：综合能力领先的选矿环节龙头.13 风险提示.17 图表目录图表目录 图表 1：主流选矿工艺.4 图表 2：全球磨机衬板市场规模（十亿美元）.5 图表 3：全球渣浆泵及备件市场规模（亿元）.5