医疗器械行业国际化系列：探寻发展中国家市场潜力-240819（37页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 医药生物医药生物 推荐推荐 （维持）（维持）重点公司重点公司 重点公司重点公司 评级评级 迈瑞医疗 买入 联影医疗 增持 新产业 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报告 【兴证医药】医疗器械国际化系列（一）：因地制宜，创新启航中国医疗器械“智造”出海之路2024-04-17 emailAuthor 分析师：分析师：孙媛媛 S0190515090001 黄翰漾 S0190

2、519020002 东楠 S0190521030001 董晓洁 S0190522080005 李昶霖 S0190524030005 assAuthor 投资要点投资要点 summary 发展中发展中国家国家医疗器械市场规模逾千亿美元。医疗器械市场规模逾千亿美元。根据 Statista 预测，2024 年全球医疗器械市场规模（出厂价口径，下同）有望达到 5989 亿美元，增速约为 5.5%；其中以发达国家为主导的欧洲及北美市场规模约 3985 亿美元，粗略估算发展中国家市场规模超千亿美元。发展中发展中国家国家医疗医疗需求需求潜力可期潜力可期，有望推动医疗器械市场快速扩容，有望推动医疗器械市场快速

3、扩容。从人口基数与结构来看，2021 年全球约 66%的 65 岁及以上人口分布在发展中国家，而 2021 年发展中国家仅支出了全球卫生总费用的约 20%，但与 2000 年的约 10%相比，已有大幅提升，随着经济的预期增长，发展中国家医疗市场潜力可期。同时，随着基础医疗卫生条件的改善，非传染性疾病已成为当前威胁发达国家与发展中国家（尤其是中高收入国家和地区）的主要问题，进而对发展中国家的医疗卫生体系与服务能力提出了更高的要求。加之，随着经济的发展，未来发展中国家的医疗支付水平也有望进一步改善。医疗新基建、手术等复杂医疗服务渗透率提升，大势所趋。当前多数海外发展中当前多数海外发展中国家国家医疗

4、器械依赖进口，近年来与中国的贸易往来明显提升。医疗器械依赖进口，近年来与中国的贸易往来明显提升。纵观海外发展中国家，除少数国家和地区作为医疗器械全球产能转移的受惠方，具有相对较强的本土制造能力外，多数地区其进口规模远大于出口。从我国医疗器械进出口情况来看，当前贸易伙伴仍主要为欧美等发达国家，但与发展中国家的贸易往来正在明显提升，其中对巴西、印度、俄罗斯、印尼等国家和地区的出口额增长尤为亮眼。海外新兴市场开拓，从粗放式经销到本土化深耕细作。海外新兴市场开拓，从粗放式经销到本土化深耕细作。新兴市场开拓并非简单的经销覆盖，本土化策略是关键。本土化策略可简单概括为企业在当地的产业链或价值链的建立，涵盖

5、从市场销售、仓储物流、生产组装、创新研发等多个环节，以进一步挖掘海外新兴市场潜力。当前，国内不少实力出众的医疗设备与当前，国内不少实力出众的医疗设备与 IVD 企业已率先打开海外新兴市场，高值耗企业已率先打开海外新兴市场，高值耗材企业也正在加速跟进。材企业也正在加速跟进。建议关注：迈瑞医疗迈瑞医疗（在新兴市场，公司建立了以经销为主的、广泛的营销网络，通过复制在中国积累起来的管理和营销经验，结合本地化平台能力的建设，市场占有率和品牌地位有望快速攀升）、联影医疗联影医疗（发展中国家市场需求潜力大，公司从海外产品注册、团队和网络建设、生产基地和供应链布局等多方面入手，积极推进海外业务发展）、新产业新

6、产业（以全面且领先的免疫诊断产品线为矛，借鉴印度子公司经验，持续加大对重点市场的支持和投入及本地化运作，提升综合服务能力，以推动海外业务的稳健增长）、时代天使时代天使（收购巴西 Aditek，加强公司于口腔隐形矫治领域在医学设计、智能制造与医生培训、临床支持等维度的海外本地化能力，进一步加速海外市场布局）等。风险提示：风险提示：地缘政治风险；海外宏观经济风险；产品竞争加剧；新产品推广低于预期；创新器械审批进度慢于预期；集采降价超预期；联影医疗为我司科创板做市公司。title 医疗器械国际化系列：探寻发展中医疗器械国际化系列：探寻发展中国家国家市场潜力市场潜力 createTime1 2024