房地产行业专题研究：新加坡“居者有其屋”与我国保障房制度的比较-240824（27页）.pdf

1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产（2143）新加坡新加坡“居者有其屋”“居者有其屋”与与我国保障房制我国保障房制度度的比较的比较 2024年08月24日2024年08月24日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/26 新加坡的住房政策通过供应端和需求端两侧制，实现了“居者有其屋”的社会目标。政府主导的建屋发展局（HDB）以低于市场价的成本建设大量保障性住房，并通过多种购房计划和优先分配政策，确保大部分居民能够负担得起房屋。土地管理方面，政府通过强制征地逐步提升国有土地比

2、例，并严格规划土地使用权，以优化土地资源。新加坡还通过购房津贴、中央公积金制度和 HDB 贷款降低购房成本，同时以卖家印花税、买家印花税等税收政策抑制投机行为，保持市场稳定。这些政策为我国发展完善保障房制度提供了宝贵的经验，值得借鉴。杜昊旻 姜好幸 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524070008 9WeZdXbZ8X9WaYeU7NbPaQnPmMpNrNiNoOuMiNpNqObRrQqQNZqQqNwMnPqQ请务必阅读报告末页的重要声明 2/26 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 房地产 新加坡“居者有其屋”与我国保障房制度的比较 投资建议：

3、强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、房地产：7 月基本面仍然承压，市场修复有待政策扶持2024.08.16 2、房地产：降息符合预期，预售制改革或有序推进2024.07.22 投资看点 供给端：政府主导组屋建设，优化土地资源利用在供给端，新加坡政府通过一系列政策保障住房的供应。首先，建屋发展局（HDB）主导了大规模的保障性住房建设，以低于市场价的土地成本开发组屋，满足普通家庭的基本需求。土地制度方面，新加坡实行土地国有制，通过新加坡土地管理局（SLA）强制征地，将土地转为国有，使得国有土地比例超过 90%，土地的所有权和使用权分离，政府通过严格的土地规划和管理来优化

4、土地资源的利用，确保长期可持续发展，进一步保障了公共住房的可持续供应。需求端：资金支持与税收调控，保障居民购房能力在需求端，新加坡政府通过一系列政策满足居民的需求。新加坡政府通过多种资金支持措施帮助居民实现购房目标，主要措施包括购屋津贴、中央公积金制度以及 HDB 贷款，降低了居民的购房门槛和成本。同时，为抑制住房市场的投机行为，政府实施了高印花税政策，尤其是对短期内转售房产和外国买家征收较高的税率。这些需求端措施不仅保障了居民的购房能力，还有效平衡了市场需求，防止房地产市场过热，确保了市场的稳定和可持续发展。汲取新加坡经验，优化我国保障房建设路径与新加坡相比，中国的住房保障政策在覆盖范围和城

5、乡均衡性上存在一定差距。新加坡通过政府主导的 HDB 系统，大规模建设公共住房，满足了约 80%的国民住房需求，覆盖面广泛且均衡。相比之下，中国的保障性住房政策虽然涵盖经济适用房、廉租房和公租房等多种形式，但由于地域广阔、人口众多，覆盖范围相对有限，特别是在城乡之间，保障水平差异明显。此外，部分地区还面临维护资金不足的问题，影响住房质量和长期可持续性。为应对这些问题，中国正逐步转型，保障房建设新划分为配租型和配售型两种模式，不断提升政策的覆盖面和有效性。投资建议：持续关注强信用国央企短期来看，目前市场基本面仍然承压，收储政策仍处于探索阶段。市场修复或仍需进一步的政策支持，在收储去库的落地上提供

6、更全面的引导。建议关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。此外二手房市场恢复强劲，建议关注二手房龙头企业。风险提示：风险提示：1.政策执行不及预期；2.市场超预期下行；3.房企流动性风险加剧；4.国外政策参考性有限。-40%-23%-7%10%2023/82023/122024/42024/8房地产沪深3002024年08月24日2024年08月24日 请务必阅读报告末页的重要声明 3/26 行业研究|行业专题研究 正文目录 1.新加坡双轨制，供需两端保障居者有其屋.5 1.1 市场模式：政府主导组屋建设，融合政府和开发商角色.5 1.2 土