医疗保健行业呼吸道检测：高景气度的成长赛道-240919（26页）.pdf

1、|证券研究报告证券研究报告I行业研究|深度报告|医疗保健呼吸道检测：高景气度的成长赛道请阅读最后评级说明和重要声明请阅读最后评级说明和重要声明|证券研究报告证券研究报告I报告要点报告要点本报告深度介绍呼吸道疾病和检测，呼吸道疾病以混合感染较为常见，医生需要通过检测判断感染疾病类型，因此呼吸道检测试剂盒研发以多联检为主。呼吸道检测市场按区域看，美国市场进入壁垒较高，竞争格局较好。截至2024年8月已经有9家公司的新冠/甲流/乙流三联检获得美国FDA的 EUA授权，包括4家中国企业九安医疗、万孚生物、东方生物和艾康生物。短期催化主要是2024年9月中下旬有新一轮的美国政府订单，看好接下来四季度呼吸

2、道联检产品持续放量。中国市场竞品较多，核心是渠道和产品力。分析师及联系人分析师及联系人彭英骐徐晓欣SAC:S0490524030005SAC:S0490522120001SFC:BUZ392请阅读最后评级说明和重要声明请阅读最后评级说明和重要声明2/26本报告本报告源手源手“慧博投研，请勿外传慧博投研，请勿外传|证券研究报告I医疗保健医疗保健2024-09-19行业研究行业研究|深度报告深度报告呼吸道检测：高景气度的成长赛道呼吸道检测：高景气度的成长赛道投资评级看好投资评级看好|维持维持呼吸道疾病以混合感染较为常见呼吸道疾病以混合感染较为常见市场表现对比图市场表现对比图(近近1212个月个月)

3、呼吸道感染主要分为病毒和细菌感染。最常见的病毒病原体是流感病毒(IFV)(占比28.5%),医疗保健其次是呼吸道合胞病毒(RSV)、人鼻病毒(HRV)、人副流感病毒(HPIV)等。最常见的细菌感染是9%肺炎链球菌，总阳性率为29.9%,其次是肺炎支原体，流感嗜血杆菌，肺炎克雷伯菌。不同年-1%龄段人群呼吸道疾病有较高的感染率，混合感染较为常见。最常见的合并感染的是肺炎链球菌、-11%流感嗜血杆菌、肺炎分枝杆菌和HRV。202392024/12024/52024/9资料来源：Wind新冠疫情后秋冬季呼吸道门诊持续高峰新冠疫情后秋冬季呼吸道门诊持续高峰从历年门诊呼吸系统疾病就诊情况看，新冠疫情后呼

4、吸道疾病就诊人数上升较为明显，主要集相关研究相关研究中在每年的四季度和一季度。美国CDC 预计2024年的秋季和冬季呼吸道疾病季节的住院总GLP-1R小分子激动剂：辉瑞与礼来领衔，人数可能与2023年相似，预计在2024年12月中旬至2025年1月中旬达到高峰。Follow如火如荼2024-08-21重点跟踪新冠、流感和重点跟踪新冠、流感和 RSV 疾病流行情况：疾病流行情况：过去3年美国秋冬季节主要呈现多种呼吸道疾病感染的情况。呼吸道合胞病毒(RSV)在2022年和2023年秋冬季节迎来2年的较高爆发，恢复2024-08-21住院高峰集中在11-12月。新冠疫情整体比较平稳，和当年流行的毒株

5、的传染性和重症率相关，设备更新开启新一轮采购周期2024-08-07住院高峰集中在10-1月，目前还未发现新的变异株带来较高的住院和死亡人数。流感在新冠疫情之前存在大小年轮流情况，新冠疫情后每年秋冬季发病率较高。美国政府免费发放检测试剂盒美国政府免费发放检测试剂盒过去美国政府已经累计分发9亿人份。预计2024年9月底开始分发新的检测试剂盒，每个家庭可以订购4次免费检测。2023年政府订单9月20日公示，共采购6亿美金的新冠试剂盒，预计2024年9月中下旬有新一轮的政府订单。联检或为呼吸道检测趋势联检或为呼吸道检测趋势秋冬季节伴随着多种呼吸道疾病的发病率增加，医生需要通过检测判断感染疾病类型，实

6、现精准用药，呼吸道检测试剂盒研发以多联检为主。目前中国呼吸道产品较多，产品拿证较早，主要是新冠、流感、呼吸道合胞病毒、肺炎支原体检测等，相关公司包括：九安医疗、万孚生物、圣湘生物、英诺特等。美国市场进入壁垒较高，竞争格局较好。截至2024年8月已经有9家公司的新冠/甲流/乙流三联检获得美国 FDA的 EUA授权，包括4家中国企业九安医疗、万孚生物、东方生物和艾康生物；9家中有7家公司获得OTC 版 的EUA授权，包括3家中国企业九安医疗、万孚生物和艾康生物。风险提示风险提示1、美国政府订单不及预期；2、呼吸道检测需求不及预期；3、市场竞争加剧的风险4、合规及政策风险。请阅读最后评级说明和重要声