新劲刚-公司深度报告：数据链业务高速增长隐身材料、低空经济打造全新成长曲线-241204（29页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|军工电子 1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新劲刚(300629)报告日期：2024 年 12 月 04 日 数据链业务高速增长，隐身材料、低空经济打造全新成长曲线数据链业务高速增长，隐身材料、低空经济打造全新成长曲线 新劲刚深度报告新劲刚深度报告 投资要点投资要点 公司业务：主营数据链、军工材料等，过去公司业务：主营数据链、军工材料等，过去 4 年净利润复合增速年净利润复合增速 41%公司主营射频微波业务，收入占比 98%。2020-2023 年年公司营收由公司营收由 3.2 亿元增长亿元增长至至 5.1 亿元，亿元，4 年复合增速达年复合增速达 17%；归

2、母净利润由；归母净利润由 0.5 亿元增长至亿元增长至 1.4 亿元，亿元，4 年年复合增速复合增速 41%。特殊应用材料业务占比为 2%，随着下游数据链和隐身材料进入批产，公司业绩有望快速增长。射频微波：国防信息化需求旺盛，数据链射频微波：国防信息化需求旺盛，数据链+卫星互联网提供增量卫星互联网提供增量 射频微波组件作为军工电子上游的重要元器件，广泛应用于国防信息化建设中，预计该板块 2023-2026 年营收 CAGR 为 28%。国防信息化：国防信息化：2023 年我国军工信息化行业市场规模约为 1643.2 亿元，2015 年-2023 年 CAGR 为 8%，我国军队信息化建设迫在眉

3、睫，预计行业景气持续上行。数据链：数据链：数据链使得“发现定位跟踪瞄准评估”杀伤链的全程时间大为缩短，基本实现了“发现即摧毁”，对作战帮助极大，2021 年全球战术数据链市场规模达到 493.54 亿元，预计 2027 年可达 723.35 亿元，2021-2027 年 CAGR 为 6.6%。卫星互联网：卫星互联网：卫星互联网实现了通信体系革新，可为军民领域带来广泛应用，2024 年我国卫星互联网市场规模预计可达到 648 亿元，预计 2030 年达到 1512 亿元，2024-2030 年CAGR 可达 15%。新业务：布局隐身材料新业务：布局隐身材料+低空经济，公司成长空间逐步打开低空经

4、济，公司成长空间逐步打开 隐身材料：隐身材料：隐身技术能够提高武器装备的作战效果及生存能力，因此下游可广泛应用于飞机、舰船、导弹等各式武器装备。2030 年全球军用隐身材料市场规模预计可达 107 亿元，2023-2030 年复合增速可达 6%，预计公司特殊应用材料板块2023-2026 年营收 CAGR 为 75%。低空经济：低空经济：反无人机技术是低空经济繁荣的基础，低空安全防御的屏障。预计 2026 年中国民用无人机探测与反制行业市场规模可达 30 亿元，2022-2026 年 CAGR 为 29%。盈利预测：未来三年利润复合增速盈利预测：未来三年利润复合增速 33%，买入评级，买入评级

5、 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 5.6、7.9、11.1 亿元，2023-2026 年营业收入 CAGR 为 30%。归母净利润分别为 1.5、2.5、3.2 亿元，2023-2026 年归母净利润 CAGR 为 33%，对应 EPS 为 0.60、1.00、1.29，PE 为 38.5、23.1、17.9，ROE为 9%、13%、15%。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 数据链批产不及预期；隐身材料批产不及预期。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：

6、S1230520080005 分析师：孙旭鹏分析师：孙旭鹏 执业证书号：S1230524080002 基本数据基本数据 收盘价￥23.13 总市值(百万元)5,815.42 总股本(百万股)251.42 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast（亿元）2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 5.1 5.6 7.9 11.1 (+/-)(%)19%10%39%41%归母净利润 1.4 1.5 2.5 3.2 (+/-)(%)6%9%66%29%每股收益（元）0.55 0.60 1.00 1.29 P/E 41.8 38.5 23.1