【研报】电子行业深度报告：第三代半导体SIC爆发式增长的明日之星-20200917（31页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 电子电子 行业研究/深度报告 主要观点： SIC 功率器件：性能优异，功率器件：性能优异，10 年年 20 倍增长倍增长 功率半导体的技术和材料创新都致力于提高能量转化效率（理想转化率 100%），基于 SIC 材料的功率器件相比传统的 Si 基功率器件效率高、损耗 小， 在新能源车、 光伏风电、 不间断电源、 家电工控等有广阔的应用前景。 目前 SICSIC 行业发展的瓶颈行业发展的瓶颈主要主要在于在于 SICSIC 衬底成本高衬底成本高（是 Si 的 4-5 倍，预计 未来 3-4 年价格会逐渐降为 Si 的 2 倍），同时 SIC MOS 为

2、代表的 SIC 器件 产品稳定性需要时间验证。我们认为国内外 SIC 产业链日趋成熟，成本也 在持续下降， 产业链爆发的拐点临近， Yole 预计预计 SICSIC 器件空间将从器件空间将从 20192019 年年 4.84.8 亿美金到亿美金到 20252025 年年 3030 亿美金亿美金 20302030 年年 100100 亿美金，即亿美金，即 1010 年年 2020 倍增长倍增长。 SIC 晶片晶片：国内外差距缩小国内外差距缩小，行业高增，行业高增+国产替代同时进行国产替代同时进行 SIC 晶片主要用于 SIC 功率器件和 5G GaN 射频器件，未来 10 年市场空 间随着下游

3、SIC 功率器件+GaN 高频射频器件的增长而增长，我们预计 SICSIC 晶片晶片市场将从市场将从 20201919 年年 3030 亿亿 RMBRMB 到到 20272027 年年超过超过 150150 亿亿 RMBRMB； 行业高增长行业高增长+ +国产替代，天科合达国产替代，天科合达/ /山东天岳有望成为山东天岳有望成为 SICSIC 晶片领域的沪晶片领域的沪 硅产业硅产业：相比于普通硅片分布在日韩美五个巨头手中，SIC 晶片龙头 70% 以上的份额都在美国 CREE 和 II-VI 等公司，国产化也更迫切；目前国内 的 SIC 晶片龙头山东天岳、天科合达等已经初具规模，第三代半导体

4、SIC 国内外差距较之前传统半导体领域有所减小，这一次 SIC 晶片产业爆发 和国产替代会同时进行，相关公司将充分受益这一波第三代半导体产业 红利。 投资建议投资建议 SIC 产业链会有一些新的公司进入，但是原来的 IGBT 龙头以及其他 传统功率器件公司也都会是 SIC 功率器件的重要玩家，并充分受益于这一 波十年以上的产业趋势。 建议关注：建议关注： 1）国内 IGBT 龙头顺势切入 SIC 领域，关注斯达半导和斯达半导和未上市的比比 亚迪半导体亚迪半导体/ /中车时代半导体中车时代半导体； 2）传统功率器件往 SIC 器件升级切入，包括闻泰科技，华润微、捷闻泰科技，华润微、捷 捷微电、扬

5、杰科技、新洁能捷微电、扬杰科技、新洁能；以及较纯正 SIC 器件厂商泰科天润泰科天润等； 3）布局 SIC 设备和材料的露笑科技露笑科技，第三代半导体 SIC/GaN 全布局 的三安光电三安光电； 4）SIC 晶片领域的天科合达天科合达、山东天岳山东天岳。 第三代半导体第三代半导体 S SICIC：爆发式增长的明日之星爆发式增长的明日之星 行业行业评级：评级：买买 入入 报告报告日期日期： 2020-09-17 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：分析师：尹沿技尹沿技 执业证书号：S0010520020001 联系人：联系人：刘体劲刘体劲 执业证书号：S001012

6、0070037 邮箱： 相关报告相关报告 1.华安证券_行业研究_行业深度_大国 雄芯.半导体系列报告(一)：科技创 “芯”，时代最强音2020-05-13 2.华安证券_行业深度_功率半导体系列 报告(一)：IGBT：高壁垒和高景气的黄金 赛道2020-07-08 3.华安证券_功率半导体系列报告 （二）：斯达半导深度报告：乘风破浪的 国产 IGBT 龙头2020-07-30 电子电子| |半导体半导体/ /行业深度行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 31 证券研究报告 风险提示风险提示 SIC 成