【研报】通信行业：保持战略超前“内循环”促应用爆发-20201112（30页）.pdf

关于通信行业的分析研究。中国5G保持加速发展状态，累计开通基站69万站，用户数1.78亿，用户渗透率超过10%。 5G作为新基建之首，根据工信部预测，5G直接投资6.3万亿，间接影响10.6万亿，总共带来17万亿的的市场规模。5G的外部经济性显著，成为国家促进内循环发展的抓手。在疫情和美国打压使通信股票整体承压，自主程度高和高相关5G的板块增长良好：通信1-9月全行业营收同比增速12.0%，净利润23.1%。其中光模块营收49.3%，净利润61.3%。物联网营收20.7%，净利润-43%。但由于海外未能缓解，海外营收占比较高的公司业绩复苏仍需时间。 华为的增长情况增长并没有大幅度降低，从2015年投资基本为0，到2019年投资达到1450亿，在外部压力下加大研发投入。华为前三季度营收6713亿，同比增长9.9%，净利润率8%。