【研报】通信行业2021年春季策略：掘金5G后周期-210226（20页）.pdf

1、 2B/专网市场贡献增量 5G给运营商带来更大的2B潜在市场。5G高可靠、低延时等网络特性，决定其与4G更大的应用差别,是在2B市场获得更多应用。新媒体、工业互联网、交通、教育、医疗、文旅等2B行业成为未来潜力巿场。2B市场运营商有望获得更大的盈利空间。与2C公众市场相比，2B市场受“提速降费"等政策性影响可能性较小，因此未来运营商在5G的2B领域应用有望获得较大盈利空间。关注三大运营商中国移动5G SPN承载优势明显，700M或成为最好的5G广覆盖网络国内最大的通讯运营商，截至21年1月末，5G套餐用户数达到1.69亿户有线宽带用户2.14亿。公司持续推进转型升

2、级，在CHBN四大巿场全向发力、协同发展，不断优化收入结构。1、携号转网利好龙头，中移动或受益。2、SPN满足5G全场景，5G时代中移动业务优势或更加明显。3、700M信号穿透性好，5G时代中移动或具备最好广覆盖网络。风险提示竞争加剧，降费政策影响超预期，5G普及低于预期。中国联通创新业务快速增长,5G商用带来新契机公司深化转型创新，加强差异化和互联网化运营，加快产业互联网业务的能力培养和规模拓展，强化融合经营，并严控用户发展成本，推动高质量发展。1、“提速降费”边际影响减弱，移动业务收入降幅收窄。2、共建共享节省资本开支。3、BATJ互联网厂商协同创新不断,强化5G套餐优势。风险提示ARPU

3、下行压力，降费政策影响超预期，5G普及低于预期。中国电信拥有最好宽带资源，国内IDC机柜持有量最大中电信IDC资源在国内数量最多、分布最广，总数超过600个，机架数量超过38万个。1、政企市场优势明显，IDC和专线保障核心竞争力。2、5G商用带来新契机。3、共建共享形成优势互补。5G专网现有铁路专网以2G为主，业务受限于网络性能。目前铁路专网较大的通信需求包括音视频业务、高清回传等，其中日常办公需求包括开会、指挥，同时应急需求是铁路重要环节，但目前严重受限制于带宽能力。国铁每年800亿投资，目前智慧化投资占比低。交通强国建设纲要提出，到2035年基本建成交通强国，大力发展智慧交通，推动大数据、

4、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合，推进数据资源赋能交通发展建泛在先进的交通信息基础设施，构建综合交通大数据中心体系。国铁集团提出加快推进铁路5G应用。2020年国铁集团党组会议指出要加快推进新一代信息技术特别是5G、大数据技术在铁路的应用，提高铁路信息化、智能化水平，促进传统产业提质升级。目前，铁路的无线通信仍然处于GSM-R阶段，已经不能满足未来“智能铁路”战略发展需要，加快推进5G建设，将会进一步推进铁路信息化、智能化和数字化进程。铁路场景适合5G落地5G标准的一大优势是大带宽，其高速率、低时延、高密度的特点大大提高了网络连接效率。5G可以与铁路多种场景融合，发挥更大的优势，改善货运效率、优化客运服务、改善旅客出行体验。铁路旅客发送量巨大，旅客出行中会产生大量消费，不仅包括信息消费、衣食住行消费，还包括数字消费、智能消费等。在车站、列车等大量人群场景中，旅客可以利用5G网络享受高清视频通话、高速上网、随时随地移动支付、超高清多路视频回传等服务，使旅程充满乐趣。利用5G大带宽能力，可以解决机车、动车组等大量车载数据下载问题，实现超大数据量的车地传输，服务于车辆巡检和运行监测分析。另外，在货运服务中铁路对货物全程全链条的监测以及编组站的视频监控系统等，都可以应用5G来更好地为铁路行业服务。