【研报】航运港口行业研究初探：基本面与股价-210301（26页）.pdf

 集运运力低增长，但运力利用率也低闲置运力少，但国外港口拥堵闲置运力和港口拥堵影响现有运力的周转率。集装箱紧缺缓解经过造新箱、调空箱，集装箱可得性指数回到0.5以上，说明不再缺箱。油运行业处于周期底部运价和船价显示，油运行业处于周期底部。 油轮运力周转率低，未来交付压力小2021年油轮运力比较充裕，预计未来运力增速较慢。浮舱将释放运力、抑制需求浮舱储油去库存，正在释放运力、抑制油运需求。疫情之后，油运需求逐渐恢复短期石油消费需求回升，运力过剩将缓解。中长期看，油运需求增长有隐忧全球油运需求增长靠中国，但是中国成品油消费量开始下降。 经济周期上行，吞吐量加快增长受疫情影响，2020年集装箱吞吐量处于历史低点，但是月度增速已经触底回升。经济周期上行，吞吐量加快增长本轮复苏集装箱吞吐量增速可参考上一轮水平。考虑低基数，2021年增速或更高。