【研报】有色金属行业：美债利率飙升压制价格依然看好顺周期行情-210307（22页）.pdf

宏观面看，近期美国经济数据表现良好，预示经济景气持续修复，新一 轮刺激法案也推进至参议院，市场多头情绪有望在落地后再一次被调动。国内市场对今年国内经济恢复也并无过多担忧情绪，两会上再度设立今 年国内 6%的 GDP 增长目标，亦表明中央发展经济的决心。基本面看，随 着高位回调完毕，产业链企业已然度过前期因高铜价扰动的资金流动性 最堪忧的时间段，下游也正逐步接受 66000 元/吨附近价格。本周社会库 存增量减少、出库量增长均给予下游消费恢复印证。下周关注国内消费 恢复情况，预计下周有望转而回到去库逻辑，一定程度上给到了市场多 头伺机而动的信心。在基本面向好下，技术面看底部 20 日线强支撑，铜 价在经历一周修正整理后有望止跌回升。预计下周沪铜 05 合约整体将运 行于 64600-67600 元/吨，国际铜 2105 合约运行于 57500-60200 元/吨， 预计伦铜运行于 8750-9100 美元/吨。新闻方面，全球最大的铜业公司之 一南方铜业公司(Southern Copper Corp.)首席财务长劳尔雅各布(Raul Jacob)表示，目前铜矿价格已经远高于新开矿项目的激励水平， 这将有助于通过扩产来缓解供应紧张。 然而，现在建矿所需的时间可能 会是过去的两倍，这意味着市场要在八到十年后才会看到新的供应。